【天然气】中美贸易战走向言和进口液化天然气（LNG）产业链机会总览

华气能源猎头 2022-04-23

战斗民族邻家表姐 | 著

此前市场也预期特朗普挑起贸易战，其贸易政策代表了美国外交中的商业利益诉求。特朗普政府已经将美国以石油天然气为主的能源产品输出作为新时期能源战略的重心。所以最终握手言和，提出加大能源方面的贸易往来，这个结果也不出人意料，那么我们就顺着未来中国将加大进口美国液化天然气这个基本已经确定的事件来寻找一下产业链机会。

先看第一个问题，有多大量？

援引彭博财经的数据，中国进口天然气的来源从下图可以看出，近年增长速度非常快，但是此前主要还是来源于澳大利亚，从17年4季度开始，美国进口液化天然气才开始出现了明显的增长

2018年，中国的LNG消费量将达到4400万吨，是美国LNG出口能力（2200万吨）的2倍。如果美国LNG全部出口到中国，这将为美国带来67亿美元的收入（美国亨利港天然气交易价格乘以115%再加3美元，是目前美国LNG统一长约计价方式）BNEF预测，至2030年，中国的LNG进口量将增至8200万吨。如果中国选择LNG全部从美国进口，则对中美贸易平衡的贡献能够达到277亿美元。

目前全球最主要的LNG出口国是澳大利亚、卡塔尔等国家，页岩气革命之后，美国在LNG出口市场高歌猛进。据国际能源署预计，美国有望在2022年底领先卡塔尔，成为全球第二大LNG出口国。同时2017年前5个月，中国进口美国原油月平均量已达2016年月平均进口量的十倍，超越加拿大成为美国原油最大买主。尽管天然气贸易发展存在诸多现实障碍，但中美液化天然气项目比原油贸易的增长潜力更大，市场前景更好。

再看第二个问题，如何运输？

中美天然气贸易的主要两条线路如下图所示，目前受制于西岸太平洋一侧的基础设施尚不完善，所以主要仍然走墨西哥湾经巴拿马的运河运输。

这里面要提一句远洋运输LNG的难度，LNG运输船是国际公认的三高类：高技术，高难度，高附加值，被誉为造船业“皇冠上的明珠”，尤其是远洋运输所需的大型LNG运输船。

同时运输到港之后，因为液化天然气存储的特殊性，所以对于LNG接收站的基础设置建设完善度也有比较高的要求，同时这个需求是一个中长期需求，因为中国未来天然气市场。

第三个问题，谁来运输？

目前运输和接收全产业链最大的市场份额主要仍然掌握在三桶油手里，大型LNG运输船基本是三桶油垄断中，同时中海油在LNG接收站方面布局的是最早的，不过我们仍然找到了两家企业有能力做一些小型LNG运输船，虽然目前无法实现远洋运输（因为此前都是进口澳大利亚为主）但是作为短期事件最直接的刺激标的，仍然可以关注。

第四个问题，对国内相关产业链有什么影响？

首先我们要知道一点，中国由于“煤改气”政策驱动，自身天然气市场处于一个非常广阔的发展阶段，券商甚至喊出了“天然气黄金十年”，看下面这组数据：

随着“煤改气”的不断推广，中国的天然气进口量近年大幅增长，预计到2030年中国将成为世界上最大的液化天然气进口国。中国能源研究会常务副理事长周大地表示，按照规划，到“十三五”末期，天然气在一次能源消费中的比重要占到10%以上，成为主要能源之一。按照这个目标，天然气消费量的增速每年要超过18%。

所以无论是不是从美国进口，那么国内尚不完善的天然气基础设施类一定是一个重点领域。其次美进口的天然气大家都知道最大的特点就是便宜，所以随着我们观察时间轴的拉长，更加便宜的天然气必然会促进下游消费的增长尤其是工业化用气的增长，那么这里面对于气头化工就是重点关注对象，其次对于居民消费所用的天然气壁挂炉也是长期性利好（但是注意季节波动明显）。

同时A股中布局LNG接收站的企业业绩将有望实际增长，重点关注。

四个方向寻找标的

打字不如甩图~放一个图就可以了

相关：【博燃视点】中美贸易战停战天然气产业成为最大受益者——天然气行业政策改革或将加速

　中美两国5月19日在华盛顿就双边经贸磋商发表联合声明，联合声明说：双方同意有意义的增加美产品和能源出口，美方将派团赴华讨论具体事项。人民日报以《中美贸易战不打了！逐条解读中美联合声明，内涵相当丰富》为题发表专题报道，在文章第2条解读中谈到：“至于美国对华能源出口，更是中国一直在争取的。受益于科技创新带来的“页岩气革命”，美国已迅速从世界能源最大进口国，变身成世界主要能源出口国之一。美国汽油价远远低于中国，这也是一个不争事实。

　　能源是现代经济的血脉，中国要发展，还需要进口大量能源；中国要蓝天，天然气更紧缺，别忘了，去年我们还爆发了“气荒”。确保能源的多元化供应，避免鸡蛋放在一个篮子里，对中国来说很重要。　现在，美国同意向中国多输出能源，美国人可以多赚钱，中国人获得更多能源供应。对双方来说，真的都是好事。“

　　2017年11月，中美两国首脑“习特会”期间达成的贸易成果2500亿美元大单中有1300亿美元是和天然气相关，在今年3月份中美贸易战开打后，美国商务部长威尔伯•罗斯（Wilbur Ross）给出的答案是——中国要从美国购买更多天然气。

　　另外与中美代表团在美国磋商谈判的同一时间，2018年5月18日至19日全国生态环境保护大会在北京召开，习近平书记出席并发表重要讲话，央视快评：还老百姓蓝天白云繁星闪烁。这意味着天然气作为清洁能源将进一步加快对煤炭的替代使用，煤改气在经历了去年的气荒后，将毫不动摇的迎来大推进。可以说是对于联合声明中增加美国能源出口的明确信号，而且根据美国媒体的分析报道，在这场中美贸易大战中，中方并未答应美方的2000亿美元目标，目前只是在农产品和能源领域做了让步。

　　由此可见中美贸易战，从双方开打之前的暗中博弈，到开打过程中的隔空喊话，到最后双方达成一致声明，天然气实际上都在唱主角，这是因为增加天然气贸易是符合中美两国共同利益的。

　　中国大力增加从美国进口天然气，有多重原因，有打好三大攻坚战之一治理环境污染的需要，也有加快天然气人民币战略的考量，更有平衡能源进口渠道的考虑。加上天然气行业从勘探、开采、运输、储存到分销各个环节都能产生很大的经济效益，无疑中美贸易战将加快中国天然气产业的发展，天然气产业链的相关上市公司股票将迎来一波上涨。关于这个问题已经毋庸置疑，那么接下来笔者与大家讨论一下中美贸易战对于中国天然气产业政策改革的影响。由于种种原因，本人仅在此做简要列举：

1、LNG接收站向社会第三方开放是否将予以落地执行，加速民企从海外进口LNG

　　去年冬天“煤改气”引发北方气荒，进而造成重大社会影响后，国家相关部门出台了多种政策保供气，不少民营企业家敏锐的认识到从海外进口LNG将来市场巨大，自从去年年底开始便有相关企业与我们律所联系，就从海外进口LNG事宜予以协助，我们在处理相关项目时发现当前LNG接收站向社会第三方开放的问题成为制约民企进口LNG的关键，虽然相关政策规定向社会第三方予以开放，但是目前效果不理想。

2、储气库等相关储气设施建设能否出台更加有力的疏导、激活或者扶持政策

　　近期，国家相关部门也发布了关于做好储气设施的相关规定，采取了储气指标分配的形式，从上游到中游到下游的城市燃气均有相关储气标准，但是笔者认为仅此是不足以促进这一产业的发展的，商业为利而动，一个项目如果不能够产生很好的利润那么任何企业都是不愿意采取行动的，即使是特大型的央企也会产生相关推诿行为。如何能够通过相关的政策扶持，把一潭死水转化为各个涓涓细流，进而汇聚成河成江才是关键。希望这一点也能够引起相关领导的重视。

　　毕竟现在已经是夏天了，马上就天冷了，如何解决气荒这一问题已经摆在了眼前。

3、城市燃气特许经营权与点供、大工业客户直供的问题如何进一步梳理

　　国务院583号文《城镇燃气管理条例》并未就城市燃气特许经营权提到一个字，我在对相关企业培训时时常提到，这是立法提前为点供（主要是大工业客户直供）预留了空间，要知道这份2011年生效的国务院条例，在之后的几年的时间里一直被各省市以地方法规的形式规定城市燃气实现特许经营，从而某种程度上造成国务院583号文的空转。经过2017年一年多的博弈后，这个问题能否予以梳理清楚也是关键。

4、价格政策改革

　　价格梳理能否到位也是关键，没有适应发展的价格机制，储气设施的建设也是会受到影响的。

５、政策改革的上下游统筹考虑

　　发改委以反垄断调查迫使城市燃气予以部分让步，进而推动点供发展的组合拳，在我看来还是很值得称赞的，因为发改委很好的绕开了关于城市燃气特许经营权是否有效的敏感问题，可以说是依法推进改革的典型。未来的政策改革，希望能够有更多的统筹考虑。

6、油气基础设施引进社会资本尤其是民间资本相关政策能否落地

　　油气基础设施引进社会资本尤其是民间资本，关键还是一个投资回报的问题，相关政策制定，如果能够多从投资回报、盈利性上去考量，可能会对于政策的出台和落地执行比较有利。而要做好这样的立法工作，可能需要从整个产业链的角度去思考，看哪一些关键环节在阻碍行业发展。

　　不可否认，中国的天然气产业它已经不仅仅是一个国内的产业，关系到了国防外交，外部的推动也将促成我们内部的改革。中国的天然气产业在这样的大背景下必将迎来快速的发展，中国天然气产业的相关政策也会加快改革步伐。

作者：战斗民族邻家表姐边际投资（微号：bianjitouzi）&博燃网（微号：boranzixun）作者：赵洪升，赵洪升律师，上海赵洪升律师事务所主任，天然气领域的行业观察者、评论者，资深律师。

编辑：华气能源猎头（微号：energyhunt）

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