【天然气】IDG能源：战略布局优质能源资产，未来拟朝多元化投资发展（图说2017年全年业绩）

格隆汇·王晨晨华气能源猎头 2022-04-23

作者：格隆汇·王晨晨

6月20日，IDG能源（0650.HK）公布2017财年年度业绩，并于次日在香港中环举办业绩发布会。由于本财年为公司反向收购上市后的第一个完整财政年度，所以其经营表现也颇引市场关注。

目前，公司的主要业务还是基于价值判断在能源产业进行直接投资，包括股权投资以及收购并购。而未来，管理层表示IDG能源将朝多元化的投资方式发展，在现有直投业务以外拟新布局能源基金管理的业务，有望为公司带来可观的管理费收入以及潜在超额收益分成。

一．反向收购上市后首个完整财年，盈利大幅扭亏

截至2018年3月31日止年度，IDG能源录得总收益1.98亿港元，同比增长1.58倍；主要业务活动总收益（扣除成本）1.07亿港元，2016财年则为-310.5万港元；EBITDA为1.02亿港元，较上一财年的-3.93亿港元实现大幅扭亏为盈；净利润1449.3万港元，同样扭亏为盈；每股基本盈利为0.403港仙，不派息。关于派息，管理层解释由于公司正处于快速增长的阶段，目前未有固定的派息政策，但董事会和管理层十分乐意与小股东一起分享公司的成长和收益，未来会根据经营情况进行综合考虑，每次具体讨论决定。

IDG能源1.98亿港元的总收益包含1.23亿港元的商品销售收入和0.74亿港元的投资收益两部分。其中，商品销售收入来源为公司全资附属公司的原油销售净收入，而投资收益则主要包括公司于去年7月份投资Stonehold所持有的美国鹰滩核心区域的非常规页岩油气资产后产生的利息收益（年利率8.00%）。

报告期内，IDG能源的EBITDA大幅扭亏为盈，除了新增投资美国页岩油气带来的利息收益外，还得益于1）原油价格回暖，中国原油区块资产的收入增加；及2）2016财年的名义上市费用及相关交易成本（非现金成本）均为一次性支出。

稳健提升的盈利水平下，IDG能源的资本结构也非常健康。截至今年3月31日，公司的现金及现金等价物达17.86亿港币，资金充裕，并且基本没有有息负债。同时，公司的资产负债率从27%降低至16%，说明后续的结构性融资空间潜力也很大。

二. 富士康入股完成，助力锁定LNG终端客户

2018年1月，IDG能源完成向富士康的定向增发，募集到14.85亿港元的资金。增发完成后，富士康成为公司的第二大股东，持股比例达24.37%。

由于富士康本身即是大型的终端能源用户，以其地位能够帮助IDG能源扩展到更多的国内LNG终端客户，签订长期供气协议。富士康还拥有强大的全球及北美商务网络，能够为公司带来能源物流的协同效益和支持。当然，富士康的入股也带来了资金，提升了公司的借款能力及筹资能力，帮助锁定更多投资的机会。

三.资产组合：跨境LNG产业链+上游油气资产

截至目前，IDG能源的投资组合里有5个项目，其中3个是LNG产业链上的投资，其余2个则是上游油气项目的资产（具体如上图）。

1.跨境LNG产业链投资

IDG能源于LNG产业链上共拥有国内的九丰LNG接收站、加拿大魁北克的LNG出口站以及美国的Magnolia LNG出口站三个项目。

广东东莞的九丰LNG接收站，是IDG能源于2017年7月份投资的重要项目，投资金额约1.15亿港币。该接收站是国内首家运营LNG接收站的民营企业，且从已签订的长期照付不议天然气采购合同来看，价格明显要低于其竞争对手。值得一提的是，截至今年3月所有已投运的LNG接收站中，大部分都被“三桶油”占据，仅有两个项目是由民营企业在运营的，九丰就是其中之一，可见其稀缺性。从中国长期发展“煤改气”的决心来看，国内天然气产量的空缺使得从国外进口LNG势在必行，接收站的价值潜力巨大。

2017年11月，IDG能源以2463.3万港元购买魁北克LNG出口站的部分权益。该出口站的额定液化容量最高达每年1100万吨，是加拿大正在开发中的规模最大的LNG出口站之一。

2018年6月，IDG能源花费大约1.67亿港元，投资美国的Magnolia LNG出口站项目。该项目是美国目前可行性最高的新建LNG出口站之一，已获得美国能源部（DOE）、联邦能源管理委员会（FERC）所有审批，而美国目前能够获得审批的项目并不多。

2.上游油气资产

IDG能源的上游油气资产主要包括中国的上游原油区块项目，以及通过投资Stonehold所持有的美国鹰滩核心区域的非常规页岩油气资产。

由于报告期内油价的走势乐观，该中国原油区块于2017财年已钻探22口油井（包括2018年3月底开始钻探的3口油井），其中19口井已成功完成钻探，成功率为100%。桶油操作成本大幅下降28%至13美元/桶，产量及净2P储量分别按年上升24%及27%，该资产的运营效率和资产价值取得极大提升。

同时，美国鹰滩的页岩油气资产亦备受关注。除每年可获得稳定的8%利息收益之外，在资产处置时公司将可获得该资产92.5%的处置收益。

小结

从2017年度的财务表现来看，IDG能源的五个投资项目中，目前对公司盈利水平贡献比较明显的有国内的原油区块资产以及美国鹰滩页岩气资产的利息收入，管理层表示，公司对于市场的判断主要是基于长期价值的战略投资。一旦项目进入下一步主要发展阶段就会给公司带来资产估值的大幅提升，当公司在恰当时机退出资产的时候将会带来非常可观的投资收益和盈利水平提升。同时，管理层也表示近期的中美贸易战如果从一个较长资产周期的大环境下来看，不会影响公司对布局美国LNG出口终端资产的正面看法, 这个更多的只是对较短周期内市场情绪的一个影响。

* IDG能源(00650)拟更名为“IDG能源投资有限公司”

　 IDG能源(00650)公告，董事会建议将公司英文名称由IDG Energy Investment Group

　　Limited“更改为”IDG Energy Investment

　　Limited“，并采中文名称”IDG能源投资有限公司“，以取代先前所采纳以作相同用途的”IDG能源投资集团有限公司。

　　公司的标志亦已更改，自2018年6月19日起生效。