志华： 投资的希望来自于：专一，专注
【希望来自于：专一，专注】
可能我自言自语时间过久，久于未同别人谈起投资，我以为价值投资的精神已经感染了很多小伙伴，我们都在一个正能量的道路上前行。然而，纯粹的价值投资还任重而道远……
前几天家里亲戚跟我谈起投资，他是有钱的人，开口直奔三一重工、平安、万科以及复利等。是价值投资的方向，并且跟我分析了一些万科物业的优秀之处。我觉得理念是不错的，只是因为我专注于消费和医药，对地产和其他关注不够，不能帮助他分析更多。
后来他继续跟我说，前年有人推荐他买十几块钱的新希望，如果买了大概实现财富自由了。到这我要觉得他价值投资的理念并不深刻了，因为这种事很常见，即便再有一个机会重新来过，不敢买的还是不敢买，因为价值投资理念掌握不深刻，对企业了解也不深刻。
我告诉他，就算买了，可能也拿不住。他说是，现在新希望又回去了，没买也没什么。
这是一段严重的录像带角度看投资，事后谁都能看到，自己如果当时怎样，现在已经怎样……并没有意义。没来的就是未知的，投资就是考验我们对企业过去和当下经营的了解，以及对未来发展的信心。
随后还问我是否参与一级市场，我说不参与。然后他说他有朋友参与，觉得一级市场有暴富的机会。
到这里已经基本定性他不是纯粹的价值投人，因为在他心里对复利的向往与暴富的欲望并存。我想了想，可能绝大多数小伙伴都是这样的思想吧，投机与投资并存。这样或者业绩平平或者危险万分。
希望大家明白，投资的希望来自于：专一，专注。
【怎么看“自由现金流折现”】
“自由现金流折现”是被认可的、最正确的、最能体现价值逻辑的估值方法。这个方法虽然厉害，但是很难应用，而最后的结果和格雷厄姆的成长股估值：内在价值=8.5+2*成长率，差不多（格雷厄姆自己说的，我看也差不多）。分析企业重要的还是要理解公司的经营和发展，认识管理层，做好企业的定性分析和持续跟踪，这些都掌握了，估值就随意一点也可以，市盈率都可以，关键在于理解优秀的企业和一般的企业。
【估值是盲人摸象】
估值只能是毛估，不存在准确的点，只可能存在两个大致的区间，一个低估区间一个高估区间。估的越准确错的越离谱，只能是大概的，模糊的。而且估值方法多种多样，就像摸象的各处，但都不足以确定出准确的大象（估值）的样子。不过，即便当下摸不出来，但不断的摸还是能得到一个大致的样子，那个样子就是生意的样子，所以分析公司重在全方位理解和持续不断的跟踪。
当巴菲特和芒格决定“用一般价格买优秀企业”，而放弃“用便宜价格买一般企业”的时候，这个时候就更多的考虑了企业的经营和发展，和管理层的重要性。戴维斯家族也是非常推崇人的重要性，甚至于有些人就是他们投资的标的。总体看就是，估值是死的，经营和发展是活的，要用动态的眼光一直跟踪评价。在最后决定的时候，“好企业，好价格”这也是一条线，不要盲目追，要有耐心，很多优秀的企业会被打击到非常低估的时候，这就是真正的机会。最后的决定，一定是充分展现了投资人的耐心之后的决定。
总结：好公司、好价格、好的管理层。
（本文内容仅代表作者个人观点，本文只提供参考并不构成任何投资及应用建议。）
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