【天然气】洪通股份IPO募资9.28亿元，天然气受管制或致公司毛利空间缩小（附招股说明书）

华气能源猎头 2022-04-22

原标题：洪通股份IPO募资9.28亿元天然气受管制或致公司毛利空间缩小

来源：资本邦

新疆洪通燃气股份有限公司(下称“洪通股份”)更新后的A股IPO招股书披露。

　公司是一家专注清洁能源供应领域的天然气专业运营商。公司主营业务为LNG、CNG、居民用、商业用和工业用天然气的生产、加工、储运和销售。公司的经营区域主要在新疆地区且分布范围较为广泛，主要包括巴州、哈密市、伊犁哈萨克自治州、昌吉回族自治州等地区。在西部大开发、中央援疆、“一带一路”战略能源互通、西气东输、中巴经济走廊等大背景下及国家产业政策的支持下，报告期内，公司业绩持续增长。截至 2018 年 12 月 31 日，公司拥有日处理 50 万立方米天然气的 LNG 工厂一座，经营管理了 27 座 LNG 和 CNG 汽车加气站。居民、工商业用户 5.88 万户。2018 年度，公司销售 LNG11.56 万吨，天然气 1.20 亿立方米。

　　财务数据显示，2016年至2018年，公司营业收入分别是4.42亿元、5.58亿元、7.63亿元；净利润分别是4513.25万元、7527.47万元、1.73亿元。

(图片来源：洪通股份招股书)

　　洪通股份本次拟募集资金9.28亿元，扣除发行费用后，将根据重要性原则，按顺序依次投资以下项目：

(图片来源：洪通股份招股书)

　　洪通股份主营业务为LNG、CNG、居民用、商业用和工业用天然气的生产、加工、储运和销售。除下游LNG汽车用户价格外，公司天然气上下游价格受到较为严格的管制，公司向下游转移成本的能力受到一定限制。如果未来公司上游天然气采购价格因国家发改委调整基准门站价格等原因而提高，而各地地方政府价格主管部门未及时调整下游销售价格，或下游销售价格提高幅度小于上游采购价格提高幅度，则将导致公司毛利空间缩小，并对公司的财务状况和经营业绩产生不利影响。

　　报告期内，洪通股份主营业务突出，LNG 业务对公司业绩贡献较高，LNG 业务毛利率分别为 18.05%、29.52%和 39.60%，LNG 销售毛利占主营业务销售毛利比重分别为 36.67%、55.18%和 66.77%，LNG 毛利率变动主要受 LNG 销售价格变动的影响。我国天然气价格市场化改革已明确了上下游价格联动机制。目前我国 LNG的上游价格是在政府指导价基础上，与上游供气方综合协商确定，但下游 LNG价格由市场供求关系决定。LNG 业务在目前市场供需不平衡及市场价格较高的情况下，拥有相对较高的销售毛利率。未来，如果 LNG 的销售价格下降或者 LNG的销售价格上涨幅度小于上游采购价格的上涨幅度，则将导致公司毛利空间缩小，进而对公司经营业绩产生不利影响。