【石油】原油贸易简析

原油贸易的产生和发展

• 1859年，第一口油井钻探成功，开始了现代石油工业；

• 1861年，开始油轮运输，也标志着原油贸易的开端；

• 1900年以后，跨国石油公司兴起，中东地区开始了石油勘探开发活动；

• 1911年，第一次世界大战爆发前，石油走向历史舞台；

• 1948年美国开始从中东进口石油，变为净进口国，西方石油七姊妹以美湾原油牌价加减贴水作为石油国际贸易的价格基准；

• 1960年，由沙特等五国发起成立了石油输出国组织，即OPEC，他们以沙特轻质原油官价加减贴水作为石油国际贸易价格基准，与西方石油公司展开了长期的斗争，逐步取得了对石油市场和本国石油资源的控制权，并经常采取限产保价措施；

• 1976年，北海石油大发现，生产的原油全部以现货方式销售，促进了石油交易所期货和远期交易的发育；

• 1983年3月美国纽约商品交易所（NYMEX）开始原油期货交易，有效冲淡了OPEC的石油定价权；

• 1999年这段时间里，原西方自由经济体系与社会主义计划经济两大阵营对立的局面打破，金融基金大举进入石油衍生物市场，信息技术突飞猛进地发展；

• 2000年以后，油价不断上扬，在投机基金的推动下出现了较大波动，目前仍保持较高的价位，国际大型石油公司也出现了重组、兼并和收购的浪潮。

• 原油贸易的特点

• 1950~1979年，石油贸易随着石油工业的成长，发展迅速；原油贸易量以年均8.6%的速度增长，1979年达到16.8亿吨；

• 八十年代，和国际石油市场形势相对应，石油贸易出现了波动，原油贸易量下降；八十年代末以来，原油贸易出现了逐年上升的趋势；

      原油是石油贸易的主要贸易产品，约占总量的75%以上；世界原油产量一半左右进入贸易领域；原油贸易具有很强的垄断性，是国际贸易中最大宗的商品；

      原油贸易依赖于庞大的运输系统和各种运输手段；原油价格波动大，因此原油的定价方法和手段都十分灵活。

原油贸易的发展趋势

1、原油贸易正在向全球化的大市场迅猛发展

      石油贸易地域界限日益模糊，跨地区的石油流动日益增多，石油已经成为最国际化的贸易商品。同时，石油也是国民经济最重要的基础物资，石油国际贸易在世界经济中的影响与日俱增。

      自90年代初以来，除极少数国家外，石油国际贸易已经完全变成了全球性的市场化经济行为。石油贸易全球化的主要原因是：各国经济体制的改变，不再有“两大阵营”和“计划经济”，打破了人为地缘限制，有效地促进了市场因素的融合；资源来源和市场结构发生了变化，如中国和印尼已经成为石油的净进口国；作为全球价格晴雨表的交易所期货交易发育成熟，其影响力扩展到各国的石油贸易领域。

      石油国际贸易的全球化表现在于货源、市场难以受到国别限制，石油市场信息可便利地传送到每个终端，全球石油贸易计价有公认的基准和报价机制，石油国际贸易已经形成公认的交易惯例，第三世界和新兴市场正在涌现出一批逐步熟悉国际石油市场的贸易人才。

2、原油贸易与世界政治经济形势息息相关

      石油贸易，尤其是市场供需和价格表现，受到政治、经济、军事和社会文化等因素的极大影响（如历次中东战争），同时业会反作用于以上的各个领域。表现突出的是“巨头”的影响：OPEC、俄罗斯等组成了供方“巨头”、欧美等大企业和政府组成了消费方“巨头”，可以通过减产和政治、军事手段影响市场表现。

3、原油贸易必须按照在世界范围内公认的特定规则进行

      石油贸易的品种多，但计价基准相对较少。例如原油的品种具有明显的地域特征，如以国别划分，品种多达几百种，有时一国就有多达几十种。为了适应商品流通活跃和贸易技术发展的要求，石油贸易的计价基准日趋简化，目前最为常用的基准价格仅有五种，分别是WTI、布伦特、迪拜、阿曼和米纳斯。这使得我们在从事石油国际贸易时只能遵守公认的行为准则，受国际市场法则的制约。其特点是价格的分离和实货、纸货的价格匹配：购买的实货不能立即获得固定成本，而只能等待计价期到来时通过计价基准得出的固定值来获得；由于计价基准与交易所期货和场外纸货存在着紧密的关联，我们可以利用交易所期货和场外掉期交易等金融衍生工具，根据购买实货的数量和时间，在纸货市场上进行与实货配套的运作，在实货到港之前间接地获得该笔实货的固定价格，既所谓的“保值”或“锁定成本”。

4、金融与信息化是影响世界石油价格的新的因素

      传统上影响国际石油价格的因素是国际政治局势动荡、世界经济发展和气候变化对石油消费需求的影响；其次是行业技术因素的影响，如勘探、开发和炼制方面的技术进步，石油生产与储运环节的突发事件。

      世界经济经过半个多世纪的和平年代，以美元为代表的“热钱”不断积聚，越来越多的投机基金涌入石油市场，逐渐成为左右石油价格的重要力量。石油贸易的金融化与投机性表现越来越突出，石油市场作为期市中最大的代表，同汇市、股市、债市构成全球金融衍生工具的四大 “角斗场”之一，石油衍生物市场的参与者包括银行、基金等各种背景企业或人士，甚至所谓的“牙科医生”。非石油行业的参与者的纸货交易行为对石油计价基准起到了较大的影响，会极大地改变石油行业参与者的行为表现，使用油成本明显地背离其生产成本。

      根据世界原油资源以及原油供需情况分析，预计未来10年间世界原油流向仍将保持目前的态势，世界原油进口量最大的地区分别为亚太、北美和西欧，进口量最大的国家分别为美国、日本和中国。

      世界原油出口量最大的地区分别为中东、北美、西非、前苏联、中南美和北非。考虑到原油资源拥有量以及地域等因素，未来可能增加供应我国原油资源的地区将为中东、前苏联和西非等3个主要地区。

原油市场构成及主要贸易方式

      石油贸易包括实货贸易和纸货交易两大部分。实货贸易，分为原油和成品油两大类，在实货贸易中通常有三种交易方式：长期供油合约、现货合同和中远期合约；纸货交易有场内交易，即在期货交易所内买卖石油期货标准合约和期权，还有场外交易，主要是远期交易、期权交易、掉期交易等等。

      主要分现货交易（Spot）、中远期实货交易（Forward）及长期供油合约交易（Term）这三种形式。其中长期供油合约是原油实货贸易的一种最主要的形式，大部分炼油厂和产油商都愿意签订一定数量的长期供油合约，以确保原油的供应与销售。某些油种如沙特原油，一般都是通过其国家石油公司与用户签订年度长约（Term）进行销售，合约中规定交货的目的港，用户不得转售。

      除了上述主流贸易方式外，还有易货贸易、加工贸易、预融资和组合贸易等贸易形式。

原油定价基本原则

      在原油国际贸易中一般采用计价公式作价，也称“浮动价”，而不采用固定价，计价公式表示为：基准油价±贴水＝原油价格（FOB）

      有些油种则采用：官价（OSP）±贴水＝原油价格（FOB）

通用的基准油

      石油贸易的品种多，但计价基准相对较少。为了适应商品流通活跃和贸易技术发展的要求，石油贸易的计价基准日趋简化，目前最为常用的基准原油的以下几种，分别是WTI、布伦特、迪拜与阿曼、塔皮斯、米纳斯。

      布伦特原油（Dated Brent）。欧州原油、西北非原油的作价一般以此为基准原油。

      美国中质原油（WTI）。美国、南美各国以及运往美国的大多数原油均以此为基准原油。

      迪拜原油（Dubai）和阿曼原油（Oman）。中东运往亚洲地区的原油一般以两者的平均价作为基准油价。

      塔皮斯原油（Tapis）。印尼、马来西亚以及其他远东地区生产的原油经常以此作为基准参考。

      米纳斯原油（Minas）。印尼、越南等部分亚洲地区生产的原油也常以此作为基准油。

      中东原油：阿曼原油挂靠DME，其余除也门原油挂靠布伦特外都与迪拜、阿曼挂靠。

西非原油、地中海原油：西非原油与地中海原油全部挂靠布伦特。

南北美原油：南北美原油绝大部分挂靠WTI。个别挂靠布伦特、迪拜、阿曼。

原油计价期

      计价一般以装船提单日为基础计算，通常作法有如下几种：

      提单日前后五天，常用于部分西非原油；

      提单日后五天，常用于西非、北海原油；

      提单日所在月全月，大部分中东原油、远东原油用全月计价；

      提单日所在周及前后各一周，共三周，常用于越南和澳洲原油。

原油贴水

      在交易中决定一种原油比较基准原油是加贴水还是减贴水，以及贴水幅度的因素很多。主要考虑该油种与基准油的品质差别、加工收益、市场流动性以及交易计价期的不同，由于各种政治经济因素的混合作用，不同时刻、不同用户和不同计价期而导致的同种原油交易贴水值的差别很大。

原油长期合同和现货合同

长期合同：

      第一次石油危机以前，长期合同是世界原油市场的主要贸易方式，甚至价格长时间不变；石油危机后，世界石油市场价格大起大落，买卖双方都不愿签订固定价格的长期合同，买方更多地到现货市场寻求供给，长期合同贸易量大幅下降；

      目前长期供应合同普遍存在，某些情况下只是一个框架，供应的时间、供应量、价格等都要由买卖双方定期协商。

现货合同：

      石油危机前，现货贸易在石油贸易中的比例不到5%，是世界石油供应的剩余市场。现货合同的特点是：

1、属于长期合同超产部分；

2、现货市场供应不稳定；

3、任何用户不依赖现货市场生存；

4、不存在现货交易合同；

5、七十年代石油危机的出现，促进了现货贸易的发展；

6、出现了很多贸易商，交易频繁；

7、现货市场价格逐渐成为石油公司、消费国制定石油政策的依据；

8、现货市场由剩余市场演变为反应石油生产、加工成本和利润的边际市场；

9、八十年代以来，现货市场更加繁荣；

10、石油市场出现了供过于求、油价下跌的局面，更多的交易走向现货市场；

11、传统的固定价格的长期合同面临困境，出现了现货市场价格与长期合同挂钩的方法，并成为目前世界石油市场广泛采用的合同模式；

原油远洋运输

我国进口原油主要来源：中东地区（沙特、阿曼、科威特等）；属于含硫油；运输时间（至青岛）约20天；VLCC级油轮。

路线：中东—HORMUZ—马六甲海峡—台湾海峡/巴士海峡—中国大陆。

北海（英国、挪威）、西(北）非地区（安哥拉、尼日利亚、赤道几内亚、苏丹、利比亚、阿尔及利亚等）；低硫油；北海/北非原油运输时间约40天、西非原油约30天；VLCC级油轮。

我国进口原油主要路线：

• 北海-北非—直布罗陀海峡–西非—好望角—印度洋—SUNDA/LAMBOK海峡—台湾海峡—中国大陆。

• URALS油的航线：黑海—土耳其海峡/BOSPORUS—地中海—绕非洲大陆—中国—地中海—苏伊士运河—红海—马六甲海峡—中国。

• 远东地区（印尼、马来西亚、越南、文莱、泰国）；低硫油；运输时间约8天；6~8万吨油轮。

油轮分类

油轮分类(按油轮船型分类)

• ULCC巨型油轮（载重吨位在320,000吨以上的油轮）；

• VLCC超大型油轮（载重吨位在200,000—320,000吨的油轮）；

• SUEZMAX 苏伊士型油轮（载重吨位在120,000—200,000吨的油轮）；

• AFRAMAX 非洲最大型油轮（载重吨位在80,000—120,000吨的油轮）；

• PANAMAX 巴拿马型油轮（载重吨位在60,000—80,000吨的油轮）；

• MR SIZE 小型油轮（ 载重吨位在60,000吨以下的油轮）；

远洋运费

运费组成包括：

• -- 基本费率 (Flat Rate)

• -- WS点数 (WS Points)（ WS点数的高低是反映国际运费市场变化的关键指数；WS点数是调整不同船型运费水平的关键指数）

• -- 计费吨 (Cargo Size,Minimum quantity)

• -- 包干运费（Lumpsum）

      总运费 = 基本费率 × WS点数× 计费吨

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编辑：华气能源猎头（微号：energyhunt）
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