【石化】“省电模式”开启，丙烯市场僵持局面难打破（回顾全球丙烯和PP供需情况）

原标题：“省电模式”开启 丙烯市场僵持局面难打破

来源：金联创订阅号（微号：jydzx315） 司梦盈

      自六月中旬开始，国内丙烯市场进入漫长的僵持博弈阶段，虽基本面多空波动频繁，但整体供需格局维持相对平衡状态，丙烯价格区间窄幅震荡。以山东丙烯市场为例，6月中旬至今价格维持在7600-7900元（单位，吨计，下文同）之间，而7-8月维持在7600-7850元，振幅仅在3.29%。丙烯市场向来是涨跌波动频繁，大涨大跌也时有发生，为何三季度丙烯市场进入“省电模式”，出现长时间僵持难破的情况呢？

数据来源：金联创

为何难跌？

       一方面，从二季度开始，原油、煤炭、丙烷等原料价格高企，这导致丙烯各工艺出现成本压力上涨，而丙烯价格维持在僵持阶段，使得多路线成本压力增加，煤/甲醇制出现亏损，油/丙烷制陆续盈利大幅收窄，因此来自成本面底部支撑明显，丙烯生产企业挺价意向坚定。

       另一方面，环氧丙烷、丁辛醇等化工下游盈利延续丰厚，且丙烯酸及酯产业链价格大幅上涨，创下近5年来新高，因此除部分既定检修外，下游开工热情高涨，需求支撑明显，大部分丙烯生产企业库存维持可控状态，出货压力不大。

为何难涨？

       一方面，部分国内前期检修装置陆续重启出货，国内丙烯市场开工重回八成以上，现货供应明显增加，且6-7月内外盘套利窗口打开，进口丙烯流入量明显增加，部分下游外采需求有所减少。

       另一方面，聚丙烯粒粉市场改观不大，粉料始终维持在成本线附近震荡，整体开工水平一般，对高价原料抵触情绪明显，限制丙烯市场涨幅，且从8月开始，化工下游特别是丁辛醇等检修明显增加，一定程度也拖累丙烯需求。

后市展望

       供应：一是新装置方面，西北某PDH工厂投料生产，短期内配套下游暂无开工预期，丙烯将外销市场，部分货源或流入山东或周边地区，同时安庆泰发、山东金能均存投料计划，丙烯市场自给率将继续提升；二是前期检修装置方面，神驰、瑞林、齐鲁石化、大庆中蓝及部分华东检修PDH装置均存开工预期，但9月上旬山东某PDH大厂计划检修，基本面涨跌并存；三是进口货源方面，越南晓星PDH预期投料开工，下游配套PP同步试车，韩国GS 加德士及LG计划检修，届时韩国出口将有所减少，东北亚与欧洲地区套利窗口打开，部分现货流向欧美，中国丙烯出口明显增加。

       需求：一是下游聚丙烯预期改观不大，粉料成本压力难消，制约丙烯上行空间；二是8月检修的部分下游将陆续开工，提振原料需求，且“金九”加持，下游及终端需求或有所好转。

       综合来看，需求面或稳中向好发展，而供应面涨跌并存，多空谁占主导存一定不确定性，金联创预计9月丙烯市场或延续区间整理为主，价格重心或较8月小幅走高，但上行空间相对有限，建议密切关注新产能释放进程及山东地炼库存变动。

相关：回顾全球丙烯和PP供需情况 国内PP市场何去何从？

来源：金联创化工（微号：jydhg315）  文 | 王玉星  2021年2月9日

导语：2020年第四季度全球PP处于紧平衡状态，推动了PP价格走高。特别是东亚地区由于部分裂解装置问题导致上游丙烯原料的紧张，延伸到PP供应紧张，但是随着上游装置的恢复，上下游供应同步缓解，同时中国国内的PP由于新增投产增加，供应量增加，价格开始从12月份有所回落，一直延续到2021年1月中旬，筑底后继续向上。本文从回顾去年第四季度丙烯和PP供需情况，前瞻了今年PP市场走向。
亚洲丙烯和PP供需情况       丙烯供应情况：2020年第四季度，东北亚地区丙烯供应普遍紧张，几次计划外停车限制了可供出口的装船现货。值得注意的是，11月初，韩国LG化学公司在主控室发生火灾后关闭了位于Yeosu的裂解炉，而日本ENEOS公司则在12月初关闭了位于川崎的裂解炉，以解决一个技术故障。随着乐天化工在韩国Daesan的裂解炉在长期停车后重新投入使用，供应紧张的局面得到缓解。       丙烯需求情况：由于对新扩产能的预期打压了购买情绪，中国第四季度进口需求下降。特别是，有消息称福建美德石化（一期66万吨于2020年8月5日中交，并计划于2020年11月底投料试车；二期90万吨年内开工建设。项目所需原料丙烷将从美国、中东、印尼、澳大利亚等国进口，所得产品丙烯均用于中景石化、中江石化的PP装置正常生产使用）有望在本季度启动丙烷脱氢（PDH）装置，买盘兴趣动摇。此外，市场情绪受到下游聚丙烯市场疲软的影响。不过，韩国的需求增加抵消了这一下降的影响，韩国的需求增加是由于计划外的装置停运，以及一些装置因计划检修而推迟重启。       PP供应情况：物流中断导致供应紧张，尤其是向东南亚目的地交货。此外，中国新增扩能装置带来的供应压力弱于预期，只有烟台万华和陕西延长煤业榆林的新PP工厂投产，其他项目则推迟。       PP需求情况：下游需求依然强劲，买家急于确保及时交货，以保持生产正常运行。新冠疫情大流行继续刺激对塑料包装产品的需求，尽管对某些PP等级的需求在汽车等其他应用中不太强劲。随着疫情在世界其他地区的加速蔓延，一些海外塑料成品订单也转移到了中国。
中东PP供需情况       PP供应情况：2020年早些时候，中东和亚洲工厂出现中断，第四季度供应继续受到限制，中东对亚洲的出口继续受到关注。由于连续的飓风，美国的供应中断，阻碍了那里的供应，并对亚洲货物价格产生了拉动作用，产生的套利促使将货物运量从亚洲拉离，加剧了整体供应缺口。亚洲中东生产商实现的更为稳定的利润进一步抑制了中东地区的货源分配。       PP需求情况：2020年第4季度PP需求改善，因为各国试图恢复到大流行前的贸易水平，并在大流行后恢复了对关键需求部分。食品和卫生包装需求保持强劲，尽管一些食品包装行业在封锁月份的水平略有下降。对以前被视为非必需品的家庭和消费品的需求经历了逐步复苏。由于供应紧张和亚洲利润高企带动了价格上涨，买盘人气和上扬势头得到提振。
土耳其PP供需情况       PP供应情况：来自亚洲的竞争限制了整个第四季度的供应量。该地区的高价格导致卖家向东转移配置。全球海运集装箱的缺乏也减少了对土耳其的报价。如果他们的原料来自更远的地方，那些确实提出报价的人会发现他们的原料定价高于市场。10月和11月，伊朗的销量基本上没有出现在土耳其，伊朗生产商也更倾向于亚洲市场。       PP需求情况：第四季度，随着入冬以及许多欧洲国家恢复封锁，对纤维级产品的需求大幅增长。这推动了地毯和家居用品的销售。拉菲纤维的需求也有所改善。短缺可能也在一定程度上推动了需求，因为全年的低价格阻碍了土耳其累积库存，使得买家在进口低迷时无法依赖国内产能。
美国丙烯和PP供需情况       丙烯供应情况：虽然由于裂解炉重启，产量从2020年第三季度略有回升，但第四季度80%的炼油厂继续收紧丙烯供应。虽然裂解炉的运转率较高，但PDH的中断抑制了生产。由于供应难以满足需求，库存降至20多年来的最低水平。       丙烯需求情况：2020年第四季度丙烯需求增长快于整体经济，因为下游聚丙烯生产商在第三季度意外停产后试图恢复库存。自疫情爆发以来，包装和纤维应用领域的需求一直强劲，而汽车和家电等耐用品的需求自第三季度初开始回升。       PP供应情况：尽管预计2020年解决与飓风有关的工厂中断问题，以及布拉斯肯新工厂的启动，将缓解整个第四季度的供应紧张局面。在许多情况下，单体短缺限制了开工率，而一些工厂继续遭遇生产中断。由于该行业难以恢复正常供应水平，库存水平仍接近多年低点。       PP需求情况：美国第四季度需求强劲，使2020年全年消费总额高于2019年水平。随着美国制造业活动的扩张，汽车零部件和家电等耐用品应用的需求增强。在流感大流行的整个过程中，对包装和纤维等一些非耐用应用的需求依然强劲。
拉丁美洲PP供需情况       PP供应情况：由于炼厂精炼率下降，丙烯原料减少，2020年第四季度聚丙烯供应仍然非常紧张。除了当地货币贬值、集装箱短缺和运价上涨外，该地区和全球聚丙烯产量的减少也影响了进口贸易量。由于飓风和哥伦比亚材料供应减少，美国几个月的出口有限。       PP需求情况：由于工业活动的强劲复苏和汽车、家电、电子产品耐用品需求的改善，大多数地区国家第四季度对聚丙烯的需求强劲。BOPP薄膜级需求仍然强劲，主要产品的包装需求。农业部门和个人防护装备（PPE）对薄膜和无纺布材料的需求都有所增加。
欧洲丙烯和PP供需情况       丙烯供应情况：2020年第四季度丙烯供应明显收紧，与通常的季节性趋势相反。接二连三的装置问题，加上计划中的长时间停机，降低了整个欧洲的供应量。此外，新一轮的因为疫情的封锁导致炼油厂的降低开工率。考虑到年底通常的低库存预期，生产商有意降低开工。由于供应紧张，现货价格三年来首次高于当期期货合约价格。       丙烯需求情况：2020年底的需求远强于预期。所有衍生品链的库存都很低，无法满足下游市场好于预期的需求。相对于美国和亚洲而言，出口商的成本优势继续提振他们。由于缺乏足够的丙烯原料，一些衍生产品的生产受到限制。合同承购量达到最大化。       PP供应情况：整个第四季度，聚丙烯供应趋紧，主要原因是出口数量增加，因为销往其他地区的净利情况更好。几个月来，欧洲的净价格一直处于全球低位，因此进口量也有所下降。出口增加和进口减少的影响导致了供应紧张，到了年底，一旦买家意识到供应大幅收紧，一些生产商已经关闭了1月份的订单。       PP需求情况：聚丙烯需求在2020年第四季度趋于稳定，因为很明显存在一些供应问题，原料也趋于稳定。期初紧张的原因是出口增加，进口减少，以及来自英国的需求增加，英国买家的目标是在英国脱欧前建立一些安全库存。到年底，由于供应趋紧，现货产品的需求有所增加，采购并非可唾手可得。
短期PP后市何去何从？数据来源：金联创       中国国内PP市场带动和影响着全球PP市场，各个地区尽量的“原地过年”，促使工人在春节后开工提前，十分有利于整体经济恢复，有利于PP市场继续向好。另外就是国外PP价格和国内价格持续长时间的倒挂，进口窗口关闭，而出口窗口打开，刺激出口，有利于国内供需紧平衡，有利地支撑价格。

来源：金联创订阅号&金联创化工

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