当余额宝破2%了，90后就去炒股了，然后……

昨天，余额宝七日年化收益率，第一次跌破2%了……

这有什么影响呢？

让我们来简单算一下：

如果这个1.978%的收益率继续延续，那么我们一万块钱存一年，连200块钱利息也拿不到了。

200块，连一顿海底捞都吃不上。

物价在上涨，收益在下降，我们的钱真是腹背受敌。

有朋友乐观地想：收益率是波动的，也许过几天就涨回去了。

但是，一个残酷的现实是，未来收益率只会更低。

我们正在进入一个低利率的时代。

受新冠肺炎疫情影响，最近各国的央行都放宽了货币政策，提高货币的流动性。

我国央行也不例外，近期仅在短短1个月内就降准2次，同时还调低了7天逆回购的利率。预计今年还会有进一步的宽松政策。

最能代表货基收益的3个月同业拆借利率，从春节前2.8%左右掉到了现在的不到1.8%。

这些动作，和余额宝有什么关系呢？

余额宝本质上是一款货币基金：

货币市场基金主要的投资品种是短期的国债、存款、存单和质押式逆回购等资产。这些资产的收益和央行的货币政策、银行间的资金面高度相关。

说白了，货币越宽松，金融市场越不缺钱，这些资产的收益就越低。

面对这样的情况，很多人就想去股海里试试身手。

然后就遭到了股市的毒打！

小M的同事大花，是个资深股民，开户后的第三个月，她把5万元变成了13万。

然后，她遇到了股市暴跌，眼睁睁的看着账户金额从6位变成5位再变成4位。

最近，我还问她：大花你不打算抄个底？

大花喝了口咖啡，悠悠的说了句：

“我那时候还太年轻，不知道命运给予我的全部馈赠，早已在暗中标好了价格。”

和大花相比，小M的另一好朋友小猫在炒股上颇显的老练成熟！

小猫年纪不大，但是也是个股市老人。

她在2月份收入了 10 万美金，现在又全部赔了进去。

但小猫并不在意，作为一个小土豪，在她个人资产配置里，股票只占20%。“亏了就亏了，钱还能从其他地方长出来。”她这样和我说。

小猫有一个很经典的投资理论：

千万不要借钱炒股。

借钱炒股的后果可以参考各种悲剧收场的法制新闻和天台故事。

02

那么，我们该如何正确的投资呢？

在《长期的力量》一书中提到了一个观点：

投资最重要的事，就是构建你的盈利体系，并长期持有。

中国有1亿多投资者，即便是在市场低谷的时候，也有三四千万投资者在交易。但这1 亿多投资者中，真正赚到钱的有多少呢？恐怕很少。

大家都抱着发财的梦想进入股市，但大多数都变成了韭菜。

为什么呢？是中国的股市不好，没有给投资者创造价值吗？

很多人羡慕美国股市，说它是长期牛市，有可口可乐（Coca Cola）这样的长线牛股，投资者能赚到钱，真的是这样吗？

我们可以来看看中国股市和美国股市的比较。

我国沪深300 指数是2005 年推出的，到现在差不多14 年了。沪深300 指数对标的是美国标普500 指数（S&P 500 Index），都是蓝筹股指数。

据统计，自2005年年初到2018年年底，沪深300 指数的涨幅是220%，标普500 指数的涨幅是120%。数据告诉我们，中国股市表现更好。

再让我们来看看A股市场。

尽管我国A 股市场错失了BAT（百度、阿里巴巴、腾讯）这样的新经济龙头公司，但依然有很多超级大牛股。比如伊利股份，上市以来股价涨了238 倍，泸州老窖涨了191 倍，格力电器涨了140 倍，恒瑞医药涨了100 倍。

这些穿越时空的长线牛股，有3 个共同特点。

第一，它们都是各行各业的龙头公司。

随着我国经济进入新常态，龙头公司的竞争性和稳定性越来越强。行业龙头能获得比小市值公司更确定的业绩稳定性和业绩增长性。

第二，消费股居多。

因为很多行业，尤其是科技行业发展太快，容易被颠覆，周期性公司容易出现业绩巨幅波动。

比如柯达，从曾经的胶片巨头到最后破产变卖；再如诺基亚，从功能手机的老大到跌落神坛。它们的没落是因为行业本身被彻底颠覆。但消费股不一样，一旦形成了品牌和护城河，它的竞争优势是可以持续很长时的。

第三，这些公司都有强大的竞争力和很深的“护城河”。

比如贵州茅台，就是典型的护城河很深的公司，它的品牌价值很高。再比如，格力电器的“护城河”是规模效应带来的成本优势，竞争对手可以生产空调，但它能达到格力那么大的规模吗？它能像格力一样拥有对上下游的议价权吗？这很难。

这些超级大牛股的存在说明我国A 股市场不仅在整体上、指数上有投资价值，在个股方面，也能产生很多可以媲美可口可乐这样的优质股。

那为什么投资者总觉得A 股市场差，总被套牢呢？

这主要有3 个原因。

第一，喜欢追涨杀跌的短线交易。

很多投资者的换手率非常高，平均持股周期只有1 个月左右。追涨杀跌的短线交易带来了较高的交易成本，因为每交易一次，交易成本都在增加，投资者自然很难赚到钱。

第二，容易被恐惧和贪婪左右。

于是就出现在股市上涨的时候进场，在股市低迷的时候离场的情况。在2007 年和2015 年牛市顶点的时候，股市泡沫很大、估值很高，这个时机入市投资风险系数很高，但事实上是大量个人投资者蜂拥入市。但到了熊市，此时股票非常有投资价值，却鲜有人问津。高位买入、低位割肉，这样怎能不亏钱？

第三，不看基本面，喜欢买小盘股、题材股。

A 股市场有很多好公司，估值也不高，这些公司长期为投资者创造非常惊人的回报。但很多个人投资者觉得这些公司的盘子太大、没有题材，偏偏要去买小盘股、题材股。而这些小盘股票往往基本面较差，估值又高，结果导致个人投资者一再损失。

这里还有个很有意思的现象，很多基金公司的基金经理都会告诉投资者，他们的产品收益率很好，长期盈利而且都能战胜指数。

这是不是事实？

是，基金确实能战胜指数，也确实能赚到钱。

但是大部分基金投资者没有赚到钱。

因为基金投资者和股票投资者一样，往往在估值最高的时候买入，在市场低迷的时候割肉离场。

这个现象不只中国有，美国也比比皆是。

耶鲁基金会（Yale Endowment）的大卫·史文森（David Swenson）举过一个例子，他观察到1997年—2002年表现最好的10 只互联网基金，5 年的平均年化收益率是1.5%，考虑到这些基金都经历了互联网泡沫，1.5%的年化收益率勉强能接受。但这10 只基金在这5 年里从投资者那里一共吸收了133 亿美元本金，到2002 年年底，这133 亿美元只剩了38 亿美元，亏损95 亿美元，也就是亏损71%！

所以，我们回到上边《长期的力量》这本书的观点：

构建你的盈利体系，并长期持有。

用时间的力量战胜追涨杀跌的冲动和牛时入市熊时离场的人性，用时间的力量获得投资的胜利。

阅读梁宇峰老师的《长期的力量》，相信一定会对你有所启发。

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