【矿业】最挣钱铁矿VS巨亏铬矿，看看中钢作为央企，如何进行海外投资！

2017-07-03 矿业汇 华气能源猎头

作为中国最早“走出去”从事经济技术合作的国有大型企业之一，中钢集团长久以来一直致力于冶金矿产资源全球配置的探索和实践。

早在上个世纪80年代，中钢集团就积极响应国家“利用两种资源、面向两个市场”的号召，迈出海外资源开发的坚实步伐，建立起了安全、稳定、可靠的资源供应体系。

一、恰那铁矿

1、矿山概况

位于澳大利亚帕拉布杜地区的恰那铁矿,是中澳两国最大的工业合作项目之一。恰那铁矿的矿石总储量2亿吨，主要由优质赤铁矿构成，现已形成年产1000多万吨铁矿石的生产能力。

恰那合营项目当时是中国对外最大投资之一，也是中国企业在海外最早的矿业投资项目。

2、合作过程

恰那铁矿在帕拉伯杜南25公里，1987年由中钢和力拓哈默斯利铁矿合作开发，其中中钢持股40%，由皮尔巴拉铁矿运营，1990年正式投产，中钢拥有恰那矿100%的包销权。

2010年12月，双方签署了原协议到期后继续生产5000万吨铁矿石的延期协议，续约至2015年底。

2016年4月15日，力拓与中钢宣布，双方将再次延续位于西澳大利亚皮尔巴拉地区的恰那铁矿合营项目。

通过恰那合营项目再延期及额外的市场协议，未来五年内，力拓将向中钢提供最多7000万吨的产自皮尔巴拉的铁矿石。同时，再延期将使恰那铁矿总产量再增加3000万吨，为此，中钢将向力拓支付4500万美元以及与铁矿石价格挂钩的资源费。

3、项目评价

在合营的第30个年头，恰那合营项目成为了中国与澳大利亚之间合作最长、最成功的项目之一。

该项目是中资企业以合营且不控股的方式和全球矿业巨头成功合作的典型案例，一直是中钢集团旗下盈利最好的业务之一。

二、南非铬矿

1、项目概况

Dilokong矿山位于南非林波波省，共拥有铬矿资源量5000万吨，目前形成36万吨/年的冶炼能力。其主要产品炉料级铬铁，是不锈钢冶炼的重要原料，主要销往中国大陆、台湾、日本、欧洲等国家和地区。

中钢集团与南非林波波省北方公司建立的合资企业，是中国在南非最大的资源性投资项目。该项目包括一座年产40万吨的铬矿矿山和年产12万吨铬铁的冶炼厂。其中矿山探明储量4500万吨，相当于我国铬矿储备总量的4-5倍；冶炼厂建有2台冶炼炉。

2、项目过程

1995年，12月，中钢与南非林波波省发展公司签署合资协议，并于1996年11月在南非注册成立合资公司中钢南非铬业有限公司(ASA)。根据协议，中钢以现金形式投入1910万美元，占合资公司60%股份；南非合资方以迪劳孔(Dilokong)铬矿山入股，占合资公司40%股份。

ASA成立之后，困扰中钢的最大的问题是，按照南非政府的BEE法案(提高黑人经济权利法案)重新进行股改。

3、中钢遇难题

BEE法案对中钢在ASA的控股权产生了实质威胁。BEE法案规定，在南非境内的所有公司必须将其股份按25%股份加一票否决权的最低比例出售给BEE股东，即黑人股东。

这就意味着，ASA的股东中钢与LimDev，必须将从各自60%、40%的持股比例中，同比出让25%股权给BEE股东。而一旦做出转让，中钢在ASA的股比将缩减至44%，失去对ASA的控股权。

中钢不放弃ASA控股权的态度，符合国内企业海外矿产并购的主流做法。大多数中国企业认为，矿业是一项高风险的投资，没有控股权很难保障利益。

一位中钢内部高管讲述，当时中钢不顾付出资金代价保住ASA 60%股权，主要是因为中钢急于获得海外资源，并急着将ASA产能扩大，今后还想在ASA基础上向非洲其它地区及矿种扩张，一旦失去ASA的控股权，中钢在非洲的扩张计划将大打折扣，海外资产总额也将大大缩水。

控制权可能失去，而更糟糕的是，好不容易进入盈利状态的ASA项目，又出现亏损。

2010年年底，中钢非洲业务平均年利润8亿兰特(约合8亿元人民币)，市场行情好的时候能达到10多亿元。但2011年5月，ASA却单月亏损约3000万元。

导致ASA亏损的直接原因是，当初ASA扩建时的集团自有资金不到位，矿山产能没有跟上冶炼产能。由于矿山产能与冶炼产能没有同步扩大，ASA铬铁所需部分铬矿不得不外购，原料成本比原来高出一大截。而由于ASA无法获得足够的资金支持，原有矿山扩产计划受阻，中钢已初步计划在2015年七八月份关闭ASA所有电炉。

南非当地的外部环境，也对ASA的运营不利。南非铬铁业的瓶颈一直不在于资源，而在于支持电炉正常运行的电力，但2011年，南非的电力供应环境却在继续恶化。事实上，2010年以来，垄断着南非95%以上的发电能力和供电系统Eskom公司已将电价上调了约25%，并限制铬铁企业用电量。

中国企业在走出去的过程中遇到的困难远不止于此，一个个例子都告诉我们：国外的钱，不好挣！

来源：矿业汇
编辑：华气能源猎头（微号：energyhunt）
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