【天然气】中美第一阶段经贸协议：高盛唱好中集安瑞科估值吸引值得入场

华气能源猎头 2022-04-22

附视频：现场视频丨中美第一阶段经贸协议签署

原标题：高盛唱好中集安瑞科估值吸引值得入场

来源：新浪港股（微信公众号xlgg-sina）专栏作家：李明恩

　　大摩指出，中集安瑞科（03899）作为内地主要液化天然气供应商，将受惠於中国由美国进口之液化天然气的潜在增长，并在11月预料未来60天安瑞科股价将突破并上升的概率高达80%。

　　↑ 1月15日，刘鹤与特朗普在美国首都华盛顿白宫东厅共同签署协议文本。新华社记者王迎摄

　　近日，全球财经界讨论最多的，无疑是中美贸易达成第一阶段协议，该协议已经于昨晚正式签署。其中，中国同意在未来两年内至少购买2，000亿美元的美国商品和服务。此前高盛预计，其中能源产品进口在2020年和2021年分别达到185亿美元和339亿美元。购买的能源分为未指定数量的液化天然气、原油、精炼产品和煤炭。

来源：美国政府与中华人民共和国政府之间的经贸协定

　　高盛认为中国将在2020年购买美国LNG为1000万吨、在2021年再从美国进口1500万吨LNG；按此计算，2020年和2021年来自美国的进口LNG预计将分别占据中国LNG进口总量的约15%和20%左右，为中国天然气消费市场带来大量的资源。

　　从上游进口环节看，2020-2025年是中国LNG接收站第二次集中投产期。据公开信息统计，中国有22座LNG接收站计划新建或者扩建，预计未来新增年接收能力6800万吨到13900万吨。中集安瑞科业务范畴涉足LNG进口接收终端的总包承建，LNG进口接收站业务上将持续发力。

　　而作为进口运输的重要一环，中集安瑞科旗下南通中集太平洋海洋工程有限公司（CIMC SOE）拥有丰富的气体运输船设计、制造经验以及良好的交付业绩，迄今为止已交付包括6艘27，500m³多用途LNG运输船在内的中小型气体运输船30余艘。CIMC SOE现已分别开建全球最大20，000m³及7，500m³LNG运输加注船，继续保持着其中小型气体运输船设计、建造的市场领先地位。

　　从中游分销储运环节看，大宗的美国LNG进口预计将通过LNG船运至中国沿海的LNG接收终端，部分将就地气化后，通过接收终端的管道输送至沿海和内陆消费网络，另有一部分将以LNG的液态形势，通过陆上运输车分销至更广泛的内陆消费地区。

　　根据卓创咨询研究，2019年中国LNG液态总消费量约2560万吨，进口美国LNG将刺激LNG液态消费量提速增长，大量的LNG运输、储存需求将拉动对LNG运输、储存装备的采购订单，同时，市场也将更期待LNG罐箱在公铁联运方面取得实质性的突破。中集安瑞科作为中国最大的LNG运输储存装备制造商，有望在业绩增长上获益。

　　从下游终端消费应用市场看，充足的进口LNG资源供应，有利于国内终端LNG价格保持较好的竞争力，刺激LNG重卡和工业消费市场持续增长，特别是LNG重卡市场，有望延续2019年市场火爆的行情。作为国内领先的LNG重卡车用气瓶制造商，中集安瑞科也将在下游终端消费市场获得持续增长动力。

　　其实，除了LNG设备，中集安瑞科（03899）还围绕其他多种清洁能源做多方面的技术储备。旗下南通能源公司近期也在“70MPa车载Ⅳ型储氢气瓶”取得突破，项目入选2019年江苏省高端装备研制赶超工程项目名单。该项目是新能源汽车关键零部件，是能源科技创新 20 个重点创新方向之一，能够为燃料电池提供氢能储存供应，是以氢气为动力燃料汽车主要配套产品，具有体积小、重量轻、储氢量大等优点。

　　与公司业务发展稳扎稳打相比，近期公司股价有些疲软，市场已基本反映了投资者对国内天然气消费量增速放缓的忧虑。受惠中美贸易协议签订从美国进口更多LNG的预期，公司业务有望持续稳定快速增长。目前公司股价约在10-11倍市盈率左右，估值吸引，值得入场。大和就于15日表示，中集安瑞科维持订单饱满，加上液态食品有潜在大量新订单，该行相信其股价会逐渐恢复。

　　(本文作者介绍：国内外多家金融机构专业经验，数家陆港财经专栏作家。)

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编辑：华气能源猎头（微号：energyhunt）

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