【兴业计算机】信息安全和自主可控行业跟踪报告：外部风云再起，内部防范发力
当前国际局势较为动荡，信息安全和自主可控关注度提升。七月以来，先是台湾误射导弹扰动台海局势，后有美国计划在韩国部署萨德（THAAD）系统引起朝鲜发射导弹以及中俄的激烈反对。而下周南海仲裁案将进行裁决，南海再起波澜。随着国际局势动荡加剧，信息安全作为国家安全的重要组成部分有望获得持续关注。每次大国角力，网络攻击和针对网络安全的指责都是彼此间博弈的重要砝码。
当前信息安全和自主可控领域的监管在进一步加强。7月8日，网信办网站披露，在经中央网络安全和信息化领导小组批准，首次全国范围的关键信息基础设施网络安全检查工作已经启动。此次检查工作截止今年12月，将对全国范围内，党政军、重要行业的关键信息基础设施网络安全进行全面检查，会对下半年信息安全和自主可控领域产生积极影响。而在上月月底，十二届全国人大常委会第二十一次会议对网络安全法草案二次审议稿进行了分组审议，网络安全法的立法进程预计会进一步加快。
相关上市公司已经体现出很好的成长性。信息安全和自主可控领域的高景气度已经维持多年，相关上市公司成长速度惊人，预计未来仍然会维持高成长性。在信息安全领域，部分上市公司近年来通过内生和外延，把握住了行业爆发的机会，收入和利润体量已经达到较高水平。在自主可控领域，尽管国内技术能力与国外仍然存在一定差距，但部分公司近年来进步显著，在一些高端产品领域，已经具备与国际巨头竞争的能力。例如，在高端服务器领域，国内厂商的产品已经在银行、政府等领域部分替代了国外产品。随着产品结构的提升，相关公司毛利率和净利润率均有积极表现。
投资建议：我们认为，随着政府对自主可控和信息安全的重视，行业景气度会不断提升。同时，工业4.0、大数据、云计算等IT细分领域的发展也对信息安全产品提出了新的要求，产业的空间在变大。例如，工控安全已经变得非常重要，防止工控系统受到攻击已经是很多企业现实的需求，而未来随着工业4.0的推进，互联网和工业控制系统的结合将使得工控系统更容易受到攻击，信息安全的要求会更加严格。此外，大数据时代对数据库安全的重视、云计算时代对东西流量安全的重视将催生信息安全新的需求。推荐标的：自主可控领域的艾派克、浪潮信息、中科曙光、东方通、中国软件、太极股份、神州信息、长城电脑、长城信息、紫光股份；信息安全领域的启明星辰、绿盟科技、北信源、卫士通；
事件
1、7月8日，中央网信办启动了全国范围的关键信息基础设施网络安全检查工作，这是至今为止全国范围内首次网络安全检查工作，覆盖范围广、监管力度大。通过此次安全检查，目的是理清可能影响关键业务运转的信息系统和工业控制系统，准确掌握我国关键信息基础设施的安全状况，科学评估面临的网络安全风险，以查促管、以查促防、以查促改、以查促建，同时为构建关键信息基础设施安全保障体系提供基础性数据和参考。
2、6月28日，十二届全国人大常委会第二十一次会议对网络安全法草案二次审议稿进行了分组审议。
一.当前国际局势复杂化，信息安全和自主可控需要重视
1.1、七月以来，中国周边局势不容乐观，动荡加剧
南海局势、东北亚局势和台海局势均出现了不利因素。其中，受南海仲裁案将于7月12日进行实体裁决的影响，中国与周边国家的关系进一步恶化。菲律宾和美国等国家的政客不断公开向中国政府施压。在7月5日至11日期间，中国三大舰队在南海举行了军演。东北亚局势则因为美国要在韩国部署萨德（THAAD）系统（末段高空区域防御系统）而变得更加动荡，朝鲜则用试射一枚弹道导弹来回应。台湾局势有惊无险，台军“误射”的导弹使得台湾岛内一片恐慌。
1.2、核心软硬件的自主可控和信息安全的保证是国家安全的重要保障
网络安全是国与国之间博弈的重要砝码。今年4月份，美国共和党总统参选人唐纳德•特朗普在华盛顿发表演讲，指责中国通过网络攻击盗取美国国家机密。每次中美关系受挫，美国政客就会针对网络安全对中国提出批评，说明网络安全已经是美国国家安全的重要部分。在国内，自13年斯诺登事件之后，IT行业对国产设备和系统的需求逐渐提升，而思科、IBM等传统国际巨头在国内的业务开始逐渐萎缩。IT核心软硬件的自主可控以及防火墙、入侵检测等信息安全产品的完善是保障信息安全的两道阀门。2015年 1月 23日，中共中央政治局召开会议，审议通过《国家安全战略纲要》，其中，明确定义了国家安全的范围，涵盖了政治安全、国土安全、军事安全、经济安全、文化安全、社会安全、科技安全、信息安全、生态安全、资源安全以及核安全等领域。信息安全作为国家安全的重要组成部分，过去几年得到了政策的大力支持。
二.政府对信息安全和自主可控的要求不断提升
2.1、网络安全法有望早日出台
6月28日，十二届全国人大常委会第二十一次会议对网络安全法草案二次审议稿进行了分组审议。该审议稿在一审稿的基础上作了重要修改，吸收采纳了一审之后的一些意见，例如，该审议稿强调了从法律制度上增强国家应对网络安全威胁的能力，推广、应用安全可信的网络技术和产品，加强关键信息基础设施保护，切实维护网络设施和网络数据安全等。未来，网络安全法顺利出台，将对国内信息安全行业起到很好的促进作用。
2.2、信息安全监管的力度在加强
国内信息安全监管始于2004年的27号文《关于加强信息安全保障工作的意见》。该文被视为信息安全领域的宪法，第一次明确了信息安全工作的领导责任。其后，于2006年和2007年出台等保和分保政策，对不同类型的企业单位提出了不同的信息安全要求，并且采取实质性监管。其后，国内信息安全行业进步神速，基本上每年均有20%以上的增速。
近年来，监管方面的最大变化就是在2014年成立中央网络安全和信息化领导小组，习近平担任组长。网信办成立之后，出台了一些政策，对行业起到规范和促进的作用。2016年7月8日，网信办启动了全国范围的关键信息基础设施网络安全检查工作，这是至今为止全国范围内首次网络安全检查工作，覆盖范围广、监管力度大。
2.3、自主可控进程也在加速
近年来，在服务器、存储、中间件等关键软硬件领域，国产化率不断提升，海外巨头公司在国内的业务受到明显的影响。例如，2014年9月，银监会、发改委、科技部和工信部联合发布《关于应用安全可控信息技术加强银行业网络安全和信息化建设的指导意见》。指导意见提出，到2019年，掌握银行业信息化的核心知识和关键技术；实现银行业关键网络和信息基础设施的合理分布，关键设施和服务的集中度风险得到有效缓解；安全可控信息技术在银行业总体达到75％左右的使用率。我们从不同渠道调研获知，银行业作为国内IT需求比较大的领域，自主可控的进程确实在加快。
同时，国家针对一些重点领域，不断推进一些重大工程和重大项目，以此保证党政军领域的信息安全。例如，中国电子信息产业集团有限公司旗下中国软件2015年度系统工作会议的新闻稿披露，“要以自主可控引领化、重大工程产业化、软硬结合规模化、行业业务产品和服务化的“四化”为引领，坚持抓好南风一号、金税三期等核心重大工程，继续搞好铁路通信、AFC、知识产权、金融、政府、央企、民生等行业领域业务，通过推进实施重大工程和重点行业业务，带动公司业务创新和结构转型，通过强化创新驱动，推进传统行业业务由项目型向产品化、服务化转型，同时积极培育公司业务的新业态、新模式。”
三.相关上市公司已经体现出很好的成长性
3.1、自主可控领域：以浪潮信息为例
浪潮信息作为自主可控领域的国家队，一直坚持自主研发，不断扩大自己的产品线。从原来的中低端服务器，到目前的高端X86和K1,公司高端产品的占比不断提升。在一些高端产品领域，公司已经具备与国际巨头竞争的能力，特别是在高端服务器领域，近年来攻城拔寨，已经在银行、政府等领域替代了国外产品。2015年，浪潮信息八路及以上高端X86服务器增长较快，在部分领域已经可以替代小型机。同时，预计15年K1的增速也远超公司整体增速，客户接受度在提升。受高端产品占比提升的影响，浪潮信息2015年毛利率和净利润率（扣非）均得到了明显提升。
3.2、信息安全领域：以启明星辰为例
启明星辰作为国内信息安全领域的龙头企业，近年来是行业景气度向上的主要受益者。同时，在攻防技术日新月异的情况下，公司通过积极并购，获得新技术新产品，通过协同发挥技术优势、产品优势和渠道优势。2015年公司收入达到15亿左右，利润接近2.5亿。这样的收入利润体量放到整个计算机板块，也是比较大的。
四.投资标的
我们认为，随着政府对自主可控和信息安全的重视，行业景气度会不断提升。同时，工业4.0、大数据、云计算等IT细分领域的发展也对信息安全产品提出了新的要求，产业的空间在变大。例如，工控安全已经变得非常重要，防止工控系统受到攻击已经是很多企业现实的需求，而未来随着工业4.0的推进，互联网和工业控制系统的结合将使得工控系统更容易受到攻击，信息安全的要求会更加严格。此外，大数据时代对数据库安全的重视、云计算时代对东西流量安全的重视将催生信息安全新的需求。
推荐标的：
自主可控领域的艾派克、浪潮信息、中科曙光、东方通、中国软件、太极股份、神州信息、长城电脑、长城信息、紫光股份；
信息安全领域的启明星辰、绿盟科技、北信源、卫士通；
（注：此文原创于2016年7月10日，By 兴业计算机 袁煜明/蒋佳霖/徐聪等）
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蒋佳霖 18614021551
徐 聪 18018726086
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吴鸣远 15601668682
冯欣怡 15109111151
注：文中报告节选自兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告：《外部风云再起，内部防范发力》
对外发布时间：2016年7月10日
报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
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蒋佳霖 SAC执业证书编号：S0190515050002
徐 聪 SAC执业证书编号：S0190516060001
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