【项目出售】寻收购方-湖北某县级城燃项目（A）

一、基本情况

成立于2003年，注册资本五千多万元，股东三人。民营企业，主营天然气、石油液化气、机电设备销售、维修改造及天然气供气管网工程设计施工等。在职员工50多人。公司机构设置合理，证照齐全，内部管理制度完善，账务规范，管理有序，生产经营合法。

二、生产经营情况

该天然气工程属县重点招商项目，于2003年底实施，2004年底正式点火通气，截止2016年底已完成城区天然气管网建设投资12000万元，设计日供气10万立方米，承载用户10万户以上。城区主管网已达138公里，支管网750公里，覆盖城区15平方公里，日供气3万立方米，公司用户已达23000户。目前城区管网扩建工程已完成投资5700万元目前正在做工程决算。

三、财务状况及发展规划

2016年度，该天然气有限责任公司资产总额15890万元，非流动资产14476万元，长期股权投资6418万元。负债合计9806万元，资产负债率61.71%，年收入5680万元，银行征信系统无不良记录，银行资信等级为AA级。近两年来，已上徼国家税费达100余万元。

天然气作为既廉价又节能的清洁能源，是城市燃气发展的必然所趋，该县区域基础设施的建设得到了迅猛发展，城市规模不断扩大，因此，公司发展规划是，到2019年，全县各乡镇全部用上天然气，2018年前，拟建成五个乡镇的营运加气站，未来10年来该城区面积将达到15平方公里，天然气覆盖人口将达到25万人。

四、经营模式和社会效益

该公司自2003年成立到现在，为用户平稳安全供气已达14年。公司为该县2万余用户提供优质的产品、高效的服务、满意的售后，嬴得了广大用户多年来的一直好评和信赖。2014年获得了该县民主评议政风行风优秀单位称号。十余年来，公司在安全生产规范化管理、客服规范化管理、财务管理、基层党组织建设、工会等群团组织建设方面，建立起了一整套行之有效的民生燃气能源的经营模式和管理模式。

公司95%的员工，均属大学生就业、下岗职工和农民工再就业，不仅为政府解决就业和再就业工作压力分忧解难。为下岗工人、大学刚毕业的学生提供了展示才华的机会和平台，构建了和谐的社会环境。同时，该公司随着天然气用户的逐年递增，该县的空气环境不断改善，也为该县的环保事业作出了贡献。在企业效益和社会效益都获得双丰收时，该公司也嬴得了政府及各职能部门的信任和鼓励，先后被上级主管部门及各职能部门评为：**州2004-2005年度守合同重信用企业；2007年度全县安全生产先进单位；2008年度全县安全生产先进单位；2012年企业财务信息工作先进单位；2012年度全县安全生产先进单位；2014年全州安全生产标准化三级企业；2014年全州基层服务型示范党组织；2014年全县“3.15”国际消费者权益日“**杯”新消法知识竞赛二等奖；2014年全县税企杯篮球赛第二名；2014年中共**县委五星服务型党组织；2013-2014年度湖北省文明诚信私营企业等诸多殊荣。

五、资金融资计划

      资金需求额度:建设**至**长输支线管道共需35000万元，其中企业自筹10000万元，其他资金需求额度25000万元。

      需要资金时间要求: 2017年11月至2018年11月

      资金用途: 主要用于建设**至**长输支线管道天然气。**至**长输支线管道项目线路全长142.1km，管径为D323.9，设计压力4.0MPa。沿线主要经过**市、**县、**县。共设有**末站3座站场。此外，在线路上还设置有**室8座阀室。

      融资偿还意向及渠道: 目前**天然气有限责任公司每年的天然气销售纯收益是1500万元，另外**至**长输支线管道运营后，转供给**三县及湖南省**县管道输送收益是1000万元。

      偿还能力评估:

      1.基础数据

      （1）建设规模

各年生产负荷表	表-1
生产年份	2018年	2019年	2020年	2021年	2022年	2023年
气量	7450	8422	9506	9506	9506	9506
(104Nm3/年)
生产负荷	78%	89%	100%	100%	100%	100%

      （2）项目计算期

      项目评价计算期22年，其中建设期2年，生产期20年。

      （3）工资及福利

      本项目定员12人，生产期年人员工资及福利6万元。

      （4）折旧和摊销

      固定资产折旧按20年，采用直线折旧法，残值率4%；无形资产摊销期10年；其他资产摊销期5年。

      （5）修理费

      固定资产维护及修理费综合按可提固定资产原值的2.5%计取。

      （6）预备费

      基本预备费按照第一、二部分费用的12%计算，工程建设总投资不计涨价预备费。

      （7）管理费

      其它管理费按工资福利的200％计取。

      （8）燃动价格

      电价按0.975元/kwh；水价按3元/t；燃油5000元/t。

      （9）销售价格

      根据国内类似城市的情况及行业规定的基准收益率测算，建议售价如下：

序号	名 称	单 位	售 价
1	管输费	元/ m3	0.671

      （10）增值税、销售税金及附加、所得税、利润分配

      项目应缴增值税税率11％；城市维护建设税、教育费附加分别按增值税的7%、3%计算。

      项目上缴所得税税率25%；在可供分配利润中提取10%的盈余公积金，其余为未分配利润。

      （11）预备费

      工程建设项目总投资未计涨价预备费，基本预备费按第一、二部分费用的12%计算。

      （12）基准收益率

      基准收益率为8%。

      （13）成本费用、销售收入及税金

      （14）成本费用

      本项目达产后，年均总成本费用3139.90万元；年均经营成本1107.95万元。单位加权平均生产成本0.34元/m³, 单位加权平均经营成本0.12元/ m³。

各年营运成本费用详见附表B5总成本费用估算表

      （15）销售收入、增值税、所得税金

      本项目达产后，年销售收入6381万元；年交纳增值税及附加912万元；年交纳所得税560万元。各年销售收入、增值税、所得税金详见附表B8利润与利润分配表。

      2.财务分析

      （1）财务盈利能力分析

①投资利润率和投资利税率

      投资利润率=[年平均利润总额/项目总投资]×100%=6.73%

      投资利税率=[年平均利税总额/项目总投资]×100%=9.43%

②财务内部收益率

全部投资财务内部收益率税前10.01%，税后8.00%。

自有资金税后财务内部收益率10.07%。

全部投资现金流量分析详见附表B6项目投资现金流量表。

自有投资现金流量分析详见附表B7项目资本现金流量表。

③投资回收期（包括建设期）

      全部投资静态回收期，所得税前为10.10年，所得税后为11.46年；

      （2）清偿能力分析

      偿还贷款采用最大额偿还方式，偿还借款本金的资金来源为未分配利润、折旧、摊销费。经测算，项目贷款偿还期为12年（包括建设期）。

      （3）不确定性分析

 ①盈亏平衡分析

      以生产能力利用率表示项目的盈亏平衡点（BEP），即求出达到生产负荷某个百分点时能保持盈亏平衡，超过该点为赢利区，否则为亏损区。达产期的平均盈亏平衡点计算如下：

      BEP=[ 平均年固定成本/（平均年销售收入—平均年销售税金—平均年可变成本）]×100%=39.59%

      从计算结果可看出，达到设计能力的39.59%即可保本，项目具有很强的抗风险能力。

②敏感性分析

      对项目天然气管输价格、建设投资、经营成本等不确定因素进行敏感性分析（变化幅度±10％），从敏感性分析中看出，项目经济效益不同程度地受各因素影响，其中管输价格敏感性最强。

敏感性分析表                 表20-02

	变化幅度（%）	内部收益率（%）	投资回收期（a）
基本方案		8.00%	11.46
投     资	+10	6.88%	12.41
-10	9.29%	10.59
管输费	+10	9.34%	10.55
-10	6.57%	12.70
经营成本	+10	7.66%	11.77
-10	8.33%	11.24

评价结论

从以上分析可以看出，该项目正常年各项经济指标良好，有一定抗风险能力。投资回收年限合适，内部收益率比较好，财务评价本项目可行。

主要财务指标汇总表             表20-03

序号	指标名称	单位	数值	备注
1	投资指标
1.1	项目总投资	万元	35012.38
1.2	项目报批总投资	万元	34946.62
1.2.1	建设投资	万元	33595.86
1.2.2	建设期利息	万元	1322.58
1.2.3	铺底流动资金	万元	28.18
2	成本
2.1	年均总成本费用	万元	3139.90
2.2	年均经营成本费用	万元	1107.95
3	收入及利润
3.1	年均营业收入	万元	6275.26
3.2	管输费	元/m3	0.6712
3.3	年均利润总额	万元	2238.00
3.4	年均净利润	万元	1678.50
4	效益指标
4.1	项目投资内部收益率（税后）	%	8.00%
4.2	项目投资回收期（税后）	年	11.46
4.3	总投资收益率	%	7.41%
4.4	项目资本金净利润率	%	22.44%

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