【天然气】转型LNG的升达林业被“戴帽”背后：大股东、上市公司均陷危机

原标题：升达林业被“戴帽”背后：大股东、上市公司均陷危机
文：经济观察网

       10月9日，升达林业（002259.SZ）因控股股东无法到期归还借款导致公司资金被贷款方扣划，开市起公司被实施风险警示，简称变更为“ST升达”。升达林业承认，其与控股股东升达集团都面临着资金链断裂的风险，在业绩不济的情形下，控股股东的占款行为让情形更为严峻。

       在接下去的几天里，升达林业的股价重挫，截至10月12日收盘，升达林业仍被62万逾手卖单压在跌停板上不得动弹。

       升达林业控股股东与实际控制人所拥有的公司九成以上股份在9月6日公告中已被司法轮番冻结。

       记者拨打升达林业电话，截止发稿未获回复。

占用资金逾9亿 违规担保近3亿

       10月7日晚间，升达林业公告称，公司股票10月8日开市起停牌一天，10月9日开市起复牌并被实施其他风险警示，股票简称将由“升达林业”变更为“ST升达”。复盘当日，ST升达盘前直接跌停。

       根据深交所股票上市规则，上市公司出现“公司向控股股东或者其关联人提供资金或者违反规定程序对外提供担保且情形严重的”，深交所有权对其股票交易实行其他风险警示。

       所谓严重是指，上市公司存在下列情形之一且无可行的解决方案或者虽提出解决方案但预计无法在一个月内解决：

• （1）上市公司向控股股东或者其关联人提供资金的余额在一千万元以上，或者占上市公司最近一期经审计净资产的 5%以上；

• （2）上市公司违反规定程序对外提供担保的余额（担保对象为上市公司合并报表范围内子公司的除外）在五千万元以上，且占上市公司最近一期经审计净资产的 10%以上。”

       而升达林业所涉行为远超上述两条所涉红线规定。

       公告显示，截至9月20日，升达林业被控股股东升达集团占用的资金逾9亿元，占最近一期经审计净资产的53.94%。其自查结果进一步披露，升达集团曾先后13次占用公司资金，最大的一笔为3亿元，发生在2018年7月17日和7月18日。发生资金占用行为的过程，既包括上市公司替股东偿还借款，也有升达集团直接占用公司的资金。

       此外，升达林业还在未经董事会、股东大会审议的情况下，为升达集团对外借款提供担保，担保金额约2.85亿元，占最近一期经审计净资产的比例为17.07%。

       受此影响，升达林业部分银行账户被司法冻结及划转，资金周转出现一定问题。

       屋漏偏逢连夜雨，升达林业自查结果显示，在过去的十二个月内，升达林业累计涉诉26起，涉诉金额13.37亿元。此外，升达林业共有5个银行账户被司法冻结，募集资金账户因涉诉被执行划转，金额共计1.53亿元。

       尽管升达集团曾在此前承诺，将在一个月内，即9月29日前解决对升达林业的资金占用和违规担保问题。公司在公告中称，升达集团将继续积极筹措资金（包括但不限于借款、出售资产、债务重组等方式）以归还对公司的占用款项；同时升达集团继续积极引入战略投资者，在优先解决上市公司对升达集团的担保和升达集团的资金占用问题的前提下，优化升达集团债务结构，逐步解决升达集团债务。但结果并不理想。

       升达林业在公告中回应称，由于金融政策和市场风险等多方面因素，这两项问题实则均无法在其所承诺的日期前解决。

       在10月8日升达林业回复深交所问询函时称，造成公司资金被占用，主要是由于升达集团对剥离款项的承受能力估计过高、对金融环境过于乐观，公司实际控制人为了完成公司的剥离重组，违规为升达集团借款提供担保以解决其向公司支付剥离资产的对价。由于2017年下半年金融环境与金融政策发生重大变化，导致升达集团在资本市场上融资困难，资金链断裂，升达集团无法到期归还借款，导致公司资金被贷款方扣划而形成对公司资金的占用。

       2018年中报显示，2018年上半年，升达林业实现营业总收入4.97亿元，同比减少14.18%。对此，升达林业解释称，主要系第一季度因季节性原因供应商减少原料气供应，产销量下降。另外，其营业利润为-2532.42万元，同比下降163.21%；归属于上市公司股东的净利润为-3260.70万元，同比减少466.68%。

早陷困局

       目前升达林业和升达集团都面临着融资难、资金链即将断裂的困局。就升达林业来说，所面临的资金链危机早已显现。

       2008年，升达林业在深交所上市，原主营为木地板的研发、生产与销售及林木种植业务，2013年转型进入清洁能源行业。2016年底公司向控股股东升达集团整体出售家居业务后，目前主营转变为单一的“清洁能源”业务。

       自2008年上市之后，其毛利率便逐年下降，从2008年的29.48%，下降至2011年23.27%，尽管在2011年，其营业收入创历史新高，达到9亿元，但营业利润却为3238.10万元，净利润-1607.97万元，出现上市后的首次亏损。

       在近几年营收不济的情况下，营业外收入和投资收益成为了升达林业最主要的利润来源。

       由于增值税退税及其他政府补助大增，2010年，营业外收入占利润总额的比例高达65%。2012年至2014年，营业外收入占利润总额的比例超过 100%，分别为 175.75%、302.34%、128.63%。营业外收入暴增，让升达林业避免发生亏损。此后，营业外收入比例下降。

       2016年，升达林业还采取了“清仓式”处置资产的手段来避免巨亏。

       据公告，其向升达集团出售名下的家居业务经营性资产和负债及12家子公司股权、名下森林资产及升达造林100%的股权。出售资产的净资产8.25亿元、贡献的营业收入为5.38亿元，分别占上市公司的比例为96.70%、81.97%。

       交易对2016年度的损益影响为出售标的资产产生的税后收益9870.36万元，这样，升达林业又一次避免了巨亏，2016年实现盈利7138.27万元。但另一方面，清仓式抛售，其实也意味着上市公司已经彻底抛弃发家产业，这也埋下了此次ST危机的种子。

       公开信息显示，2016年年底，升达林业向升达集团出售家居及森林相关的资产和负债的交易对价为现金9.41亿元。为了这笔现金交易，升达集团向华宝信托贷款14亿元。

       同时，升达集团卖壳受阻。2017年5月，升达集团筹划转让所持有公司股份，拟让出控制权。2017年9月，最终确定协议受让方为保和堂。按照当时的协议，保和堂拟向升达集团进行增资，增资金额为9亿元，并承接升达集团22亿元借款，增资完成后，保和堂将持有升达集团59.21%的股权，成为升达集团的控股股东。但是，这起卖壳交易最终以失败告终。

       因没能找到卖壳方，加上巨额现金借款，使得升达集团滑向坠落边缘。

       值得注意的是，升达林业的资金募集项目也频频生变。

       升达林业IPO时募集资金总额2.5亿元，主要用于年产22万立方米中（高）密度纤维板生产线项目。招股书显示，达产后预计年销售收入4.4亿元，净利润5612.91万元，由子公司升达广元负责。

       但实际上，该项目总投资4亿元，于2010年达到预定可使用状态后，一直未达到预计的效益水平。2010年9月，延期完工，当年实现销售收入7385.13万元，净利润为-357.14万元。

       2014年，承担着IPO主要项目实施的升达广元更是被出售给控股股东升达集团。升达林业称，人造板行业处在低谷，尚无复苏态势，且公司正值转型时期，需要轻装上阵。

       而升达林业曾承诺投资的“彭山项目”则处于停滞状态。2016年，公司非公开发行股票成功募集资金净额7.45亿，承诺投资彭山县年产40万吨清洁能源项目（下称“彭山项目”）。然而，该项目此前仅完成投资5691万元，而至2018年半年报时，该项目投资金额对应数字并无发生变动。

       另外，据公司回复深交所年报问询的公告，彭山项目仅仅开展了前期工作。彭山项目的募集资金中也已有1.54亿元因涉诉被执行划转。

相关：升达林业7亿募投项目建设停滞 存在被园区清退风险

每经记者 朱万平 每经编辑 文多

       7月4日，《每日经济新闻》记者来到眉山市彭山区，

       这是升达林业彭山项目所在的成眉石化产业园 每经记者 朱万平摄

       控股股东资金链紧张，尚未波及升达林业。

       “我们目前账上有7个多亿的募集资金，还有前期向升达集团置出家居等资产所获得的9亿多资金，控股股东的资金状况未对上市公司产生太大的影响。”升达林业内部人士向《每日经济新闻》记者透露。

       相反，升达林业目前所面临的问题是如何“花”好这笔资金。“我们希望尽快培养出新的利润增长点。”该人士称。为此，升达林业也曾多次推出重组计划，拟涉足其他领域。

       近日，《每日经济新闻》记者探访了升达林业2016年定增7亿多元投入的募投项目，但发现项目建设实际已停滞不前。

募投项目建设“停滞”

       置出家居等资产后，升达林业虽还保留着“林业”之名，但公司主要业务已变为液化天然气（LNG）生产和销售。

       此前由于林业等业务不景气，升达林业从2013年起开始向LNG生产销售领域转型，公司相继通过并购、自筹自建等方式在四川、陕西等地成立或收购多家从事相关业务的企业。

       “发展LNG等清洁能源业务一直都是公司长期的战略发展方向。”升达林业相关人士称。此前，升达集团拟将公司控制权出让给河南药企保和堂，一度引发外界对公司主营业务也可能发生变化的猜疑。

       上述升达林业人士认为，LNG业务虽然毛利率不高，但却能够比较稳定地盈利。去年依靠天然气价格上涨，公司盈利能力也有所上升。财报显示，升达林业LNG业务毛利率由2016年末11.7%上涨至2017年末的23.13%。

天然气近两年价格上涨明显的背景下，升达林业在四川彭山募投的清洁能源项目建设却几乎“停滞”。

       2015年12月，升达林业披露非公开发行方案，投资“彭山县年产40万吨清洁能源项目”。2016年6月，公司完成上述非公开发行事项，最终非公开发行新股1.09亿股，募集资金7.62亿元。升达林业称，该项目达产后正常年含税销售收入将达到22.4亿元。

       但2017年报显示，升达林业对该项目的累计投入金额仅5691.32万元，且2017年该项目投入资金为零。

       “公司位于彭山的募投项目暂时处于停顿状态。”今年5月，升达林业原董秘龙何平（目前已辞职）在2017年度业绩说明会上表示。对项目暂时停顿原因，升达林业解释称，主要是由于西南地区LNG工业用户不及预期，目标市场对LNG的需求不太景气。

       7月4日，《每日经济新闻》记者来到升达林业全资子公司眉山市彭山中海能源有限公司（以下简称彭山中海）注册地，位于四川眉山市彭山区义和乡杨庙村的成眉石化园区。升达林业该募投项目实地亦位于该园区。

所在园区调整定位

       记者在成眉石化产业园内多方询问，当日遇见的多位人士并不知晓彭山中海项目的具体位置。

       按照此前募资方案，彭山项目拟建设：年产40万吨清洁能源装置1套；3万立方米液化天然气存储调峰储罐1座；配套的公用工程设施和辅助生产设施等。

       实际上，成眉石化产业园已交由华夏幸福（600340，SH）负责运营。园区内，多位华夏幸福相关人士向《每日经济新闻》记者表示，目前中海项目已经停了，该项目约200亩用地将被收回。

       “我们现在已经不发展这种低端的液化天然气项目了，这些都是以前当地部门招进来的老项目，现在已经要清退了。”华夏幸福相关人士透露，目前成眉石化产业园拟发展高端装备制造和光电平显配套两大产业集群。

       “我们园区的名字就要改了，未来将不再叫石化产业园。”成眉石化园区管委会办公室相关人士表示。《每日经济新闻》记者也注意到，成眉石化园区管委会的招牌已被取下，放置在拐角处。

       彭山区经信委相关人士对《每日经济新闻》记者介绍说：“虽然园区还是石化的牌子，但目前园区入驻了一些装备制造、新材料企业，原则上不再招引化工类企业。”

       那以前引入的如彭山中海这类能源项目将如何处理？上述管委会人士以不清楚具体项目为由，未作回应。

       《每日经济新闻》记者在成眉石化产业园内也发现，部分石化能源类项目正在建设。华夏幸福相关人士向记者解释称：“那是他们‘搞’得快、开工早，不然连他们一块清退了。”

公司：正在寻找最佳切入时机

       彭山项目长期停滞不前，也引起了深交所的关注函。

       6月29日，升达林业回复称，由于市场区域对LNG的需求不太景气导致项目停滞。目前，公司经营管理层正通过市场调研的形式，深入研究和分析LNG市场环境的变化。公司将寻找最佳切入时机，根据实际情况决定募投项目的投资进度。

       “彭山项目盈利预期未发生变化，项目仍具备可行性。”升达林业称，未来随着LNG汽车、LNG船舶、城市燃气和城镇燃气的需求逐步增长，随着国际原油价格上涨，LNG仍具有广阔的市场，短期内的价格回调不会影响项目的长期发展。

       但由于园区规划已变，项目建设用地面临被清退的新情况，上市公司是否知悉？

       升达林业相关人士对《每日经济新闻》记者称，公司信披部门未接到过成眉石化产业园运营方是否有意清退公司项目用地的信息。而对于公司高层是否清楚此事，则“就不清楚了”。7月11日，记者亦多次致电升达林业董事长江昌政手机，但无人接听。

       升达林业2017年报显示，目前公司的彭山LNG项目的账面价值1338.51万元，审计报告称，该项目存在减值风险。另公司2017年审计报告显示，升达林业对成眉石化园管委会应收款300万元（保证金），坏账准备为150万元。

       不过，评估机构认为，目前彭山项目市场价值高于账面价值，整体不存在减值。分析人士认为，这或与目前项目用地估值高于账面价值有关。

来源：经济观察网&每经记者 朱万平

编辑：华气能源猎头（微号：energyhunt） 
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