【石油】周大福（01929.HK）难料珠宝零售市场，加大投入“偏爱”能源业

格隆汇华气能源猎头 2022-04-23

文：格隆汇

3月6日，周大福(01929.HK)大涨9.05%，收于8.07港元，股价创了2018年7月以来新高，成交2.43亿港元，市值突破800亿港元，截止到3月7日，其股价为8.04港元，跌幅为0.37%，最新市值为804亿港元。

图片来源：富途证券

引人注意的不只是它创新高的股价，也有在珠宝零售行业起伏不断间拓展新业务的身影，3月4日它拟通过其控股的A股上市公司ST景谷进一步布局能源业务。

截止到3月7日，ST景谷股价涨至28.76元，涨幅为2.71%。

图片来源：富途证券

周大福集团由香港四大家族之一的郑氏家族的私人商业集团，集团总资产值超过50亿美元，业务涉及众多，包括酒店、房地产、设施管理、建筑、百货零售、公共交通、电讯、道路网、金融服务业等。目前持有在香港上市的新世界发展有限公司（00017.HK)42.11%的控制性股权，透过新世界发展有限公司又持有新世界系三家上市公司：新世界信息科技有限公司、新世界中国地产有限公司以及新创建集团有限公司。

此外，该集团业务主要由旗下两间公司经营：专注投资业务的周大福企业有限公司和经营周大福品牌珠宝首饰业务的周大福珠宝集团有限公司，其中，周大福珠宝集团有限公司于2011年12月在香港联交所主板上市。

一直以来，不少人对周大福的业务只是停留在珠宝业务的层面上，实际上它并不止步于此，尤其是在珠宝零售业受环境影响起伏之时，它借着八色鸟的光环继续多元化发展，对能源行业加以青睐。

过山车的珠宝业务

首先，来看一下它广为人知的珠宝业务，一般而言，周大福采用垂直整合的全产业链业务模式，即从珠宝首饰原材料的采购、设计、生产到最终销售都通通包办，然而它的珠宝业务并没有像这般一条道顺利走到底，也“坐过一回过山车”。

格隆汇app查询显示，周大福珠宝集团有限公司的营业收入自2013年开始逐年下滑，2014年至2016年，营收同比下降了17%、12%和9%。在连续三年的负增长后，直到2017年，公司营收增长终于转负为正，实现营收592亿港元，同比增幅15%，并在2018年上半年依然继续保持正增长的态势，实现营收297.03亿港元，同比增长20%；而其净利润在2015年遭受46%的腰斩后，于2016年开始恢复正增长。截至2018年上半年净利润为19.94亿元，同比增长6.23%，虽然增幅不大，但可以看出周大福珠宝的业务有所回温。

此外，花旗发表研究报告，预计周大福销售前景改善，升投资评级至“买入”，并将目标价由6元上调43%至8.6元，且将周大福2019、2020及2021年度净利润预测分别上调3%、11%和10%。

同时，新一年的珠宝零售行业也有所回春，得益于新年期间访港旅客人次急增，今年1月香港零售业总销货价值为481亿港元，较去年同期增长7.1%，扣除价格变动，1月零售业总销货数量升6.9%。其中，按年比较，珠宝首饰、钟表及名贵礼物的销货价值升4.7%；且根据IGI的调研，针对珠宝行业，今年的相关数据并不像外界预测的普遍消极，有67.77%人群将2019年定义为“缓慢增长”，整体信心依旧维持在保守增长的信心区间内。基于此，再加上随着以《粤港澳大湾区发展规划纲要》为核心的政策的利好推动，基建增加的同时，将直接使得访港人数上升，从而带动包括珠宝行业在内的零售行业积极发展，可以说在一定时间内该行业发展还是相对乐观的。

但不得不说，在消费升级之下，虽然各行各界整合速度加快，使得市场集中度进一步提升，这对以周大福为首的业界珠宝龙头是有利的，但由于香港零售业受汇率波动、国际外围环境等因素影响较大，市场形势变动较为明显，再加上行业竞争日益白热化，会时不时直接对珠宝业务造成一定冲击和挑战，即便是周大福也意识到了这一点，选择着手培育和发展新业务，从而提升周大福集团整体资产质量和经营水平。

能源行业加大筹码

基于上述，可以得知周大福集团主要通过旗下周大福企业有限公司进行相关投资业务，其中在能源行业可谓是“用心良苦”。

2015年周大福能源（中国）有限公司在北京注册成立，2017年周大福便耗资逾30亿美元收购了澳洲能源企业Alinta Energy，标志着周大福集团正式进入能源行业。

同时，去年12月17日，ST景谷发布《周大福投资有限公司要约收购云南景谷林业股份有限公司股份的申报公告》，称周大福投资通过现金支付的方式，以32.57元/股的价格向其全部公司股东发起要约收购，预定收购股份数量为3245万股，占被收购公司总股本的25%。1月24日，ST景谷发布周大福投资有限公司要约收购云南景谷林业股份有限公司股份完成交割的公告。截至2019年1月23日，本次要约收购的清算过户手续已经办理完毕，周大福投资持有景谷林业55%的股份，进一步巩固了其控股地位。此外，周大福投资的母公司为周大福企业，后者的全资股东为周大福控股。

实际上，周大福投资通过两次股权收购取代小康控股成为景谷林业的第一大股东，使得不少人费解其对这一不算优质的企业的“厚爱”，毕竟ST景谷这家公司的业绩就如它前面的帽子一样比较一言难尽，在退市的边缘试探着：2018年前三季度ST景谷实现营业收入人民币5397.9万元），同比增长19.43%；而归母净利润亏损为2113.8万元，相比去年同期扩大亏损239.2万元；基本每股收益-0.16元/股。但根据日前的2018年业绩预告，预计公司2018年全年净利润为540.00万元～790.00万元，上年同期为-3095.97万元，同比增长117.44%～125.52%，似乎扭亏为盈。

最值得注意的是，根据ST景谷披露的周大福投资要约收购公司股份的《要约收购报告书》，周大福投资实际控制人郑家纯实际控制新时代能源，而新时代能源主要从事石油及天然气勘探及生产，也许这才是周大福的目的所在。

无独有偶，3月5日，周大福控股的ST景谷发布公告，拟新设3家子公司(福誉企业管理（北京）有限公司、福誉能源（上海）有限公司、福誉能源（舟山）有限公司)，分别从事企业管理咨询、经济贸易咨询、货物进出口以及能源相关产品的销售，货物及技术进出口等业务,投资金额均暂定为5000万元。

从上述可以看出，ST景谷此次投设的子公司基本会围绕能源开展业务,这不仅符合近年来周大福对能源行业着手下着的这一盘大棋，而且也是顺应了相关行业发展趋势。回顾2018，随着油气体制改革、管网独立,天然气产供等方面取得积极进展下，它被认为是能源行业取得不少重大变革的一年，例如天然气，随着天然气产量和供应量再创新高，储气能力建设进展明显，2018年全年天然气有望增产100多亿方、增供300多亿方，冬季取暖期供应量与去年同期相比，日均增加约1亿方。虽然受到治理大气污染、“煤改气”等影响，天然气供需仍将处于“紧平衡”状态，但预计今年天然气供应量将继续稳步增加，其市场潜力也不容小觑。

结语：

就目前而言，随着在相关利好政策和基建项目的推动下，访港旅游业的回升会对香港零售业起到回春作用，但由于消费情绪仍受多变的大环境影响而存在着较大波动性，从长远来看，包括珠宝行业在内的零售业销售前景也具有着难以言说的不确定性。

作为一个庞大的商业集团，周大福将战略眼光投向其他行业也在情理之中，且针对它在能源行业的种种布局，可以看出它对该领域的重视与期待，毕竟在主营业务珠宝行业走回稳定且无法取得太大突破之时，以能源行业为首的其他业务这一波潜力股也不失为一次较为明智的战略调整。

来源：格隆汇

编辑：华气能源猎头（微号：energyhunt）

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