5星级：哪些品种低估，该如何投资？

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处）

有朋友问，出现5星级，当前市场上有哪些品种比较便宜，我们又该如何投资？

能不能找出最低估的品种，只投那一个呢？

不同品种的风格划分

我们可投资的股票类品种，按照大盘/小盘、成长/价值，大体可以分为四类，如下图。

关于不同风格的划分，也可以点击这篇文章详细了解：《一文读懂，大中小盘、成长价值是怎么划分的？》

细分来看，每一种风格，包括了多个行业。

下方列出了当前2022年10月，每个风格的前5大行业：

• 大盘价值：金融地产、可选消费、工业、公用事业、能源

• 大盘成长：信息技术、工业、材料、医药、必需消费

• 小盘价值：材料、工业、可选消费、金融地产、医药

• 小盘成长：材料、工业、信息技术、医药、可选消费

实际投资中，不同风格所对应的重仓行业，也可能会发生变化，需要动态来看。

当前哪些品种低估

那么，在上述几种风格里，目前哪些是处于低估的位置呢？

我们可以看一下，各个风格市净率的百分位，如下图所示。

图中右侧的百分比数值，是目前各风格的市净率所处的位置。

可以看到，除了大盘成长的估值相对高些，其他三种风格目前均在低估。

（点击图片，放大查看）

大盘价值和小盘价值，这两种风格的市净率百分位都在1%以内，意味着接近历史最低估值了。

小盘成长，在2022年4月份的时候，也接近了历史最低估值；

到5、6月份反弹时，小盘成长反弹比较快，所以目前暂时还没回到4月底5.4星级时的位置，不过仍是比较低估的。

目前只有大盘成长的估值，稍高一些。

主要是里面的半导体、一些新能源龙头股还不太便宜，把大盘成长的估值拉高了。

其他的大盘成长普遍也在低估了。

风格低估，往往里面重仓的行业也是在低估。

所以目前市场上低估的品种不少。

低估品种，做好分散配置

不过问题是，该怎么配呢？

是在低估品种里挑一两个重仓配，还是趁大部分都低估于是分散配置呢？

过去这么多年，我们一直是分散配置的方式。

因为低估的品种，在随后的反弹中，不会同时上涨。并且也无法预测，哪一类会先涨起来。

例如在2018年5星级的时候，当时白马股、价值股、中小盘都到了低估，组合里都有投资。涵盖了大小盘、成长价值。

之后，2019年白马股先上涨，随后是中小盘，最后才轮到价值股。 

假设只配置某一类，可能刚好买到后涨的，短期里就会难受一些。 

分散配置，首要的好处是整体的波动风险更小。

其实很多领域也是类似的。

例如打篮球，要有前锋中锋后卫。不能选5个后卫。

分散后，不同风格各司其职，抗市场波动能力会更强。

波动风险降低了，持有体验更好，也更容易长期坚持下来。

其次，是可以通过分散配置，来更好的捕捉机会。

A股有风格轮动的特点，不同投资风格，都有自己强势和弱势的阶段。

假设一开始，把价值风格和成长风格，各配置50%。

如果价值风格强势，价值占比就会超过50%，甚至达到60%的比例。

如果定期平衡一次，就会在价值风格高位的时候，进行止盈，将一部分比例，配置到成长风格的品种上。

到成长风格强势的时候，这部分就会带来收益了。

所以，分散配置，在分散风险的同时，收益并没有被「分散」掉。

反而可能产生1 + 1 > 2的效果。

关于分散配置与再平衡的好处，也可以点击这篇文章查看：《分散配置+再平衡，能实现1+1＞2吗？》

投顾组合如何做

那么，投顾组合是怎么配置的呢？

首先，会分散配置不同风格。

以主动优选投顾组合为例，目前配置了深度价值、成长价值、均衡、成长等多种风格。

（数据截至2022年10月10日）

这种配置方式，使得组合在下跌走势中，相对会抗跌一些。

1-4月份、7-9月份，主动优选这两个下跌时间段，都显著比大盘更稳定。

并且，在分散配置的基础上，哪一种风格估值相对较低，组合里会提高对应的配置比例。

2022年整体成长估值比价值还是高一些，加上是熊市，组合配置价值比例略高，可以起到稳定的作用。

如果未来市场下跌，成长风格估值更低，组合也会提高成长风格的比例，来增加弹性。

例如，在今年5月份，主动优选和指数增强，做了调仓。

在小盘价值、小盘成长估值接近历史最低的时候，增加了中小盘风格的比例。

未来大盘成长估值降下来，也会提高大盘成长的比例的。

只不过现在还没出现这样的机会。

投顾组合每季度会审视不同风格的投资机会，进行再平衡。

及时捕捉不同风格轮动的收益，不会错失机会～

并且分散配置、调仓等操作，都是投顾组合自动完成的，不需要投资者自己操作，比较省心省力。

因此，如果自己没把握做好分散配置，可以考虑在市场便宜阶段，跟投主动优选投顾组合或指数增强投顾组合。

作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）

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