导语
《投资者网》蔡俊
白云山子公司因未按时供货中标药品，被云南医保局通报，牵一发动全身，公司集采还能走多远？更关键的是，对白云山影响深远的“王老吉与加多宝”之争，也快到了落幕的时刻。
千辛万苦中标集采，但白云山（600332.SZ）却拱手断供。
最近，云南医保局通报，广州白云山天心制药股份有限公司（以下简称“天心制药”）因未按医药采购订单供货，现被要求给出理由；若理由不合理，情况将纳入医保信用监管记录、上报国家联采办、中标药品也会替换。损一颗树事小，但丢一片森林事大。云南与24个省份已结为药品集采联盟，一旦失去资格，意味着天心制药可能纳入全国其他地区“黑名单”。更糟心的，还有公司旗下王老吉与加多宝的多年恩怨。这边两家企业对簿公堂纠缠多年，那边凉茶市场逐渐转淡。公司构造的“四轮驱动”战车，可能面临降速困境。资料显示，天心制药是白云山的控股子公司，涉事药品为第二代头孢菌素类抗生素，头孢呋辛酯片。该药物2002年在国内上市，带量采购改革后，几乎每年中标各地集采。米内网数据显示，2018年头孢呋辛酯片为企业带来4654.08万收入，约占天心制药年度营收的3.35%。2019年报里，该药物仅提及一次，未透露任何收入。头孢呋辛酯片的市场争夺中，国药致君、苏州中化、淄博鑫达、广州南新牢牢占据第一梯队，市场份额最少10%以上，天心制药只能在第二梯队苦苦抢食。第二梯队里，外资葛兰素史克是当仁不让的头把交椅，天心制药常年与其他药厂争夺3%-4%份额。唯一的手段，只有集采竞标，压低药品单价获取海量订单，从而以量取胜。规模订单要求企业具备一定产能，天心制药的头孢呋辛酯片是一款仿制药，但企业生产基地不时发生负面消息。2018年底，药监局通报跟踪检查情况，天心制药一款药物因生产质量管理不符合相关规定，导致该药物被收回GMP（良好生产规范）证书。每一次集采大会，都是药厂不得不拼命抢食的战场，但经过厮杀之后的中标价格，也会压缩药厂的利润空间。以量换价，本就是带量采购的博弈重心。
所谓集采大会，是指各省市对药品集中招标，经20年改革，逐渐挂钩带量采购。招标区域往往会给出药品的品种、采购数量，药厂根据自己的产能、预期交易量投标价格。中标者，必须在一定时间内，向区域医院供货。医保部门扮演裁判角色，既监测药厂的供货情况，也检查医院采购量、使用量、医师用量、医保费用等账单。一轮轮改革下来，集采让广大患者降低了治疗成本的同时，也让一些药厂丧失了议价能力，医药行业格局出现分化。投标药厂只要保证药物质量、产能供应，就会采取压价策略。近些年集采，有些中标者单价降幅80%屡见不鲜，为的只求以量补价。这种压低单品利润逼近底线的做法，如温水煮青蛙，考验着药厂忍耐力。若碰上中标后医院采购不积极，药厂处境则会更加尴尬。对此，天心制药已有前车之鉴。2017年，上海管理部门就下发通知，针对医院采购天心制药的头孢呋辛酯片，低于历史同期表现，予以公开督促。一般而言，药厂的营销体系会与各大医院的科室建立联系，促进中标药品的销售。不过，白云山业务板块中，头孢呋辛酯片这种仿制药，研发费用远低于创新药，若铺设过多销售人员带动销量，反而加重成本。根据2018年报，白云山当年收入422.33亿，对比米内网披露头孢呋辛酯片的4654.08万，后者微不足道。但要重视的是，云南2018年就与24个省份结为药品集采联盟。若天心制药不能给出合理解释、及时供货，未来丢失的或不只云南供应资格。对此，《投资者网》就未能按时供货的原因向白云山求证，截至7月2日，公司未予置评。6月20日，公司公告称，最高法院驳回广药集团关于加多宝使用“怕上火喝加多宝”侵权的再审申请。这就意味着，该广告词可以继续在公开场合使用。广药集团为白云山的控股股东，前者已把“现金奶牛”王老吉，注入给后者。2019年报显示，白云山控股的广州王老吉大健康产业有限公司，主营产品王老吉凉茶，去年主营收入102.96亿元，净利润13.8亿元。对比白云山业绩，公司营业收入、归属股东净利润分别为649.52亿、31.88亿，经营王老吉的子公司，贡献占比高达15.85%、43.28%。最新官司的判决，可能如蝴蝶效应般，比头孢呋辛酯片“供货门”，更深地影响白云山。王老吉与加多宝的恩怨，始于一场权益归属。彼时广药集团虽拥有王老吉的商标权，但早年将使用权出租给了鸿道集团。鸿道集团让产品火遍大江南北，广药集团于2012年决定收回王老吉商标使用权，迫使前者重新打造凉茶品牌加多宝。双方的官司由此开始，大到广告词，小到红罐装设计使用权，对簿公堂至今。这场旷日持久的缠斗，法院对细节逐一审判。在不损害他人合法权益下，两家企业共同享有红罐王老吉凉茶的包装权；如今广告词的判决出炉，标志着王老吉与加多宝可继续共存。然而，尽管广药集团穷追不舍，但凉茶市场从火爆步入平淡，已是大势所趋。凯度消费者指数表明，去年国内凉茶在家消费市场的销售总额，同比下降9%，该数据在2018年，也只能保持1%增速。2019年报中，公司直言王老吉受节庆影响较大，每个季度的增幅不尽相同。背后的话语，透露些许无奈。白云山这部战车，目前业务分为大南药、大健康、大商业、大医疗等四大板块，被称为“四轮驱动”。如果王老吉隶属的大健康“车轮”降速，对公司的前进势头必有影响。（思维财经出品）■（本文仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资须谨慎）
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