投资指数增强,有哪4大收益来源?
文 | 银行螺丝钉 (转载请注明出处)
前面我们介绍了,主动优选投顾组合的收益来源有哪些。
可以点击这篇文章查看:《投资主动优选,能赚到哪5种收益?》
那指数增强投顾组合,收益来源又有哪些呢?
今天我们就来介绍一下。
最大的来源:指数的长期盈利增长
低估买入,高估卖出的收益
除了指数盈利增长带来的收益,指数的另外一个收益,是我们「在低估区域买入,高估区域卖出」带来的收益。
指数增强投顾组合的估值,可以参考中证800的估值。
我们以中证800指数为例。
下图中,左侧是中证800指数的市盈率走势图,右侧是中证800指数的点位走势图。
可以发现:
增强策略带来的超额收益
指数增强基金还有一个特有的收益来源,就是指数增强策略带来的超额收益。
通常来说,主要是两种策略:基本面增强和量化增强。
▼基本面增强
基本面增强的原理,就是超配一些盈利能力比较强的股票。
这种增强策略,优点是对基金的规模要求,相对是比较宽松的。
整体上能够容纳的资金量,也会更大一些。
基本面增强,通常出现在一些主动股票基金做的不错的基金公司。
这些基金公司自己也有比较强的个股研究实力。相应的研究结论,也可以用在指数增强基金上。
▼量化增强
量化增强的原理,是基金公司通过一些量化的模型和指标,在指数基础上,适当的增加或者减少一部分股票。
采用量化增强的方式,优缺点都很明显。
增厚收益的其他方式
指数增强基金,除了基本面增强和量化增强这两种方式之外,通常还会有一些其他的操作来提高收益。
▼基金打新
公募基金,持有一定市值的股票,就可以参与打新股。
打新获得的收益,会直接归入到基金净值里。
通常来说,基金的规模在2-10亿之间,打新带来的超额收益是不错的。
▼转融通业务
转融通业务,就是指数基金将持有的股票,「借」出去,获得一定的收益。
这个收益,有时高、有时低,平均来看大约是0.5%左右的超额收益。
一般来说,基金需要达到2亿的规模,才能做转融通的业务。
所以,我们考虑指数增强基金的规模,也是在2亿以上。
这样打新、转融通等操作都可以做,超额收益的空间会高一些。
总结
总的来说,对于指数增强投顾组合,主要的收益来源还是来自于指数本身的盈利增长。
在此基础上:
• 低估买入,高估卖出,可以赚到估值的收益;
• 基本面增强和量化增强策略,可以给我们带来一些超额收益;
• 基金打新和转融通业务,也能增厚我们的一部分收益。
而对我们投资来说,做的事情还是不变的。
跌出机会就买入,涨出机会就卖出,其他时间耐心等待~
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