【光伏】保利协鑫主席朱共山详解127亿出售子公司股权内情

文：能源一号（微号：EnergyNO1）

     6月6日傍晚，上海电气宣布斥资不超过127亿元收购能源控股有限公司(03800.HK，下称“保利协鑫”)下属硅业科技发展有限公司(下称“江苏中能”)51%股权的消息，震动了产业界及资本圈。未来随着上海电气的介入，江苏中能将成为一家国字头控股的子公司。

       250亿的江苏中能估值如何做出，未来管理团队架构怎样，会否如保利协鑫之前那样计划重回A股市场?一系列的疑问在行业内外引起了热烈而广泛的讨论。

       而如今正值三部委对国内光伏规模控制及下调补贴的当口，保利协鑫迅速出售核心资产之一的动作，是否会变为行业的最新风向标?协鑫集团对于光伏产业的解读又是怎样的?今天晚间，协鑫集团董事长、保利协鑫董事局主席朱共山对此进行了详细解读。

管理团队不变

       收购计划披露前，江苏中能是保利协鑫的核心子公司，去年产出多晶硅7万多吨，为全球第一大光伏多晶硅上市公司。此次并购中，江苏中能100%股权的估值预计不超过人民币250亿元，最终价值需评估机构出具，且经上海市国资委备案的资产评估报告确认。如果并购顺利，那么保利协鑫将会换出约127亿元左右资金及相应对价，受让方上海电气则拿到了江苏中能51%的股权。

       朱共山说，在本轮收购的资产包中，江苏中能会出售电子级多晶硅、集成电路多晶硅材料等，涵盖着FBR多晶硅技术和CCZ技术。

       250亿的估值情况是如何得出的?朱共山解释，这是基于保利协鑫180亿净资产而来。“我们的净资产中，含有不少产权、科技及品牌等，具有诸多的价值增溢。我们双方约定的是250亿元这一估值。我们也会通过双方及国资委认定的资产评估部门，进行合理的评价。”

       在资产包完成出售以后，保利协鑫是否还会继续寻求A股上市?朱共山表示，从目前情况来看，并没有考虑到IPO的意愿。但未来是否会寻求上市，上海电气是否分板块、分行业地把多晶业务重新IPO，并不是没有可能。

       在管理团队方面，朱共山透露，江苏中能继续由保利协鑫的专业化团队管理，也会继续使用合资平台促进企业的发展，这一点与上海电气达成了共识。与此同时，保利协鑫在江苏、河南、上海及浙江等地区，都会与上海电气展开广泛的项目合作开发和建设，发挥龙头企业的领跑作用。这些动作，也会得到国家政策、国家电网及各级政府的大力支持。

       在他看来，上海电气早已走向市场化运作，比其他国有制造业走得好得多。“它是上海企业的一面旗帜，也是中国能源装备大型企业的表率公司。双方会发挥各自优势，除了融资、减债、财务成本降低8~10亿之外，也会通过并购及合资平台再次起航。”

       谈及保利协鑫旗下的协鑫新能源(0451.HK)发展方向时，朱共山说道：公司正在加快降杠杆、去负债并提升企业盈利能力的工作。“我们也会采取一系列的措施，在保证保利协鑫控股地位不变的情况下引进战投。同时，公司也考虑引进中央企业或优势互补的金融机构、电网企业来参与协鑫新能源国内及国际业务的发展。”他说道，协鑫新能源被拖欠的第七批补贴会在今后到位，剩余部分补贴也会请求相关部门尽快解决，比如通过资产证券化来解决。

       朱共山也称，“通过这次机会，保利协鑫也会努力争取增加一些现金派息。由于我们下一步的调整，比如说协鑫新能源等一系列的调整，我们今年在新疆多晶硅的基础上暂时不考虑再扩建。”

成本有望进一步降低

       就目前实体企业的运作情况时，朱共山透露，保利协鑫徐州基地的电价是0.38元/千瓦时。2017年6月时，电价还在0.6元/千瓦时以上。而今年下半年起，公司的最大成本依然是电价、财务成本和人工费用等三项。不过随着电价的降低，成本也有望下滑。

       与上海电气合资以后，保利协鑫会进行全面的调整和整合，债务也会尽快置换，促使财务成本下降。其次，通过技术创新，公司会对徐州基地做进一步提升。

       而新疆基地的建设，并不是单纯扩大产能，而要提高产品的品质。“大家不要过度关注每吨多晶硅是多少钱，更要关注产品的品质。德国瓦克多晶硅生产基地就是很好的例子：尽管出现反倾销，该企业仍然满产满销、供不应求。我认为，下一轮多晶及硅片都会更加追求质量，并看实际的成本情况。我相信保利协鑫在多晶硅这一部分早就准备好了，不怕竞争者。公司的定位是只走高端路线。在这个定位当中，我的盈利能力肯定是好的。”

       目前，保利协鑫是国内唯一一家拥有集成电路用半导体电子级多晶硅5000吨产能的基地。同时已收购了SUNEDISON(原MEMC)这一当年全球第三大半导体集成电路技术专利。未来发展继续看好。

       朱共山也补充道，结合美国引进技术，通过科技创新投入，公司在新疆多晶硅的基地即将投产，加上江苏徐州老基地改造，原来的多晶铸锭技术改造成铸锭单晶的技术，从而实现升级。“我们认为，2019年是世界以及中国光伏平价上网的关键元年，也是全球不需要国家补贴、全世界每个国家不再需要对太阳能发电给予补贴的时刻。”

这一轮洗牌不可避免

       就最近国家出台的多项光伏管控政策一事，他表示，“近期，我们也在积极关注。公司认为，通过国家的政策，在西部建设光伏电站，通过特高压技术向东中南部等地输送清洁能源的做法，完全是可行的。中国的太阳能、风能发展方向是没有问题的。关键是，企业能不能通过技术创新，透过自己的核心竞争力来胜出。”

       他以家电行业的淘汰赛来形容目前可能在光伏产业中发生的剧烈变化。“我们看到，海尔、格力等这些企业，也是从成千上万家的竞争中脱颖而出，在市场中闯出了一条路。太阳能产业也是这样。我个人认为，太阳能的整个产业链当中，通过这一轮洗牌，真正有规模、有科技创新能力、符合国家能源发展方向及世界能源变革趋势的企业，发展前景将会是美好的。但过去很多企业从来不重视科技产权，一切都是拿来主义，同质化竞争及产品频出。那么这一轮大洗底之后，肯定要退出光伏制造以及清洁能源行业。保利协鑫和上海电气的合作，不仅是企业股权方面的合作，而是国家在长三角经济一体化的代表性举措。”

相关：后光伏时代：没有补贴 光伏产业何去何从？

文：骷髅大白兔

       这个文件对光伏产业影响确实很大，这两天讨论的人也很多。不少观点认为，这个文件出台后，光伏行业会雪崩甚至瘫痪。我倒觉得这有点危言耸听和言过其实。

       因为我觉得补贴停掉后，对光伏行业的确会有巨大的阵痛。但这样的阵痛，并不会让整个行业挂掉。而只会让行业新技术淘汰旧技术，让先进产能淘汰落后产能。让那些只能吃补贴才能活下去的不思进取企业淘汰掉。让整个行业进入全新整合期，行业集中度将得到大大加强。这样行业才能进入一个健康良性的发展轨道里，而不是只能依靠补贴活下去的畸形产业。

       不过对于这两天关于“光伏崩溃”的言论，我是可以理解的。因为我是一个局外人，不是一个光伏产业从业人员，所以才能比较理性客观的看待这个问题。

但如果是光伏产业的从业人员，毕竟自身利益受到损害，会发出这样的声音，并不奇怪。

       俗话说，会哭的孩子才有奶喝，所以大家也不用太把这些“雪崩”言论太当真。现在的问题是，国家认为，这个孩子已经“临近”成年了，还在喝奶，很没有道理。明明有能力自己爬了，却还非要躲在窝里吃奶，这是不对的。所以这一次，国家是铁了心要断奶，你哭再多哭再惨也是没有用的。与其还在那边哭，不如擦干眼泪努力站起来。靠天靠地，不如靠自己。与其整天想着吃补贴，不如先想想怎么自食其力，自力更生，让自己能在后光伏时代里活下去。

       机会从来都是留给有准备的人，文件已经下达，木已成舟。怨天尤人是改变不了任何事实，只有积极应对和发展，才能先人一步，抢的先机。如果只会在那埋怨，于事无补。积极应对，才是正途。

       本文只是我个人的一些想法总结，起个抛砖引玉的作用，跟大家探讨下，在没有国家补贴之后，光伏行业要何去何从。

一、国家的想法。

       关于光伏产业的出路，首先需要明确国家的意志。我们可以明确一点，国家出台这个文件的目的也不是要把扶持十几年的光伏产业整垮。

       反而，更加证明，国家对光伏平价上网的迫切需要。光伏产业经过十几年发展，已经成为我国制造业的一个靓丽名片。

       作为极少数国际化程度最高的产业。目前我国光伏市场占世界光伏市场比例为：多晶硅占55%、硅片占83%、电池片占68%、组件占71%、光伏应用市场占47%。清洁能源作为我国发展战略之一，不可能随便舍弃。

       更何况，美国已经成为世界最大石油出口国之一，所以最近油价才会一直涨。在这种情况下，我国发展清洁能源，就成为更加迫切的事情了。事实上，我从国家这次出台823文件，反而看出我国对清洁能源的迫切需要。才会这样下猛药，来逼迫行业快速进入平价上网。

       时不我待啊，美国正大力推进石油战略。不会给我们时间，去跟之前一样慢慢发展光伏产业，再慢慢来个两三年来慢慢降补贴。

       我国目前正在处于崛起，跟美国产生剧烈贸易冲突的局面。如果在这样贸易战背景下，还要大规模从美国进口石油，送钱给美国。中国就别想跟美国竞争了。能源是一个国家的命脉，如果连能源都要受制于人，何谈竞争和超越呢?所以摆脱化石能源的依赖，是我国迫在眉睫的大难题。

       我国光伏早一日平价上网，那么我国在能源问题上就能多一分主动。这就不难明白，国家为何要在这个时间点出台这样一个光伏文件，停掉补贴来断奶。但光伏企业里，有几个能明白国家的痛点和难处?所以，我个人认为国家的确应当这时候出台这份文件，停掉补贴是无可厚非的事情。

       10年前，当中国光伏产业还是一片处女地时，好多实业家都想进入这么一个处女地，但因为技术和市场两头在外，一直为西方人所垄断，基于这样的经济背景，国家下力气扶持国内企业挑战光伏产业。

       十年后，我国已经成为世界光伏制造中心。并且市场份额，也占据世界光伏一半。从技术到市场，我国已经实现了世界领先的水平。即使在诸如钙钛矿等下一代光伏材料的研究上，我国也没有落后于西方。

       今年的SNEC展会上，协鑫集团甚至率先推出了钙钛矿材料做的光伏组件，让人眼前一亮。

       另外，从硅料、到硅片、到电池、到组件，我国企业的生产成本，也一直是世界最低的。在这种情况下，某些企业还试图想多吃几年补贴，享受高额利润，毫无疑问这是一种懒汉思想。像某些单晶企业这样一直舍不得降价，试图维持高额利润的想法，是不可取的，也是短视的。国家毕竟扶持光伏产业十年了，投入资金数千亿。

       由于去年的大规模增长，导致出现了上千亿补贴缺口，如果不停掉补贴，预计在2020年会出现3000亿的巨额补贴缺口。这样不仅对国家，对整个行业有序发展，反而才是更大的伤害。

       有补贴，让行业缺乏紧迫感。才会出现某些企业舍不得降价的情况。但有补贴，却一直拖欠着。就让这种缺乏紧迫感的问题，所带来的风险，转嫁到了终端投资商上，对整个行业的信誉和发展，才是更致命的毒药。于是就出现了，产业上游在有补贴的预期下，赚取缺乏紧迫感的高额利润，而下游电站开发商，却又得面临实际拖欠补贴，和高额负债，动辄现金流出现问题的凶险局面。

       此外还不停加大国家财政负担，就陷入了恶性循环。这才是国家不得不出台这份文件的真正缘由。

       所以，作为一直在行业内吃国家补贴发展起来的企业，每一个光伏企业，都应该要有行业使命感和社会责任感，去回报社会，去不惜牺牲利润来不停的降价，早日实现平价上网，才能让自身以及整个行业都进入到一个良性的可持续发展道路上。

       但可惜，作为企业来说，赚取利润是其本能。不是每个企业都能像协鑫集团这样有觉悟，愿意去牺牲自己利润，考虑更多社会责任感的问题。所以，才会出现最近三个月，多晶硅片价格降幅达25%，单晶硅片降幅只有7%的奇怪现象。这种行业内某些企业不舍得降价的行为，也不得不逼迫国家来出台政策，倒逼企业来快速降价，提前实现平价上网。

       幸好，光伏产业还有像协鑫集团这样的行业龙头，在我看来，朱共山是少数几个能明白国家在能源问题上难点痛点的人。所以协鑫集团从过去表现来看，的确有其他企业不具备的社会责任感和行业是明白，一直在不断以技术不断升级换代倒逼成本降低，并且降价力度可以说是持续十年一直在不停的大幅度的降价，以此努力早日实现平价上网。这才是符合国家意图的想法，这方面协鑫集团的觉悟一直不错。

       综上所述，我们可以明确的肯定，国家需要光伏尽快平价上网，并且会鼓励平价上网后的光伏产业发展。于是，就有了昨天能源局解读这份文件时，特别强调了关于发展光伏的方向坚定不移。以及不是要限制光伏发展规模，只是要支持不需要补贴的平价上网项目。既然明确知道国家的这个意图，那么光伏产业的第二个出路就很清晰了。

二、尽快实现平价上网。

       昨天出台的文件，第五条特别明确强调了，积极鼓励不需要国家补贴项目。以及上面提到过，国家明确表态，这份文件的目的不是为了限制光伏发展规模，只要你能平价上网，只要满足消纳条件，你想要建多少都可以。并且只要你不需要补贴，那我可以出台各类政策，来减少非技术成本。

       事实上，在世界其他地方，光伏已经实现了平价上网。比如印度、比如中东。虽然他们日照条件好，是实现平价上网的一大优势。但同时，他们土地成本之类的非技术成本，远比我们国家低，也是实现平价上网的重要因素。

       我国光伏在实践过程中，土地成本等非技术成本居高不下，是平价上网的一大阻碍。在以前，有补贴，各个光伏有钱赚的情况下，大家还觉得得过且过。除了朱共山一直在呼吁，并没有出现太多关于这方面的声音。但是，如果现在没有了补贴，土地成本等非技术成本，就会成为平价上网的最大拦路虎。

       朱共山在今年两会上，就曾提议免征光伏电站的土地使用税。如果国家这次出台的823文件，里面第五条关于积极鼓励不需要国家补贴的项目里，关于降低非技术成本的说法，是能给不需要补贴的项目进行实质上的土地使用问题、政策问题、税收问题，进行一度程度上的优惠政策。那么实际上，我觉得，这个文件，对于整个光伏产业的意义，是利远远大于弊。

三、什么时候能实现平价上网

       我是个比较乐观的人。根据我对光伏产业这两年的研究和调查。

我对于国家这时候出台这份文件，并不悲观。国家很明显是经过充分调研了解后，认为行业内的龙头企业，目前已经有条件在倾斜一些政策优惠，降低非技术成本后，是可以实现平价上网。才会出台这样一份文件。小鸟学飞的时候，父母要狠心把小鸟扔出去，鸟儿才会学会飞翔。人都是逼出来的。你不试一试，拥有不知道自己的潜力有多大。

       习惯补贴的人，很难想象没有补贴的日子怎么过。比如，昨天我就看到有业内人士，列出一个数据说没有补贴后，光伏产业的整体利润要少2400亿。我觉得这种想法，还是少想为好。不应该你赚的钱，去幻想出来，觉得自己丢了这些钱一样，是不利于自己心态把握。

       光伏从业人员，应该尽快认清没有补贴的现实。现在虽然行业里哀鸿遍野，但是被逼入绝境后，你也只能面对现实寻找出路。而平价上网就是唯一出路。尽快实现平价上网，才能活下来。

       所以可以预见，在这份文件出台后，在业内许多人还在自怨自艾的时候。会有这样的龙头企业，带着行业使命感，去尽快实现平价上网，为行业寻找新的出路。这个时间点，我觉得不会很长，预计今年的年底，就会出现不需要靠国家补贴的光伏电站，为行业做出表率。

       那么哪一家企业会率先实现平价上网?我个人觉得，协鑫集团的可能性是最大的。

四、度电成本将成为最重要考量指标。

       2015年，在第一批领跑者基地开始投标后，国内掀起了一阵高效组件热潮。行业内出现了不少唯效率论的观点。度电成本在营销过程中，反而成为容易被人忽略的因素。电站投资商不关心最重要的度电成本，反而去只关心效率高不高。这是建立在有高额补贴的情况下，才有可能发生的奇怪现象。

       而现在，如果没有补贴。电站投资商将回到以前，度电成本为最优先考量的指标的正常轨道上。你组件效率再高有什么用?如果度电成本降不下去，那我用了你的组件，我不仅不能赚钱，我还得亏钱，谁干?

       所以，唯有能率先把度电成本降低到平价上网的光伏组件，才有市场销路。也就是说，唯性价比——将成为后光伏时代的一个显著特征。到时候，想要像现在这样，接着领跑者基地的宣传效应，在市场营销过程中，只宣传效率，不考虑成本的忽悠做法，是已经行不通的了。

       目前，270W的普通多晶组件价格最低2.2元/w，280W的普通单晶组件最低2.5元/w。价差超过0.1元/w，达到了0.3元/W，多晶硅组件性价比远超过单晶硅组件。在唯性价比的后光伏时代，单晶组件如果不能把价差缩短到0.1元的合理价差范围内，将很快失去市场。

       这个在硅片领域也是同理，单晶硅片如果不能把价差缩短到0.6元/片，那么在唯性价比的后光伏时代，单晶硅片也将很快失去市场。单晶硅阵营，如果试图跟过去两年一样，靠忽悠和宣传来维持住高企的单多晶硅片价差，以此来牟取暴利，很显然在后光伏时代是行不通的。

总结：

       可以预见，接下来会迎来一场更凶猛的价格大战，力度将远超过之前。这次价格大战，只有一个目的，那就是实现平价上网。之前只有多晶硅片是以这个目标在不停降价，现在单晶硅片也不得不参与到这样激烈的降价幅度里了。

       届时，就像上一篇分析说的那样，中小厂将被全部关闭，所有不能满足平价上网的落后产能都会被淘汰。这的确很残酷，也难怪这两天很多业内人员在不停的哭诉。然而，光伏不相信眼泪，时代更不相信眼泪。光伏产业只有尽快实现平价上网，才会有出路。

       我相信我国发展清洁能源，发展太阳能的决心和意志。我更相信光伏产业里，会有更多优秀的企业，能在这次产业大整合中脱颖而出，做出表率，以最快的速度实现平价上网。

       接下来的市场很简单，谁能先实现平价上网，谁就能赢得市场。这很简单，也很公平，我觉得才是一个正常的光伏市场应该有的样子。不思进取的企业终将被淘汰，只有那些不停增效降本的企业，才有可能真正活下去。

       届时，我相信到明年，整个光伏产业将焕然一新，为接下来未来十年的太阳能产业大爆发，打下最坚实的基础!

       2018年，是光伏产业实现平价上网的成人礼，也许会很痛，但很值得。

       无需悲观，唯有前行!

来源：能源一号（微号：EnergyNO1）&骷髅大白兔 索比光伏网
编辑：华气能源猎头（微号：energyhunt）
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