沙俄争霸油价暴跌，安哥拉会成为炮灰么？
The following article is from 福布斯 Author Robert Rapier
文/福布斯中国
大宗商品市场迎来黑色星期一。周一亚洲凌晨，率先开盘的全球商品现货市场出现暴跌，布伦特原油大跌31%，WTI原油跌幅超过27%。
原油作为多数大宗商品的上游原材料，其价格变动会带动下游相关产品价格变动。国内期货市场中，原油、燃油、沥青、PTA、甲醇、乙二醇、聚丙烯、塑料等纷纷跌停。
沙特和俄罗斯产油大国。图片来源：视觉中国
消息面上，周六，OPEC减产谈判宣告破裂，沙特阿拉伯打响了油价价格战第一枪。由于俄罗斯拒绝OPEC国家一致支持的深化减产协议，沙特阿美（全球最大石油上市公司，沙特阿美是沙特阿拉伯国有企业）告知客户将售往各个区域的官方原油售价均下调6—8美元/桶，折扣幅度创逾20年来最大，以吸引国外炼油厂购买沙特原油。
声明文件显示，4月卖往亚洲的原油定价下调4—6美元/桶，4月卖往美国的原油定价下调7美元/桶，而卖给西北欧炼油商的旗舰级阿拉伯轻质原油折扣扩大到8美元/桶。
上周四（3月5日），OPEC石油部长曾表示，冠状病毒的爆发造成了“前所未有的情况”，须采取行动，因为制止病毒传播的措施抑制了全球的经济活动和石油需求。
他们支持到2020年底之前每天再减产150万桶，相当全球需求的1.5%左右。他还呼吁扩大现有的OPEC+减产210桶/日，就等于拟定的减产总额会达到360万桶/日，约占全球供应量的3.6%。
但是，上周五（3月6日），俄罗斯总统普京说没有和沙特领导人对话的准备，所以在国家高层领导间对话的希望也破灭了。
对此，高盛将2020年第二季度和第三季度布伦特油价预期调降至30美元/桶，并警告油价可能下跌至20美元。
目前，全球已经形成共识，在新冠肺炎疫情影响下，2020年全球经济发展将受影响。原油作为最为重要的工业原材料之一，全球市场需求所受到的负面冲击也必定会传导至原油市场。
现今，全球原油市场供给端主要是三强争霸——沙特阿拉伯、俄罗斯与美国。由于美国的原油产品主要为页岩油，其成本结构与传统原油开采成本不同，且产品特性也有区别。同时，美国还暂未取得原油市场话语权，只能被动受到影响。
因此，这次原油价格战主要是沙特阿拉伯与俄罗斯之间的较量。两国财政与经济对于原油出口的依赖度都较大，双方都想要在疫情期间保持产量而避免本国经济受到影响。
此外，原油市场的躁动叠加疫情全球蔓延，对全球股市也造成了巨大冲击。3月9日，美股三大股指期货跌幅不断扩大，道指期货一度跌4.29%，标普500指数期货跌4%，纳指期货跌3.75%。
受新冠疫情和产油国之间谈判未果影响，中东股市出现暴跌，其中科威特一度触发熔断。今日早盘，恒指低开低走，现重挫4.29%，25,000点岌岌可危。恒生国企指数跌破10,000点关口，为2019年8月29日以来首次。
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绝减产石油，俄罗斯有何考量？
作者：Robert Rapier
上周，石油输出国组织（OPEC）与合作伙伴举行会议。自2016年以来，双方即合作进行石油限产。此前，有大量报道称，该组织希望达成协议，将日产量再降低150万桶。
俄罗斯是石油输出国组织的关键成员。图片来源：视觉中国
本次会议前，IHS Markit原油市场服务发表报告称，2020年第1季度世界石油日需求量可能比上年同期减少380万桶。此次减少在有报告以来的需求量减少中幅度最大。
这次会议上，关键伙伴俄罗斯却不愿加入额外减产的行列。2月，OPEC表达减产想法的时候，俄罗斯就曾经表示不愿额外减产。
俄罗斯的出人意料之举之后，油价下跌了仅10%。曾有很多人以为，俄罗斯会同意减产计划，毕竟不减产的代价似乎要大得多。那么，俄罗斯的考量是什么？
昨日重现
回顾2014年，当时OPEC对美国页岩油生产商发起了攻势。当时，页岩油产量持续增长，油价开始走软。于是，OPEC判断需要采取行动，保护市场份额。之后，爆发了价格战，油价一路跌至20多美元。当时，笔者表示，此举可能对OPEC带来1万亿美元的代价（可能也确实如此）。
一些页岩油制造商不得不破产，但是多数比OPEC想象的更加顽强。2年后，OPEC偃旗息鼓，重新采取通过减产来提价的策略。
但是，这种策略也有缺点：减产确实有助于支撑油价，但是也能帮助美国页岩油生产商继续经营。所以，美国页岩油气生产继续增长，OPEC因此陷入了死循环——一方面自己在减产，另一番方面页岩油产量持续攀升。很多OPEC成员认为这种情况并不公平，但是他们已经走过了另一条路——走另一条路的结果更差。
从俄罗斯的角度来看，该策略只会帮了美国石油生产商，却令其他人都受损。这种策略想要最终奏效，必须要求OPEC及其伙伴持续减产，直到美国页岩油产量开始下降。他们（OPEC）本希望这种情况早晚就会发生。但是，OPEC的产量在其期间已经降到了17年来的最低值。
值得指出，俄罗斯也需要石油出口换来的资金。当然，如果俄罗斯拒绝与OPEC合作，此举可谓赌了一把，可能带来很大代价。俄罗斯可能增加石油销售量，但是价格要低得多。
新冠肺炎疫情改变了逻辑
新冠肺炎疫情带来了新变化。现在，要对付的不仅是每年美国将日产量增加1百万桶的问题，新冠肺炎疫情发生后，石油需求大减，市场上出现了几百万桶的过剩石油。
所以，俄罗斯其实在采取2014年保护市场份额的战略。为回应俄罗斯的决定，沙特进行了减产，幅度为30多年来最大。沙特阿美的股价首次跌至发行价之下。
笔者多次撰文指出，在美国页岩油产量问题上，OPEC处于一个两难的局面。OPEC尝试了一个又一个代价高昂的战略，选在俄罗斯的行动又使其重新采取了旧的战略。
笔者上个月撰文指出，没有俄罗斯合作进一步减产，油价可能大幅进一步下挫。现在，显然这就是未来的方向。世界各地的石油生产商要进入一个十分痛苦的时期。油价将会下挫。石油生产商会出现破产，石油出口国政府的预算也会受到限制。
终局
笔者认为，此事的结局与上次采用相同战略时一样。油价可能一路降至20多美元。俄罗斯可能最终判断代价太大，然后回到谈判桌前。在这期间，很多页岩油生产商会破产。
同时，全球石油工业还面对着一个更大的、生死攸关的问题。电动汽车的市场份额将继续逐年攀升。如果石油价格战打好几年——看来可能真的如此——石油行业可能永远无法恢复。
出现新冠肺炎疫情等黑天鹅事件时，就会发生这种情况。最终结果可能超乎我们想象。我们已经驶入了陌生的水域。
Robert Rapier为福布斯撰稿人，表达观点仅代表个人。译：Joe
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