企业上市（IPO）产业链上各中介机构

IPO产业链各中介机构包括（标配）：券商、律师事务所、会计师事务所、资产评估机构、IPO咨询公司（含细分市场和募投可研）、环评机构、财经公关等7类机构都是IPO产业链上的重要角色。各中介机构围绕在券商周围，协作分工，各自发挥自己作用，共同为企业上市贡献力量。

企业IPO一般需经历大致4个阶段，包括改制、辅导、申报材料和上会及股份发行。

1、券商（投行）

按照现行的上市保荐制，保荐机构不仅需负责拟上市企业的上市推荐和辅导，还需核实公司发行文件中所载资料的真实、准确、完整，并需协助发行人建立严格的信披制度。

　 目前监管方面要求保荐人投行担负起尽职调查工作，该项工作对投行人员业务能力要求较高，其中包括较高的审计能力和完备的相关法律知识。我国投行实际上承担了部分原本应由会计师事务所和律师事务所做的工作，因此投行收取的承销保荐费占上市费用比重也相对较高。

不仅如此，部分投行还做着本应是财经公关公司份内的工作。在欧美等成熟的IPO市场，财经公关公司的主要工作是引导投资者的投资意向，包括向投资者宣传企业的投资价值等。不过，目前我国这类工作大多已由投行承担，财经公关已沦为舆情监测、媒体管理以及路演过程中预订酒店等服务性工作。

2、律师事务所

律师事务所在IPO项目中主要承担：理顺企业股份改造的法律关系，协助企业处理股票发行与上市的各类法律问题，并为企业起草各类法律文件和发行以前的各类法律文书，对相关法律问题提出咨询意见等。同时参与股票发行有关问题的法律谈判，对股票发行与上市的各种文件进行法律把关。

3、会计事务所

在辅导企业上市过程中，会计师事务所职责包括：

（1）需要对企业出资情况进行检验，出具验资报告；

（2）协助公司调整账目，使公司的财务处理符合规定；

（3）还要帮助企业建立符合股份制规则的账目；

（4）对之前的业绩进行审计，出具审计报告；

（5）对管理控制制度进行检查，出检查报告。

按照服务期限和企业会计账目往来复杂程度，各会计事务所收费有所不同。

4、资产评估机构

按照有关法律法规，我国的股票发行人必须在股票发行之前进行资产评估。这一工作是由具有证券业执业资格的资产评估机构承担，最终出具评估报告。

5、IPO咨询公司（含细分市场和募投可研）

相比于券商、律所、会所等机构，IPO咨询公司是近几年才以中介机构的身份参与到企业上市工作当中，并已经形成了固定的业务模块和服务内容。

（1）细分市场报告

2009年中国大陆创业板开板，大量中小规模及细分市场的优秀企业陆续登陆创业板。按照证监会规定，拟上市企业需对公司所在行业情况进行描述，包括市场规模、市场占有率等等市场数据需要披露，而很多中小企业由于所在行业属于细小的产业领域，其行业数据没有被国家统计局或相关权威机构纳入单列统计并公布，并且不少企业所在行业并无相关协会等机构组织，因此拟上市企业和券商无法得到现成的、符合证监会信披要求的信息数据，在这种情况下，具有行业研究和市场调研经验的信息咨询公司参与进来，为拟上市企业提供所需要的《行业细分市场研究报告》，并且协助券商撰写招股书“业务与技术”章节部分。

（2)募投可研报告

按照证监会规定，企业上市所募集的资金，需明确说明资金投向，分析拟投资项目的可行性和必要性等；同时，募集资金投资项目需取得项目所在地发改委部门的许可批复，证明其投资项目是符合国家产业发展、节能环保等行业政策的，这是作为证监会受理企业上市并发行股份申请的前提条件之一。因此，拟上市企业按照其上市募集资金投向，需逐一撰写募投项目可行性研究报告，一方面利用该报告取得发改委备案批复，达到证监会合规要求；另一方面以该报告为底稿撰写招股书“募集资金使用”章节需披露的信息。由于撰写募投可研报告，需要依据特定的项目投资决策评价体系，具体要求由发改委统一进行规定；同时企业出具的可研报告需要发改委认可的机构和个人（注册咨询工程师）来完成，因此咨询公司在企业上市过程中，还负责撰写募投可研报告。

6、环评机构

2014年环保部发布的《关于改革调整上市环保核查工作制度的通知(2014)》，明确将停止受理及开展上市环保核查工作。同时，证监会对于发行申请文件也不再要求提供环保部门出具的环保核查文件及证明文件。目前，对于拟上市企业只需聘请环评机构对于募集资金投资项目进行环境影响评价工作即可。

7、财经公关公司

国内企业IPO基本百分百会聘请财经公关。财经公关在这个过程中承担的职责如下：

（1）除招股书和投价报告以外的文案撰写（比如路演PPT，路演邀请函，网上路演Q&A等）。由于常年从事这类工作，财经公关有成熟的模板快速套用，可以提高企业和券商双方的工作效率。

（2）媒体关系的维稳及危机公关。企业在IPO过程中受到的关注和质疑最多，国内资本市场的不成熟，加上无良小媒体的恶意报道导致IPO几乎成为每一位厂商公关的梦魇。财经公关会帮助企业监测媒体动态，协调高危媒体关系，制定上市后的媒体投放合作方案，确保企业在平稳的舆论中登陆资本市场。

（3）活动的组织协调与安排。企业一旦过会，20天内要完成路演和定价等事宜，活动组织安排压力很大。财经公关因为客户较多，常年预订京、沪、深三地顶级五星级酒店的会场和航空代理，从而保证了路演的组织工作顺利高效。