【天然气】熙时君：并购狂潮，半年超70个！城燃战国时代如期而至，谁能逐鹿中原？

华气能源猎头 2022-04-22

The following article is from 天然气行业观察 Author 熙时君

原标题：并购狂潮，半年超70个！城燃战国时代如期而至，谁能逐鹿中原？

来源：天然气行业观察（微号：Dr-natural-gas）作者：熙时君

故事要先从一年前扯起。

2019年07月19日，平地一声雷，为缓解债务违约困境，A股上市公司金鸿控股发布公告称拟将旗下17家城燃公司出售给中石油昆仑燃气有限公司，经过双方协商，中石油昆仑最终拟以16.55亿元接盘这17家公司。

与此同时，金鸿控股发布公告称将旗下寿光乐义华玺天然气利用有限公司、宁阳金鸿天然气有限公司、莱芜金鸿管道天然气有限公司、绥化市中油金鸿燃气供应管理有限公司四家公司100%的股权受让给天津新奥，在原收购协议中约定双方以审计结果为定价基础。

经此一役，总市值28亿元的金鸿控股除大本营张家口项目外，旗下较为优质的项目基本被中石油昆仑和新奥瓜分殆尽。

2019年10月，有些小感想，推送了一篇长文《两家分金，城燃行业战国时代开启！小型民营公司卖身求荣好时机？》，由2500年前的三家分晋延伸到如今的“两家分金”：

“公元前453年，三家分晋，开启了秦、齐、楚、燕、韩、赵、魏七雄战国时代。而在中国公用事业改革近30年后，公元2019年，昆仑、新奥“两家分金”，则可能预示着中国城燃行业战国时代的开启。”

没曾想，一语中的，在疫情冲击下，2020年上半年中国城燃行业并购项目轻松突破70个，战国时代如期而至！

1、量价双杀叠加疫情冲击，城燃这买卖不好做

以前掰扯过，在油气改革的大背景下，城燃的日子越来越不好过，逐步收紧，销气接驳量价双杀。

从销气业务来看，一方面，2018年，所有省份均已发布各地的配气价格政策，大部分都将税后全投资收益率控制在7%以内，另一方面，销气量增速明显放缓，从18、19年的两位数增长滑落至个位数。

再从接驳业务来看，一方面，2019年6月国家发改委就城市燃气接驳费推出规范文件，对于城镇居民燃气工程原则上成本利润率不得超过10%，不少省份接驳价格已经下调，同时还要放开燃气工程安装市场。

如今，再叠加疫情冲击，城燃这行当也是饱受影响。

尽管从国家发改委公布的数据来看，1-7月份还出现了增长，天然气表观消费量1802.4亿立方米，同比增长3.3%，但从实际终端运行来看，下游终端消费应该还是同比下降的，这多出的部分基本都进储气库了。

近日，中石油、中石化等纷纷发布消息，文23、大港等重点地下储气库基本都完成了全年注气计划。

接驳房地产方面更是一言难尽了。

2020年1—6月份，商品房销售面积69404万平方米，同比下降8.4%。

而近日，中国社科院发布了2020年版“中国房地产蓝皮书”，预计2020年商品房销售面积和销售额将同步下降，下降幅度在10％～12％。

更不要说，如今轰轰烈烈的直供点供，各方势力都在盯着下游终端这块蛋糕，谁都想来咬一口。

于是乎，这买卖不好干了，趁现在市场预期火热，小的燃气公司转手卖个好价钱，如今这世道，现金才是王道！

2、半年超70个项目，谁主沉浮？

对于昆仑、新奥等这种大型城燃集团，不缺钱的主，当然得趁这最后一波行业并购的红利机会，加快出手瓜分市场。

做大做强，再创辉煌嘛。

简单梳理了一下，从目前公开的资料来看，上半年城燃行业投资并购的项目已超过70个，这其中还不包括暂未公布半年业绩的中国燃气，预算下来，可能全国投资并购项目已近100个！

而从各上市公司的收购业绩来看，基本还是马太效应，几大城燃集团还是排在最前列。

昆仑能源自2019年开始，靠着“资源换市场”，“胡萝卜加大棒”一顿操作，终端之战上收获颇丰，继2019年新增了128个城燃项目后，2020年上半年在20个省、自治区、直辖市共开发31个新项目，其中：并购及新设的控股项目26个，主要分布在湖北、山东、江苏、安徽、江西等省市；参股项目5个。
新奥能源共获取了12个城市燃气项目的独家经营权，新增人口覆盖217万人，未来三年累计可拉动超过20亿方天然气销售量。按照新奥半年公告的内容，新奥这12个项目中最优质的项目当属中标的浙江温州瑞安项目，前文《巨头征战，终端为王！新奥签下温州瑞安燃气项目，拟投资15亿！》详细掰扯过，从温州市公共资源交易网公布的中标公示来看，新奥特许经营权使用费报价高达4.66亿元，可谓大手笔。

华润燃气完成签约项目14个，完成注册子公司7个，项目分布于江苏、浙江、四川、湖南、广东等多省，拓展经营面积1.4万平方公里，预计增加用户131万户，增加销气量15亿方╱年。
深圳燃气在2020年7月收购东方燃气5个城市燃气项目，首次进入四川省城市燃气市场，这是在前文提过的，一些地方性小型燃气集团还是存在一些潜在收购机会，东方燃气出售便是例证。
天伦燃气一是2.8亿元收购了河南沈丘县汇鑫天然气的100%股权，汇鑫2019年销气量2,200万方，之后又以1.08亿元收购陕西子洲县顺祥天然气有限责任公司的100%股权，年销气量约1708万方。
派思股份，自从山东水发集团入股后，逐步向城燃运营商转型，最近以近11亿元收购山东绿周能源80%股权、豪佳燃气 80%股权，绿周能源2019年净利润4517万元，豪佳燃气2019年净利润4260万元，PE大概为15.6倍。
在香港上市的中油燃气以1.53亿元拿下了山西省稷山、万荣、芮城三县的燃气特许经营权业务和天然气管网等资产。