【天然气】新天然气与中石化拟深度合作：引领能源升级、有望成为民营能源巨头

华气能源猎头 2022-04-22

原标题：新天然气与中石化拟深度合作：引领能源升级、有望成为民营能源巨头

来源：中证网

据新疆鑫泰天然气股份有限公司(新天然气，603393)官方新闻，7月30日，中石化集团资本有限公司(下称中石化资本)总经理孙明荣、中石化集团长城能源化工有限公司(下称长城能源)副总经理何祚云等一行受邀到访新天然气控股子公司亚美能源控股有限公司(下称亚美能源，HK2686)考察。

　　双方提出四项合作建议，主要包括：就能源研发保持深度合作，在实验性项目成功后进行产业化的投资合作，就煤制气在市场布局方面寻求合作，以及对经营主体的资本化、基金化的投资合作。

引领能源升级：深部地下煤制气项目或将引领能源升级

　　早在2018年，石油和化学工业规划院能源化工处处长王钰曾公开表示，煤制气可以有多种融合发展思路，包括煤制气与煤炭、电力产业融合发展，以及煤制气与煤制甲醇产业融合发展等，即经过组合煤气化可形成天然气、甲醇等联产。

　　深部地下煤制气项目的开发一方面能够缓解我国天然气供应压力，降低对进口天然气资源的依赖，有助于我国优化能源消费结构和保障天然气供应安全，另一方面，在富煤地区发展煤制气，还有利于将当地的资源优势转化为现实生产力，带动区域经济发展。

　　新天然气目前正大力投资发展深部地下煤制气业务，并已开始推进深部地下煤制气项目的实验和生产准备工作。经过多年努力，在资源选择、钻井实施、地下生产、地上化工合成、环保处理等环节攻克了一系列难题，拥有了较为成熟及雄厚的技术储备，预计2021年4月份左右将完成相关准备及开始初步生产，并实现预期的盈利能力。中石化对新天然气深部地下煤制气项目表现出浓厚兴趣，未来将在该项目的技术研发、产业运作、市场布局、资本投资上展开深度合作。

全面合作提升核心竞争力：能源研发、产业投资、市场布局、资本运作

　　就能源研发方面，根据此次考察包括对煤层气钻井、生产、集输等环节深入了解，以及双方重点讨论的煤制气项目内容来看，双方可能在煤层气领域的油藏地质分析、钻完井服务、压裂改造、压后投产、地面建设等服务能力，开展一体化服务和各环节的有机衔接，降低成本，联合亚美能源的研发团队和中石化的技术储备，增加研发效率。

　　产业投资方面，亚美能源具有较为丰富的煤层气资源，包括潘庄和马必区块煤层气等。控制了核心资源，就代表着中长期竞争的优势。在煤层气开采产能持续攀升的情况下，实验性项目成果将投资应用于产业当中，经营业绩有望持续向好发展。

　　市场布局方面，双方牵手带来的市场增量叠加，将为投产气体产能快速打开销路，有助于新投产项目持续发展。根据中信建投报告，国内天然气消费未来几年仍将维持10%-15%的高速增长，而天然气产量增长较慢，在这一供应缺口下，煤制气技术的发展和应用便具有重大意义。

　　资本运作方面，当前我国煤制气产业的发展仍严重依赖于中石化、中石油的输送管道，在销量、售价方面没有话语权，入网结算价格低，盈利能力弱。因此，新天然气最终以达成经营主体的资本金投资及基金投资方面合作，形成“产业+资本”运作模式为目标，从而解决盈利能力依赖中石油和中石化渠道的问题，也将为新天然气进一步开拓河南、河北新市场，为亚美能源煤层气项目开发提供资金支持，而亚美能源煤层气产能还有巨大提升空间。

全产业链布局：上游有资源、中游有管道、下游有市场

　　今年5月，国务院发布的《关于新时代加快完善社会主义市场经济体制的意见》(下称《意见》)，特别指出“稳步推进自然垄断行业改革”，具体包括推进油气管网对市场主体公平开放，适时放开天然气气源和销售价格，健全竞争性油气流通市场。

　　新天然气及亚美能源拥有山西潘庄、马必煤层气矿区，其中潘庄区块去年产量8.59亿立方米，未开还将显著提升产量，而处于早期导入阶段的马必区块设计产量10亿立方米，也就是说，新天然气现有气源产能具备翻倍空间，再叠加其储备的煤制气产能，气体产能势必在未来几年迎来快速增长。

　　联系到新天然气于7月28日在上证e互动平台回答，公司与中石油相关主体就合作事宜主要条款基本达成一致，稳定和充裕公司气源、优化进气价格，以及公司全产业链战略顺应全国管网资产互联互通，公司煤层气资源将不断提高市场份额等表述来看，除了上游气源增产以外，公司自行拓展的销售渠道以及与中石油、中石化相关的市场合作，也会带来下游市场上的多极增长潜力。

　　作为国内优质的民营天然气开采运营企业，今年政策利好频出，为新天然气带来了巨大的发展机遇。气源到输送再到销售的“天然气能源全产业链条”使得公司受到了国内两大石油巨头的青睐，有望深度参与到我国能源结构的大变革当中。

千亿市值通道打开：深部地下煤制气项目或产生巨额利润

　　新天然气丰富的煤层气源储备，为业绩增长提供了重要保障。新天然气2019年年报显示，煤层气业务量价齐升，实现营收11.62亿元，已占公司总营收的半壁江山，同比增长152.21%，毛利率高达66.67%。盈利水平上，新天然气2019年净利润增长26.26%，扣非净利润翻倍，大幅领先同行公司。今年第一季度，在新冠肺炎疫情影响和宏观经济整体放缓的背景下，新天然气依然表现强劲，业绩逆势增长超8%。

　　天风证券研报认为，亚美能源煤层气产量即将进入快速增长期，将为新天然气业绩带来很大弹性。公司“上游有气源、中游有管道、下游有市场”的天然气全产业链模式持续稳固。申万宏源最新研报认为，新天然气将受益于国家管网公司成立带来的业绩提升，两年内业绩将突破10亿元，并给予整体200亿元的估值，每股股价约63.69元，股价还有55%左右的上升空间。

　　据业内人士估计，若新天然气深部地下煤制气项目顺利投产，预计2022年能实现30亿元新增净利润，加上目前煤层气与城市燃气业务预计2022年15亿元的净利润，综合净利润将突破45亿元。公司市值预计有望突破1000亿元，成为国内有显著核心竞争力的民营能源巨头。

来源：中证网

编辑：华气能源猎头（微号：energyhunt）

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