【兴业计算机】周观点20191103：坚“守”基本面，关注云计算增长预期改善
行情回顾：本周计算机指数上涨0.02%，跑输创业板指0.69个百分点，跑输上证指数0.09个百分点，位列全行业第13名。
行业周观点：坚“守”基本面，关注云计算增长预期改善。我们在上周的周观点中，建议“重点布局全年业绩高确定性龙头，关注区块链+”。本周初，区块链成为市场焦点；但全周来看，计算机指数表现相对平淡。进入 11月之后，随着三季报披露结束，全年业绩预期及估值切换成为市场核心变量。同时，受年底宏观变量的不确定性影响，主题投资的持续性、上升空间会受到一 定压制。建议回归基本面，继续超配“全年业绩高确定性龙头”。
关于计算机的三季报，整体稳健、内部分化是主要特征。从板块整体来看，按照中位数法，前三季度收入平均增速为 +13.9%、归母净利润平均增速为 +7.44%、 扣非归母净利润平均增速 +10.82%，三大业绩指标均表现平稳。但从内部结构来看，收入、归母净利润、扣非净利润增速超过30%的公司占比分别为 20%、30%、 34%；收入、归母净利润、扣非净利润出现负增长的公司占比分别为 27%、41%、41%；分化较为明显。考虑到板块业绩的季节性问题，收入指标的参考价值相对更 大，前三季度收入增速超过30%的公司占比环比下降4%、而负增长的公司占比环比提升1%，预计全年业绩内生增速仍将以“稳健”为主。
从细分领域来看，云计算存在一定的预期改善空间。本周末，阿里云的最新财报显示其Q3实现收入92.9亿元，环比增长19%；而此前的Q2单季的收入环比增速为1% ，Q3收入增速有所加快。目前，市场对云计算，特别是IaaS的增速预期相对较低。阿里云由于具有绝对龙头地位，其收入增速是判断云计算发展趋势的重要参考指标，也往往是Capex的前瞻指标，同时考虑到目前国内云计算的渗透率仍然较低，建议着眼中长期，增持云计算的高市占率核心标的。
中长期角度，继续重点推荐安全创新（国产替代与网络安全）、金融科技、人工智能（含智能驾驶）、云计算、医疗信息化等领域。
【首推个股】国联股份、中新赛克、恒生电子、用友网络、中孚信息
【重点关注】诚迈科技、浪潮信息、卫宁健康、创业慧康、启明星辰、科大讯飞、广联达、石基信息、中国软件、博思软件、神州信息、东方财富、深信服、紫光股份、易华录
行情回顾：本周计算机指数上涨0.02%，跑输创业板指0.69个百分点，跑输上证指数0.09个百分点，位列全行业第13名。
2.重大新闻点评
人工智能
地平线发布出新一代 AIoT 智能应用加速引擎及一站式全场景芯片解决方案，助力上层应用产生，加速普惠 AI 时代到来。
百度宣布和土巴兔等企业完成战略签约，利用AI技术提升双方在市场中的竞争优势。
区块链
区块链信息服务平台火星财经获蓝港互动及蓝港科技联合增持，联手迎接正在爆发的区块链技术创新及数字金融革命，共同推动区块链技术的发展和革新。
京东数科推出区块链即服务平台和智臻链底层引擎，实现区块链平台的快速部署和联盟链网络的快速组建，建立拥有中国自主知识产权的技术生态。
恒生电子已获取区块链相关领域专利9个，打造两个核心平台，运用区块链技术实现基于联盟链的数字票据系统。
云计算
腾讯发布SaaS生态“千帆计划” 腾讯云推自研服务器，旨在共建生态，推动国内SaaS市场快速发展
阿里云拟全资收购九州云腾，补充云原生安全能力布局，加强基于云的统一身份认证管理服务，帮助客户快速构建以身份认证为虚拟的零信任安全架构。
大数据
世纪高通与高新兴达成战略合作，共同推进位置服务多领域落地，拓展智慧城市、智能交通、车路协同等相关领域,依托位置服务实现更多行业价值。
自动驾驶
日立和本田拟合并旗下4家汽车零部件厂商，通过扩大规模、降低生产成本，加强竞争力，迅速推进自动驾驶等新一代技术研发。
华为发布自动驾驶网络解决方案，助力电信业迈向以人工智能为核心的自治网络，全力支持中国运营商引领全球5G，加速运营商数字化转型。
3.行业周观点
周观点：坚“守”基本面，关注云计算增长预期改善
我们在上周的周观点中，建议“重点布局全年业绩高确定性龙头，关注区块链+”。本周初，区块链成为市场焦点；但全周来看，计算机指数表现相对平淡。进入 11月之后，随着三季报披露结束，全年业绩预期及估值切换成为市场核心变量。同时，受年底宏观变量的不确定性影响，主题投资的持续性、上升空间会受到一 定压制。建议回归基本面，继续超配“全年业绩高确定性龙头”。
关于计算机的三季报，整体稳健、内部分化是主要特征。从板块整体来看，按照中位数法，前三季度收入平均增速为 +13.9%、归母净利润平均增速为 +7.44%、 扣非归母净利润平均增速 +10.82%，三大业绩指标均表现平稳。但从内部结构来看，收入、归母净利润、扣非净利润增速超过30%的公司占比分别为 20%、30%、 34%；收入、归母净利润、扣非净利润出现负增长的公司占比分别为 27%、41%、41%；分化较为明显。考虑到板块业绩的季节性问题，收入指标的参考价值相对更 大，前三季度收入增速超过30%的公司占比环比下降4%、而负增长的公司占比环比提升1%，预计全年业绩内生增速仍将以“稳健”为主。
从细分领域来看，云计算存在一定的预期改善空间。本周末，阿里云的最新财报显示其Q3实现收入92.9亿元，环比增长19%；而此前的Q2单季的收入环比增速为1% ，Q3收入增速有所加快。目前，市场对云计算，特别是IaaS的增速预期相对较低。阿里云由于具有绝对龙头地位，其收入增速是判断云计算发展趋势的重要参考指标，也往往是Capex的前瞻指标，同时考虑到目前国内云计算的渗透率仍然较低，建议着眼中长期，增持云计算的高市占率核心标的。
中长期角度，继续重点推荐安全创新（国产替代与网络安全）、金融科技、人工智能（含智能驾驶）、云计算、医疗信息化等领域。
【首推个股】国联股份、中新赛克、恒生电子、用友网络、中孚信息
【重点关注】诚迈科技、浪潮信息、卫宁健康、创业慧康、启明星辰、科大讯飞、广联达、石基信息、中国软件、博思软件、神州信息、东方财富、深信服、紫光股份、易华录
4.行业新闻
人工智能
【地平线发布旭日二代，全场景 AI 能力加速产业“智”变】
10月30日消息，地平线召开“芯无止境，开放赋能”产品发布会，宣布推出新一代 AIoT 智能应用加速引擎（旭日二代边缘 AI 芯片）及一站式全场景芯片解决方案。同时，地平线再次强调了其智能物联战略，即通过芯片架构创新重新定义效能比，打造一站式全场景解决方案，以底层技术赋能构建开放生态，不做上层业务应用，助力产业参与者应对普惠 AI 时代的数据计算挑战。基于边缘 AI 芯片，地平线正打造一个多层次、多维度、多样性的开放生态体系。在产业链赋能方面，地平线坚持底层技术能力研发与解决方案的打造，加速普惠 AI 时代到来；在开发者生态方面，地平线则通过工具链服务降低开发者门槛，助力上层应用产生，以此丰富整个 AIoT 应用生态，用行业的力量推动行业。（来源：搜狐科技）
点评：地平线发布出新一代 AIoT 智能应用加速引擎及一站式全场景芯片解决方案，助力上层应用产生，加速普惠 AI 时代到来。
【百度宣布和土巴兔等企业完成战略签约，利用AI技术提升竞争优势】
11月1日消息，日前，百度对外发布“N.E.X.T.百度全链AI营销”和8大创新资源，并宣布和土巴兔、中国平安、拼多多等企业完成战略签约。据悉，在此次签约之后，百度与土巴兔将利用“AI人工智能”补强，提升双方在市场中的竞争优势。值得注意的是，在此次签约之前，百度和土巴兔就曾有过合作，包括联合打造高品质家居节等。根据官方的介绍，此次百度将“AI”与“IP”营销结合，AI应用于营销一方面可以通过深度学习技术，让营销实现对用户的理性识别，另一方面又可以通过AI赋能创意、投放，让营销的创新空间更大、效率更高，帮助广告主实现更好的感性打动。谈及此次双方的合作，土巴兔副总裁聂金津表示，目前公司已累计服务全国超3100万用户，业务覆盖国内300多个城市，但我国有近两千个县市，四五线城市还蕴藏着巨大的市场潜力。与百度合作打造家居节，就是要借影响力和用户覆盖率，吸引到更多的需求用户。同时，业内相关专家表示，“百度的用户覆盖了全国各级区域，而在国内三四五线城市，随着近些年城镇化规模不断提升，房地产市场在快速发展，装修行业市场体量巨大，但这些市场的装修呈分散、小规模、不规范等弊病，市场对于行业的规范化有迫切要求。”根据互联网家装平台土巴兔官方公布的数据显示，截至目前，土巴兔已累计申请发明专利近500项，注册商标475项，累计研发投入费用已超过亿元，仅2018年，科研投入就占到当年营收的12%以上。（来源：TechWeb）
点评：百度宣布和土巴兔等企业完成战略签约，利用AI技术提升双方在市场中的竞争优势。
区块链
【区块链信息服务平台火星财经获蓝港互动及蓝港科技联合增持】
10月28日消息，蓝港互动集团及蓝港科技正式对外宣布，将增持知名区块链信息服务平台火星财经的股份，以迎接正在爆发的区块链技术创新及数字金融革命。蓝港互动集团CEO廖明香表示，蓝港互动集团及蓝港科技的此次联合增持，不仅体现出对于火星财经及区块链行业未来发展的坚定信心，也预示着蓝港在未来或将与火星财经进行更深入的融合及互促，参加到区块链这场新技术、新产业、新金融的大变革中去，联手布局更大的发展未来。火星财经是中国领先的区块链信息及数字金融服务平台，旗下提供区块链产业新闻资讯、数字资产行情、资产管理及投资顾问、链上数据分析、教育培训、行业会展等一系列服务，并拥有“火星量化大师”“火星大学”“POW'ER峰会”等一系列产品及服务品牌。今年9月，火星财经宣布联合共识实验室孵化“可可金融”，正式进军数字金融服务领域。（来源：TechWeb）
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【区块链自主创新受瞩目，京东数科以底层引擎开源助力行业加速发展】
10月28日消息，近日来，区块链技术的话题格外引人瞩目，区块链技术的集成应用在新的技术革新和产业变革中起着重要作用，区块链已经成为我国为核心技术自主创新的重要突破口。京东数科一直坚持对区块链技术的战略布局和投资，研发自主知识产权的区块链核心技术，并以开放的方式与合作伙伴共建，在供应链管理、金融科技、政务、公共服务等领域做了大量实践。据悉，在技术平台方面，京东数科已经推出区块链即服务平台JD BaaS和智臻链底层引擎JD Chain。其中JD BaaS可以帮助企业和金融机构跨过区块链技术门槛，实现区块链平台的快速部署和联盟链网络的快速组建，该产品支持在公有云、私有云、混合云等多种资源上进行部署；JD Chain是京东数科完全自主研发的区块链底层框架，聚焦解决区块链底层的关键技术问题，建立拥有中国自主知识产权的技术生态，已实现每秒一万笔交易的吞吐能力，并全面支持国家密码算法。（来源：搜狐科技）
点评：京东数科推出区块链即服务平台和智臻链底层引擎，实现区块链平台的快速部署和联盟链网络的快速组建，建立拥有中国自主知识产权的技术生态。
【恒生电子：已获取区块链相关领域专利9个，打造两大核心平台】
10月28日消息，恒生电子股份有限公司（下称恒生电子，600570）在官方微信公众号中披露，目前恒生电子已获取区块链相关领域专利9个，并在此基础上自主研发及完成信用证业务、供应链金融、私募股权、电子邮局、电子合同、用户成长、双录存证等业务场景。根据恒生电子的介绍，目前公司拥有独立的区块链研发团队，并已打造两大核心平台：范太链平台、HSL平台。以上两个区块链平台皆已通过工信部标准院与信通院区块链标准测试，同时具备实用性、先进性、合规性等特点。恒生电子在2015年开始启动区块链研究，2016年专门成立的恒生研究院区块链工作室，并加入HyperLedger组织，成为金融区块链联盟（金链盟）发起人单位。恒生电子是一家从事金融、证券软件开发的企业。2016年6月1日，金融区块链合作联盟深圳成立，恒生电子是25个发起成员之一，运用区块链技术实现基于联盟链的数字票据系统。（来源：搜狐科技）
点评：恒生电子已获取区块链相关领域专利9个，打造两个核心平台，运用区块链技术实现基于联盟链的数字票据系统。
云计算
【腾讯发布SaaS生态“千帆计划” 腾讯云推自研服务器】
10月29日消息，腾讯全球数字生态大会·城市峰会第一站在成都开幕，会上，腾讯发布SaaS（软件即服务）生态“千帆计划”， 腾讯云推出自研服务器“星星海”。据介绍，“千帆计划”整合了腾讯云、企业微信、腾讯SaaS加速器、腾讯位置服务等内部资源，联合外部40余家SaaS企业，旨在共建生态，推动国内SaaS市场快速发展。腾讯云副总裁答治茜认为，SaaS企业迎来了最好的时代。一方面，产业互联网大潮已至，中国企业降本增效的需求提升；另一方面，云计算等技术的进步为SaaS发展提供了基础设施和底层技术。腾讯“千帆计划”包括“一云一端三大项目”。一云代表腾讯云，为SaaS企业提供基础设施和底层技术支持；一端代表企业微信，为SaaS企业提供C2B的连接能力；三大项目包括SaaS加速器、SaaS技术联盟和SaaS臻选，为厂商提供销售、技术、资本和培训等服务。其中，SaaS加速器提供资源、资本、商机、培训等服务，技术联盟旨在协同SaaS合作伙伴解决服务交付、集成、研发过程中的难，SaaS臻选筛选SaaS厂商提供线上、线下销售通路。关于 “星星海”服务器，介绍称其为“腾讯第一款真正为云而生的服务器”，在其器设计过程中，结合数据中心实际部署环境要求，针对云端的计算、存储，网络等场景做了重点优化，能够满足腾讯云98%应用场景需求，同时在硬件成本和运营成本上有大幅降低。（来源：TechWeb）
点评：腾讯发布SaaS生态“千帆计划” 腾讯云推自研服务器，旨在共建生态，推动国内SaaS市场快速发展。
【阿里云拟全资收购九州云腾，补充云原生安全能力布局】
10月31日消息，据新京报报道，知情人士透露，阿里巴巴旗下阿里云拟全资收购身份认证云管理平台北京九州云腾科技有限公司，已完成正式签约。天眼查数据显示，九州云腾的运营主体北京九州云腾科技有限公司成立于2014年10月，注册成本约1550万人民币，法定代表人为公司创始人&CEO尚红林。目前，公司大股东为北京九州合创技术咨询中心（有限合伙），持股比例为34.14%，启明创投的投资实体之一苏州启明融盈创业投资合伙企业（有限合伙）为第二大股东，持股比例为15%。此外，A股上市公司绿盟科技的全资控股公司北京神州绿盟信息技术有限公司，持股比例为9.81%，达晨创投的投资实体之一深圳市达晨创通股权投资企业（有限合伙），持股比例为6.45%。九州云腾是国内最早提供商业化IDaaS（身份认证及服务）的公司，阿里云收购后，将加强基于云的统一身份认证管理服务，将可以帮助客户快速构建以身份认证为虚拟便捷的零信任安全架构。此次收购九州云腾，阿里云也将补充其在云原生安全能力上的布局。（来源：TechWeb）
点评：阿里云拟全资收购九州云腾，补充云原生安全能力布局，加强基于云的统一身份认证管理服务，帮助客户快速构建以身份认证为虚拟的零信任安全架构。
大数据
【世纪高通与高新兴达成战略合作，共同推进位置服务多领域落地】
根据搜狐科技报道，10月30日消息，四维图新旗下专业大数据公司世纪高通(以下简称世纪高通)与高新兴科技集团股份有限公司(以下简称“高新兴”)合作框架签约仪式在2019深圳安博会上举行。双方将基于位置大数据围绕车路协同、智慧交通、智慧城市领域建立合作伙伴关系。世纪高通客户中心总经理吴红缨和高新兴科技集团平安城市与智能交通事业部高级副总裁李大成代表双方签署了协议。协议约定,双方将依托各自优势资源,围绕车路协同、智慧交通、智慧城市等领域开展全面合作,合力推进在智能网联时代下高精地图、车路协同、交通路况产品服务及交通大数据平台等多方面的落地与实施。未来,双方将以提升双方行业竞争力、共同拓展位置大数据商业应用为目标,实现互利共赢。此次合作,是双方基于位置大数据应用相关领域合作的开始。未来双方将持续深化合作,共同拓展智慧城市、智能交通、车路协同等相关领域,依托位置服务实现更多行业价值。
点评：世纪高通与高新兴达成战略合作，共同推进位置服务多领域落地，拓展智慧城市、智能交通、车路协同等相关领域,依托位置服务实现更多行业价值。
自动驾驶
【日立和本田拟合并旗下4家汽车零部件厂商，推进自动驾驶技术研发】
10月30日消息，据国外媒体报道，日立和本田拟合并旗下的4家汽车零部件厂商，成立新公司。双方希望通过扩大规模、降低生产成本，加强竞争力，并迅速推进自动驾驶等新一代技术开发。日立将对新公司出资近7成，其余由本田出资。将要合并的是日立的全资子公司日立汽车系统公司、以及本田是最大股东的京滨、SHOWA和日信工业3家公司。在汽车零部件行业，新公司的销售额规模将仅次于丰田旗下的电装和爱信精机，排在日本国内第3位。（来源：TechWeb）
点评：日立和本田拟合并旗下4家汽车零部件厂商，通过扩大规模、降低生产成本，加强竞争力，迅速推进自动驾驶等新一代技术研发。
【华为发布自动驾驶网络解决方案，推动5G网络智能化】
10月30日消息，昨日，在2019 PT展开幕之前，华为面向中国市场正式发布自动驾驶网络解决方案Autonomous Driving Network(ADN)和iMaster智能运维系列产品，助力电信业迈向以人工智能为核心的自治网络。华为称将持续推动AI与电信网络的深度融合，全力支持中国运营商引领全球5G，加速运营商数字化转型。华为ICT基础设施运维与平台管理主任、公共开发部总裁鲁鸿驹重点发布了自动驾驶网络解决方案ADN旗下iMaster智能运维的四款产品，包括面向MBB和FBB的自动驾驶网络管控单元iMaster MAE和iMaster NCE，跨域智能运维单元iMaster AUTIN，以及基于华为公有云服务的iMaster NAIE网络人工智能单元。由于电信网络的复杂性，自动驾驶网络的演进将是一个长期的过程，华为通过在设备层、网络层和云端全栈引入人工智能技术，采用“单域先行和跨域聚焦价值场景”的思路推进，目标是与产业在未来3年共同迈向L3级的有条件自动驾驶网络。（来源：TechWeb）
点评：华为发布自动驾驶网络解决方案，助力电信业迈向以人工智能为核心的自治网络，全力支持中国运营商引领全球5G，加速运营商数字化转型。
5.一级投融资总结
2019年10月27日-2019年11月02日，公开公布的计算机行业一级市场投融资共35起，投资轮次涵盖从战略投资到C+轮，最大的为硬件类的鸿蚁光电和企业服务类的华大北斗，均为1亿元人民币及以上。其中，企业服务类投资21起，金融科技类投6起，智能硬件类投8起。
6.风险提示
板块业绩存在不达预期的风险；商誉减值风险较大；科技创新可能带来短期业绩下降。
注：文中报告节选自兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告：《坚“守”基本面，关注云计算增长预期改善》
对外发布时间：2019年11月3日
报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
本报告分析师 ：
蒋佳霖 SAC执业证书编号：S0190515050002
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