【石化】山东地炼遭恒力、浙石化南北夹击！民营炼厂能否突出重围？

华气能源猎头 2022-04-22

前些日子，山东东营地方炼油企业山东大海集团有限公司（大海集团）和山东金茂纺织化工集团有限公司（山东金茂）相继进入破产重整程序，使得东营地炼油企业之间的互保风险开始显现，且风险快速蔓延至债券市场，去年底「15金茂债」和「16金茂01」到期未兑付。

民企互保问题产生的「一荣俱荣，一损俱损」及「多米诺骨牌」效应，一直是引发区域民企信用风险的导火索。

据统计，东营地炼互保圈含因金融合同纠纷被起诉27家企业，大部分为从事地炼业务的企业，少部分为与地炼企业存在互保关系的金属制品生产企业，包括山东金茂等4家。

东营地炼互保圈主要特点是多数企业从事地炼业务，所属行业单一，分散风险的效果不佳，且互保企业的实控人之间或为投资伙伴，或出生地相同，或企业注册于同一区，均存在一定关联，此亦是互保圈形成的缘由。

1、地炼经营情况不乐观，风险持续加大

2018年以来，东营地炼企业经营状况并不乐观，区域行业风险持续加大，原因如下：

首先，供过于求局面仍未改善。2018年上半年国际原油价格持续上涨，地炼企业成本支出大幅增加，压缩其盈利空间。虽近期原油价格有所下滑，使得地炼企业的生产成本有所下降，但地炼供给仍大于需求，直接导致地炼产品售价大幅下降。
其次，税收制度改革堵住了地炼企业「偷逃税款」的途径。2018年年初国税总局下发的《关于成品油消费税征收管理有关问题的公告》堵住了原料环节的避税漏洞，2018年5月全国增值税改革，又在一定程度堵住了出厂环节逃税漏洞。受此影响，东营地炼企业的开工率明显下降，2018年7月18日开工率达到最低水平，仅为50.70%，后因石油价格下滑开工率开始有所回升，2018年12月19日开工率为63.67%。
最后，环保问题使中小型地炼企业面临生存问题。2018年11月5日山东省人民政府发布《关于加快七大高耗能行业高质量发展的实施方案》，力争到2022年，将位于城市人口密集区和炼油能力在300万吨及以下的地炼企业炼油产能进行整合转移；到2025年，将500万吨及以下地炼企业的炼油产能分批分步进行整合转移。

目前山东地炼企业中一次加工能力在300万吨/年以下的炼厂占60%，一次加工能力在500万吨/年以上的炼厂仅占20%左右，意味着现有近80%的现存山东地炼企业将在未来三至六年内被整合，产能将压减30%左右。

在这种形势下，2018年以来东营地炼互保圈发生多起风险事件，主要为金融借款合同纠纷、担保代偿、评级下调及债券违约。

上半年风险时间相对较少，主体集中于山东金茂、东辰控股及大海集团三家公司；下半年风险逐渐扩散至胜通集团、齐成石化、万达集团及亚通石化。其中山东金茂的风险自2018年初最先因担保代偿暴露，此后流动性开始紧张，出现贷款逾期、未足额偿还债券本金，最终出现债券违约、走向破产重整。

2、恒力、盛虹、浙石化等民营炼化一体化项目进展迅猛，山东独立炼厂压力更甚！

近年来，主营炼化一体化推进速度相对缓慢，多数暂未有实质性进展，而民营炼化一体化项目进展速度迅猛。

其中最具代表性的就是恒力石化和浙江石化，今年末明年都能如期投产。其中恒力石化投产时间较早，于2018年12月15日常减压装置投料开车，浙江石化紧随其后2019年即将投入生产。

两大民营巨头投产后将对成品油市场带来较大影响，恒力石化和浙江石化均是化纤起家，配套炼油装置主要是为了完善其化工的上游产业链。适度的生产汽油和航煤、尽量少产柴油，均是以最大限度获取芳烃原料为主要建设原则。

但如此大的装置，即使压缩后各家汽柴煤产量也不可小觑。

官方统计，恒力石化投产后每年将有461.24万吨汽油、402万吨柴油、130.05万吨航煤投放市场，浙江石化虽然官方尚未公布产量，但按照其体量来估计，未来汽柴煤产量或许跟恒力石化相差不大。

那也就是说，两大炼化投产后，将会有将近1000万吨汽油，800万吨柴油，260万吨左右航煤投放市场。

✦ 主营炼化一体化代表项目汇总表 ✦

两大民营炼化生产的成品油，除了对外批发之外，也会考虑供应主营外采，因主营外采一般采购量较大，能够迅速降低炼厂库存，快速缓解销售压力。另一方面，随着民营独立炼厂出口放开的呼声愈发强烈，未来两大民营炼厂加入到成品油出口行列也不无可能，但能否出口要时刻关注国家相关政策。

其中值得注意的是，恒力石化已经和中化集团在新加坡合作了公司叫做恒力油化股份有限公司，按照恒力80%、中化20%的比例合资成立贸易公司，负责恒力炼化的原油进口采购、成品油和石化品出口销售以及在此基础上的原油、成品油国家第三方转口贸易。

恒力石化和浙江石化地理位置上优势明显，一南一北把山东独立炼厂夹在了中间，两大炼化投产后，山东独立炼厂压力可想而知，具体影响分析如下：

恒力石化：地处东北地区，因东北地区炼厂集中，产量远高于消费量，恒力石化投产后，成品油资源靠本地消耗相对有限。

故除了就近供应东北地区之外，华北地区是其主战区之一，当然由于其地理位置优势，也可发船南下至华东华南等地区，辐射范围较广。早在去年开始，恒力石化已经未雨绸缪，陆续招聘了数百业务员开发汽柴油市场，等后期开工生产出成品油后，保证了充足的下游客户资源储备。

浙江石化：地处浙江，紧邻长三角珠三角经济带，多属汽柴油消费量大省，需求缺口较大。加之其距离优势，后期投产后必将会对山东东北等独立炼厂资源流入华东华南造成一定冲击，规模效益及运输优势较为明显。

综上所述，随着两大民营炼化陆续投产，国内产能过剩局势必将更加严峻，随之而来的成品油资源流通格局也将进行新一轮洗牌。首先受到冲击或将是东北及山东的独立炼厂，如何寻求突破及保住市场份额将是未来工作中的重中之重。

来源：长兴岛石化市场（微号：changxingdao01）
编辑：华气能源猎头（微号：energyhunt）
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