【石化】甲醇产业链2020年10月回顾及11月展望

华气能源猎头 2022-04-22

原标题：甲醇产业链2020年10月回顾及11月展望

来源：金联创订阅号（微号：jydzx315）甲醇团队

第一部分简述

2020年10月份中国甲醇、甲醇下游产业链及相关联产品整体表现偏好，多数产品月内走高，虽相关联产品中有部分产品月内价格下滑，但整体跌幅较上月有收窄。其中甲醇市场方面，10月中国甲醇市场各地重心环比均有所上移，除来自于原油涨跌、疫情形势等消息对市场影响外，甲醇基本面供需调整节奏多数时间内也表现尚可。

表甲醇及相关产品10月份涨跌排行榜

第二部分 10月份各产品及上游原料涨跌情况和走势分析

图1 数据来源：金联创

金联创监测了13个甲醇链及相关联产品的月度均价，如图1所示，2020年10月份月均环比涨跌均有，其中62%较上月上涨，38%较上月下滑，上涨占比依然较多。整体来看，甲醇相关联产品中除了液化气（+6.16%）、乙二醇（+0.13%）上涨，其余均环比走低；产业链条产品中除MTBE（-3.50%）继续下滑，其余产品均据呈现走高，上涨幅度围绕在0.36-26.32%区间，涨幅较上月下滑。

图2 数据来源：金联创

从10月甲醇链价格统计来看，如图2所示，甲醇链产品月环比除MTBE小幅下滑外，其余较上月均继续走高，其中碳酸二甲酯涨幅依然最大，在26.32%左右，其他产品涨幅在0.36-17.11%区间；月同比方面，产品涨跌均有，其中多数产品呈现跌势，像甲醇、甲醛、二甲醚、醋酸、MTBE，跌幅在11.3-34.57%，DMF及DMC月同比继续呈现上移，幅度在49.08-64.68%。

图3 数据来源：金联创

金联创监测的与甲醇相关联产品共5个，如图3所示，月环比中液化气、乙二醇呈现走高，其余多走低，整体跌幅不大；月同比方面，产品均呈现继续下滑，且液化气和乙二醇跌幅依然较大，跌幅在20.26-20.33%附近。

第三部分甲醇链主要产品分析甲醇

2020年10月中国甲醇市场呈冲高后小幅回落态势运行，且各地重心环比均有所上移。本月除来自于原油涨跌、疫情形势等消息对市场影响外，甲醇基本面供需调整节奏多数时间内也表现尚可，尤其上游生产端；譬如：得益于节前排库较好，今年十一长假后，上游端整体累积压力并不明显，配合下游周期性补货，内地市场则顺势上涨。当然，期间甲醇项目开停均有体现，且限气、限产等缩量驱动在月底也逐步体现。港口方面，受海外装置停车居多、11月进口缩量预期等利好提振，港口重心也同步有所推涨；然来自于海外疫情反复、原油需求偏弱、12月连云港烯烃检修等压制仍存，期现持续性上行受压。
甲醛

10月，国内甲醛市场交投表现尚可，行情随原料先涨后弱。十一假期回来后，受制下游补货需求，原料甲醇价格呈现上涨，甲醛成本面支撑较好，带动甲醛价格上扬，厂家整体开工较好；月下之后随着原料的回落，甲醛成本面支撑显弱，但下游板材等整体需求尚可，故对甲醛需求相对尚可，甲醛价格小幅度回落。10月下河北受制环保影响，石家庄当地下游板厂及甲醛厂开工受限，其他地区整体变化不大，截止目前，国内甲醛开工20.51%，较上月小幅回调0.1个百分点。价格方面，现山东鲁南甲醛成交集中930-1000元/吨，月涨50-60元/吨，河北一带围绕850-940元/吨，部分月涨50元/吨。盈利方面，10月份甲醛月均盈利在86元/吨左右，较9月份增加36元/吨。
二甲醚

10月，国内二甲醚市场震荡上涨，市场买兴坚挺。截至月底二甲醚市场平均开工率在24.7%，较上月上涨2.6%。月初适逢双节小长假，环保安监升级，部分厂家停车避险，二甲醚供应收窄。在10月CP上涨带动下液化气走势坚挺，对二甲醚出货提振明显，高需低供下，上旬二甲醚价格持续推涨。随着停车厂家陆续恢复，山西兰花丹峰、湖北潜江华润、西南泸天化、河南兰考汇通恢复生产，河南宝马提升负荷，二甲醚产量逐渐增加，下游库存多补至偏高水平，对高价存一定抵触心态，牵制二甲醚市场走势。不过甲醇市场本月高位震荡，成本支撑下二甲醚下行空间有限，上下游出现僵持局面，中下旬多以震荡为主。截至10月30日，二甲醚全国指数3096点，较上月底上涨61点
醋酸

10月，节后开盘醋酸市场曾一度出现走跌。然节后开始市场持续小幅上扬。一是月内供应面持续低位。节后开盘，基于节后大量补货，河南高库存企业商谈及成交情况意料之外的活跃，报盘出现迅速反转。华北、华东及华中企业库存水平整体月内持续在低位。二是下游刚需稳健，PTA、醋酸酯、醋酸乙烯等主要下游月内均处于高位开工情况，对醋酸需求较为强势。此外华东地区两套PTA新装置月内投产，对醋酸需求更添助力；三是出口相对较好，月内出口预估在3万吨以上，相对今年低迷的出口情况来说，这个出口量对华东地区助力较大；四是原料甲醇月内坚挺上扬，尤其节后一段时间，甲醇在国际装置故障导致进口预期较低，内地节后企业累库量少及下游补货强势的情况下，价格出现大幅度上涨，成本及心态上对醋酸支撑明显。整体来看，月内冰醋酸供需面呈现紧平衡，即使出口逊色于往年，然在高需求情况下，冰醋酸企业供应面呈现出了持续偏紧态势，因此月内价格持续小幅上扬。
DMF

10月，国内DMF市场先小幅走跌后宽幅上涨。节后归市，DMF工厂库存有所累积，价格窄幅下调，之后市场维持稳势。由于印度疫情严重，大批量纺织订单转移至国内，终端需求好转，下半月下游浆料需求开始回暖，下游工厂开工提升，加之环保原因市场回收级DMF量少，DMF需求良好，价格不断攀升。工厂货源紧张，供不应求，报盘不断上移，在下旬更是暴涨，单日最大涨幅达到1850元/吨，月内累计上调5000元/吨左右，价格突破万元大关，不断刷新历史高价。
MTBE

10月，国内MTBE市场整体呈低位震荡行情，月均价较9月份略有下滑。具体来看：本月初恰逢国庆及中秋双节假期，假期前半段，因高速公路危化品车辆限行，长途出货受阻，厂家周边小单出货，下游用户消库为主，市场价格基本维持稳定。不过假期后半段，原油连续上涨，市场氛围积极，加之国庆假期较长，终端用户开始适量补货，产业链整体重心稳步上移，成本及供需支撑下，MTBE市场价格略有走高。但随着节后下游补货的结束，MTBE市场开始承受来自成本面及需求面的双重压力。一方面，国内汽油市场弱势运行，对MTBE需求难有明显改善，另外，听闻部分地区对油品检查力度升级，部分调油商暂停操作，故MTBE需求面持续乏力，厂家积极出货为主。另一方面，原料气价格相对高位运行，装置多呈亏损状态，厂家难有继续让利的空间，故市场呈低位震荡态势运行。截止9月29日，MTBE山东月均价为3581元/吨，环比下降3.11%。
DMC

10月碳酸二甲酯市场持续回落。月初，因原料环氧丙烷涨势放缓，加之部分工厂外贸走势良好，库存无压，仍报盘坚挺；但随着原料环丙走低，且华东大型新装置投产使用，二甲酯现货供应量稳定增长，加之下游对高价原料抵触渐增，多寻求煤制二甲酯或其他产品做替代，市场新单成交受限，场内悲观弥漫，对后市看空较多，工厂让利走货，下调出厂价格。
丙烯

10月，国内丙烯市场弱势下滑为主。截止30日收盘，山东主流成交6650-6750元/吨，较上月同期收盘下跌765元/吨，月内山东价格波动区间为6650-7500元/吨。中上旬，国内丙烯市场稳中微跌。双节期间，市场僵持偏强运行，东北个别下游装置停工，自用丙烯大量外放市场，加之因物流运输受限，价格持续探底，拖累市场心态；但山东个别炼厂出现停工，主力工厂库存可控，多数挺价出货为主，挺价意愿较强。中旬，下游工厂停工也明显增加，且部分外区域现货流入山东，打压业者操盘信心，但部分上游炼厂装置停工，主力工厂库存无压，挺价意向坚定，市场价格小幅回落后企稳。
聚烯烃

月初期货盘面提振PP市场，同时各地疫情曝发本土病例引发关注，国内企业排产纤维热潮再度掀起，拉丝排产比例下降支撑标品市场。月底受到全球新冠肺炎病例激增、美国大选前景不确定等因素影响，原油需求处于低迷阶段；但PP拉丝料受期货支撑，现货市场报盘较为坚挺。

第四部分预测及展望

原油市场由于疫情蔓延导致的需求复苏前景不佳，后续仍存诸多不确定性。就甲醇市场方面来看，后续原料煤炭及天然气存上涨预期，成本支撑尚可，据悉局部环保加之冬季天然气保民用下，供应面存收缩可能，且需求方面，11月MTBE装置开工率或跌至四成左右，影响局部需求，后续或呈现供需两弱。下游市场方面，下月差异化走势或将延续，其中醋酸、DMF、DMC及丙烯均呈走弱可能。

甲醇

10月底国内甲醇市场差异调整，内地整体维持偏强趋势，11月天然气、煤炭成本支撑仍在，且华北地区环保影响开工概率较大，供应面存一定缩量利好预期，然近期MTBE利润较差，山东部分装置计划11月上检修，内地需求面亦有转弱可能，故供需双弱下，预计内地整理行情为主。11月进口缩量预期较强，且港口库存仍有进一步去库可能，加之目前港口烯烃及醋酸开工较高背景下，预计11月港口市场或相对偏强，注意12月连云港烯烃检修对11月下市场预期变化量影响。
甲醛

预计11月甲醛市场或随原料甲醇调整为主，据悉甲醛整体开工仍然不高，且需求面相对稳定，短期对价格影响有限，不过原料甲醇后期呈现差异化行情较大，需持续关注对甲醛市场影响。
二甲醚

11月，随着天气转凉，下游补货周期或有收窄，目前二甲醚利润微薄，卖方存一定撑市意愿，不过液化气涨势不足存牵制，综合来看，预计11月上半月二甲醚市场或呈震荡上涨走势；下半月或有理性回调，不过成本甲醇高位整理支撑下，整体基调仍呈上涨态势，主力价格或在2400-2800元/吨波动。
醋酸

从目前来看，11月份国内醋酸市场仍将高位整理。基于下游主要产品开工率高，需求强势，且PTA、氯乙酸部分新增产能释放，对醋酸形成支撑。醋酸企业库存短期仍不高，至少11月上半月企业库存保持低位态势。11月份醋酸出口商谈尚可，出口情况预期相对活跃，也对国内市场存在支撑。然11月份醋酸企业开工率将维持高位，98%左右的水平，若无意外故障，醋酸供应将保持高位。金联创认为综合考虑下，11月份国内醋酸市场高位整理，长线来看市场将出现一定偏软态势。
DMF

预计下月DMF月初市场窄幅偏强运行，下旬市场存回落风险。供应方面，目前工厂交付订单为主，短期供应仍旧紧张，下月未听闻工厂有检修计划。需求方面，当前下游浆料需求较好，其他领域需求一般，下游存高价抵触心态，11月下旬需求或将有所转淡。原料方面，目前DMF市场利润较高，甲醇对DMF影响较小。综上来看，下月初DMF市场仍存继续走高可能，但预计涨幅有限，目前DMF市场价格处于高位，下游高价抵触情绪较浓，下月中下旬DMF市场或将有回落可能。
MTBE

2020年11月份，国际油价处于小范围抬头的阶段，月内第一轮成品油下调窗口基本确定开启，业者心态谨慎。MTBE市场依旧受供需面主导，11月MTBE装置开工率或跌至四成左右，市场供应量将有大幅减少。但成品油库存偏高等待下游消耗，部分地区油品检查力度升级，调油商入及贸易商入市操作谨慎，需求面的弱势一定程度上抵消供应面收紧带来的利好。加之，原料气市场或稳中偏弱运行，成本面支撑力度减弱。故预计，11月国内MTBE市场前期或有小幅上涨的可能，但主旋律维持区间震荡不变。
DMC

11月份碳酸二甲酯市场或弱势向下。原料PO存下行预期，二甲酯成本支撑减少，且随着新装置投产，目前现货供应提升，加之终端对高价抵触日益增长，采购积极性偏低，新单成交受限，故预计二甲酯在11月或延续弱势运行为主。建议关注原料和工厂装置动态。
丙烯

供应面来看，现货供应明显增加。一是新装置方面，天津石化与大庆石化扩建装置已试车，华滨MTP及万华丙烷裂解预备试车；二是东北、西北均有部分自用现货外放，中旬华东现货外销也将增加。需求面来看，随着丙烯价格持续走跌，粉料等下游盈利回暖，开工热情较高，但主力下游行情相对弱势，终端需求相对平淡，多根据行情调整备货情况。下游装置方面，利华益维远及东明石化聚丙烯装置预期投料，且部分前期下游检修将陆续开工，市场阶段性需求存回暖预期。11月来看，供应面利空将持续影响市场，金联创预计11月丙烯市场震荡偏弱运行为主，建议密切关注产业链上下游开工情况。

来源：金联创订阅号（微号：jydzx315）甲醇团队

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