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志华:钥匙、门和宝藏

张延昆 深度价值投资圈 2023-06-23

钱学森说:常常是最后一把钥匙打开了门。
 我理解起来有三个意思,一是很多人没有坚持,最后也没找到钥匙;二是有的人在坚持,最后找到了钥匙(或者说方法)打开了门;三是更深一层,找到方法,仍需要继续坚持、正确应用方法才能取走门后的所有宝藏。
 投资中是包含这几种情况的。
一是大部分小伙伴在一通投机之后,发现并没有任何希望,决定放弃寻找希望的钥匙,将自己“驱逐”出了股市。二是一部分小伙伴,在痛苦煎熬之后,有一些甚至是到了绝地,才真正发现了价值投资这把钥匙。三是践行价值投资也并不容易,最后得到宝藏的人仍寥寥无几。
 价值投资的践行,应该是朴素的、无华的,她就是那样慢慢的来,不需要我们为她创造更多的加速条件。
 有一些价值投资的践行者,他开始的时候是完整践行价值投资的,但是当股票的走势进入一定的上涨趋势之后,他总想着他价值投资的大方向是对的,聪明的进行一些小波段操作肯定也问题不大,还可以提高收益率。心里美滋滋,还不打算告诉别人,决定闷声赚钱。
这种投机心理与我们平常看到的预判类投机行为有一些区别,这种投机行他们自己认为不算投机,因为下有价值兜底、上有更多利润可抓。可本质上这仍然是投机,当他一个波段做错了以后,无论是踏空还是站岗,也都是实打实的损失。这还是建立在坚定执行买卖策略的前提下,更多的人是陷在涨跌无法自拔的水深火热之中。
 杨天南老师说股市百分之八十的时间是不赚钱的或者是亏损的,林园老师说股市赚钱的时间只有百分之五;张延昆老师说“持股守息,等待过激”。三位A股投资超过20年的老师,他们的意思是一样的,说明股市需要耐心、需要等待。如果我们在大部分时间里都保持折腾,那么错过赚钱的那一个小时间段几乎是板上钉钉的事。
 更恐怖的一点是,很少有人是专注在一只股票上的,大多数人是在多只股票上折腾,他极容易从一只即将爆发的股票上折腾到另一只股票上,然后短暂的被套。我相信他仅仅是套一会,可是套这一会的代价有时候是非常大的。股票的上涨经常就是一小段时间,错过是多么可惜。
 每个人都想在生活中有捷径,但现实告诉我们:依赖这种思想是最大的弯路,最快的路就是不走捷径。影响投资结果的因素只有一个,那就是自己的认知。学习、思考和进步,是每一个投资人不可绕开的路。真正的去研究企业,体会企业的愿景是多么令人激动,“不是第一、就是唯一”、“与名牌为伍”等等……这是企业的艰辛之路,也是考验我们的认知的路。

(本文内容仅代表作者个人观点,本文只提供参考并不构成任何投资及应用建议。)

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