【企业】雪松控股：《财富》世界500强排名提升60位离“中国嘉能可”还有多远

阿尔法工场华气能源猎头 2022-04-22

原标题：雪松控股，要做“中国嘉能可”的世界500强

来源：阿尔法工场

7月22日，《财富》杂志发布2019年世界500强企业排行榜。我们发现，去年的黑马雪松控股，又有很大进步：

排名从361名提升到了301名；收入从327亿美元提升到406亿美元。

雪松控股这家大宗商品公司，颇有一些神奇色彩。从一家地方民营企业，到如今已成长为收入2793亿元的国内行业龙头，其关键的成功要素颇为值得研究。

01 把握关键时机，逆周期扩张

雪松从2002年开始做大宗商品业务，期间经历了多轮商品周期。牛熊转换之间雪松能活下来，并且越做越大，对于关键时机的敏锐把握，逆周期扩张成为其致胜法宝。

以最近的一次飞跃为例：2014年雪松实业集团（雪松控股持股95.93%，曾用名君华集团）集团大宗商品供应链收入84亿元，当时有多家大宗商品公司规模比其大五六倍，2017年这项收入一跃到1302亿元，并在2018年首次杀入财富世界500强。

2014年全球大宗商品进入下行周期，上游的各大矿业寡头业绩大幅下滑，中游的大宗商品贸易商集体退出市场，而业务更稳健（零违约）的雪松活了来，并取得迅猛发展成为中国最强的大宗分销商：

取代了原有大宗商品公司业务：比如金创利原来是云南铜业最大的华南分销商，其推出市场后，云铜的华南分销业务就被雪松吃掉了；逆势扩展新的业务：基于在华南的分销能力，雪松帮紫金铜业打开华南市场，又拿下后者华北市场的分销权，成为其最大分销商；有了云铜和紫金作为“吹哨子伙伴”，大批上游企业找上雪松寻求合作，一举奠定其地位。

02 商业模式进化是成长壮大基石

大宗商品行业利润比较薄，主要靠规模来盈利，很多分销商、贸易商寄希望于投（赌）资（博）提升利润率，即判断商品价格走势，并单边做多或做空，并辅助以商品的囤积或抛售。

我们上面提到的金创利，就是一个投（赌）资（博）失败，爆仓推出的例子。

雪松不做投（赌）资（博），扩大规模的方式是这样的：

大宗商品流通业务主打低毛利，2014 年至2017年，雪松实业集团的供应链业务毛利率分别为0.62%、1.28%、0.68%、0.68%，同期建发集团利率在3%以上。

更低的价格是雪松快速扩张的法宝，但这并不意味着业绩差，事实上低毛利换来了高周转，保证了雪松的增速。

不只是低毛利，雪松成长壮大的基石更在于商业模式从流通业务到一站式服务的转变——通过为融资难、融资贵的下游企业提供供应链金融，全面启动了业务的增长引擎。

与此同时，供应链金融等服务业务的开展，让雪松的利润率又有了提升， 2018年雪松净利润率为3.3%，2019年为2.1%。

黄埔雪松第一总部已完成外墙装修

03 多元化与向上游进军

雪松控股业务组合分五大板块：

大宗商品集团，这是雪松的旗舰，上面说的比较多，这里不再赘述；
化工新材料集团，旗下齐翔腾达（002408）是多个细分领域的领头羊，2019年跃升至《财富》中国500强第302位；
文化旅游集团，旗下希努尔（002485）在保持传统业务稳健经营的同时，积极开拓文旅业务作为新的利润增长极；
智联科技集团，智慧城市服务运营商。全国范围内服务面积约9亿平方米，其中自营业务逾1.2亿平米，联盟业务逾7.5亿平米。
雪松公益基金会，自创立以来坚持履行企业社会责任，投身社会公益事业。ESG（环境、社会和公司治理）不会直接影响企业业绩，但能映照出企业的内涵。

雪松从大宗商品到化工、文旅和智慧城市业务，不只是做大的思维，从雪松官网上一篇张劲的讲话《我们比任何时候都更接近使命的召唤》可见其雄心：

“我们要求坚决执行‘3-2-1’策略，用三年时间研究新产业，用两年时间进入新产业试验，在此基础上确定是否进入这一领域，如果正式进入，要在一年时间内实现头部突围，做到行业前三，否则就及时退出。”

这种思维，颇有杰克韦尔奇大刀阔斧改革通用电气，子业务不做到数一数二就要放弃的感觉。

多元化可以是足够值得观察的一点，除此之外，雪松向上游进军，大有提升在整个产业链地位的意向：

7月初，夏季达沃斯的“广州之夜”上，张劲致辞提到要把雪松打造成“中国嘉能可”。为了这个目标，雪松积极走出去，并且向产业链上游延伸，积极开发铁矿、有色金属矿等资源，解决中国制造业的原料需求。

雪松以金融辅助实业，凭低特有的“毛利高周转、一站式供应链服务”，成就了世界500强，其下一步进军上游，值得让人期待。

相关：雪松控股背后的秘密

来源：凤凰网商业 2018年12月29日

雪松控股总部，位于广州著名的地标，俗称为西塔的广州国际金融中心62楼。

　　天气不好时，西塔的顶部经常被云雾笼罩；对于外界，雪松控股同样也给人一种云山雾绕的朦胧感。

雪松控股是谁？

　　今年7月，2018年《财富》世界500强排行榜发布，雪松控股集团以327亿美元的营收，跻身世界500强，填补恒大集团出走后，广州本土民营企业在该榜单上的空白。

　　回顾全球商业此消彼长的竞争版图和发展脉络，中国企业的《财富》世界500强冲击之路不可谓不艰难曲折：从20多年前首次入榜的3家“先驱者”企业，到20年后的今天，中国进入改革开放的第40个年头，从现代企业制度从匮乏之中生根萌芽，到通信与互联网时代的高歌猛进，2018年的《财富》500强榜单上演了中国企业数目持续扩张的攻坚战。其中13家中国公司首次上榜，一举将中国在榜企业数量拉高到120家，紧追美国的126家。

　　作为榜单中新兴中国民营企业的代表，始建于1997年的雪松控股发源于广州本土，历经二十余载发展，从垄断型传统央企和创新型科技公司矩阵群中成功突围，被视作研究中国新经济转型形势下民企“逆势上扬”的一个范本案例。

“水密舱”发展结构熨平行业周期

　　一项研究显示，在过去50年中，全球发展最快（由初创到成长为全球500强）的100家企业里，有超过80%的企业采用了“飞轮”的发展模式，即以突出主业带动企业飞速扩张，我们熟悉的诸多知名科技公司就属于这种类型。还有一类企业则在发展中采用了“水密舱”业务布局。“水密舱”指的是多主业并行、区隔又促进、对冲风险的企业模式。在众多500强传统企业中，西门子，GE，三星都被视为水密舱型企业的优秀代表，典型发展路径是通过整合式并购对自身产业链不断梳理与升级。一般而言，“水密舱”模式更有利于企业对应行业周期波动，实现逆周期性的扩张。

　　雪松控股作为“水密舱”形态的中国民企代表，则以“传统混合新兴”的多元化产业布局另辟蹊径，将实业、服务、金融、文化、互联网平台有机整合，以全产业链实业运营叠加资本效应，践行出一条独具特色的平衡型发展哲学，成为粤企形象的一张新名片。

　　雪松控股旗下囊括供通云供应链集团、化工集团、雪松地产集团、文化旅游集团、社区生态运营集团和金融服务集团六大产业集团，推动其各自增长，协同支撑，同时也将产业间严密分隔，独立并行，以达到灵活应变，有的放矢。

　　水密舱模式的要义，不在于规模发展，而在于对冲风险。以雪松旗下的地产板块为例：传统社区运营和物业维护业务所带来的稳固现金流基本盘，能够有效支撑文化旅游等新兴商业地产服务的扩张与突破，对冲创新拓展所带来的风险。

确保战略一致性梳理清晰的发展路径

　　从单一产业切入，到综合产业深耕，水密舱式企业在扩张之初即需要梳理出统一清晰的发展路径，确保“协同作战”过程中的战略一致性。

　　以雪松控股为例，其整体扩张路径主要是基于传统稳健的主体业务进行延展与再创新，并从最开始就提出了清晰统一，方向明确的愿景：危机中找机遇，稳健中求扩张，致力于重构商业新生态。

　　第一，从大宗商品贸易的主营业务起步，延展到化工领域，持续加深相关领域布局与衍生金融服务，加强产业整合与赋能，逐步转型升级为产业链一站式服务供应商叠加供应链金融供给商的角色，提供一揽子金融服务；并通过建设旗下的“供通云”交易平台，依托互联网平台的技术与信息整合福利，迅速打造一个“1+N”供应链金融生态圈，着力覆盖大宗商品的全品类和多市场，加快货物流转速度，持续加固其中国最大大宗商品做市商之一地位与智能供应链领军企业的形象名片。

　　第二，以传统地产行业的初始经验为起步和载体，从文旅小镇出发，顺应政策红利，深挖文创旅游内容端的快速上升潜能，以“情景商业+客栈+演艺”为核心，配合提升社区生态运营能力，重点发展旅游行业B2B网站松旅网和创新演艺项目，逐渐完善从载体端到内容端、再到渠道端“三位一体”的整条产业链闭环，再通过轻资产的输出，在各地进行复制，做“有IP、有情怀、有创新模式”的地产。

　　2017年6月，雪松控股旗下的广州雪松文化旅游投资有限公司斥资42亿元收购希努尔，有力推动其维持服装主业的同时，在文旅领域不断发力。今年以来，雪松文旅扩张提速显著，接连拿下国内多个成熟的文旅小镇项目，从选址，到建设、内容、运营等各环节全面展开，已建成相对健全的运营管理体系，拥有19个业务部门和职能部门，积累17本运营管理手册和完整的提资手册，在标准化建设和数据化运营方面积累丰富，并迅速落子香格里拉市独克宗、西安芷阳、浙江嘉兴西塘，“全产业链运营+资本”经营模式已经初见成效，盈利增效显著。

　　2018年中期财报表明：希努尔上半年已经实现扭亏为盈，实现营业收入3.89亿，其中文旅业务收入为7356.8万元，从2017年占比的0.06%迅速蹿升达18.91%。这份亮眼的成绩单，为中国文旅小镇类产业树立了更为清晰的盈利模式样本。

　　第三，雪松控股也在同时加固发展其他几大新兴业务板块，通过积极海外布局、国企合作、整合产业等方式，协同扩张，互为支撑，赋能发展，探索传统产业的新模式和新融合，加固水密舱业务格局。拓展中国实体经济的整体视野和改造格局。

　　在扩张进入新产业的前期可行性研究中，雪松强调定位科学，精准发力，有的放矢，着眼于深挖细分市场的新蓝海，并能够拿出魄力和执行能力啃下“硬骨头”，攻克产业头部“无人区”。

讲好民营企业的广州故事

　　作为中国民营企业“新势力”的标杆型案例，雪松控股以自己二十一年的突围经历为蓝本，娓娓诠释了中国民营企业奋斗的新故事：即以供应链等生产性服务业为切入点，对中国商贸企业和实业进行整合，建立起清晰、严谨、灵活、多元的发展思路，主动站到当今产业形态飞速转型的潮头，自我革新升级，捍卫“重构产业价值，坚守未来主义”的企业文化内核，探索灵活且跨越式的规模化发展。

　　成为世界500强，是以雪松控股为代表的民营经济在新经济转型下持续展露头角的阶段性一步。作为二十一岁的“青年企业”，雪松控股还在依照自身定位出的路径，以创新模式持续打通民营企业的发展之道，继续摸索优化中国经济产业结构的新药方：站在民营企业的视角，灵活顺应并借势供给侧改革的政策背景，充分利用政策红利，积极拓展海外产业布局，企业社会责任如精准扶贫，融入时代精神和脉动。

　　民企漫漫“逆袭”路，是中国经济发展活力的一个生动缩影。带领新广州精神继续突围，发出更多声音，道阻且长，来者可期，雪松还在路上。

来源：阿尔法工场&凤凰网商业

编辑：华气能源猎头（微号：energyhunt）

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