众所周知，中国当前是世界第二大经济体，经济总量约为美国的70%左右。实际上，在中国经济崛起之前，日本长期雄踞世界第二大经济体——在其经济巅峰时期，日本GDP的规模，也大致相当于美国的70%左右。众所不知的是，1960年之前，中国的经济规模一直高于日本——就在我们正在不断搞各种政治运动的时候，日本的GDP迅速超过中国并将这一优势保持了50年。差距最大的1993年，人口只有中国1/10的日本，经济规模却是中国的10倍——那时候，普通日本人工作1个月的收入，抵得过普通中国人工作8年的收入。日本从1950年恢复经济开始，政府管制下的财阀（央企），完全垄断了金融业和资金供给，接下来由大银行出面，大量发行复兴金融债券（占了全国贷款总金额的25%），而这些债券主要由央行购买——这意味着日本通过印钞，向所有人征收重税，然后，拿这些资金，优先发展煤炭、钢铁产业，另外还大量投资建设交通、水利等基础设施。经济起飞前阶段，日本政府限制煤炭价格，让钢铁企业能低价购买，接下来经济起飞阶段，又限制钢铁价格，让加工制造企业能低价购买，由此让日本制造业尽可能的降低成本，从而拥有国际竞争力，能够出口赚取外汇，至于钢铁和煤炭企业因此产生亏损，政府则给予补助。到了1960年，当日本初步建立工业体系之后，通产省（类似于中国的发改委）第一次提出“产业结构”的概念，然后，通过政府对工业生产进行行政指导，让企业将其产业聚焦于国际优势产品上去，引入市场竞争，以出口换取外汇为导向，这正是索尼、东芝等后来叱咤国际的日本公司能够得以发展壮大的重要原因。简单说，日本经济崛起，就是在精英官僚的指导下，以经济建设为中心，举国体制优先发展重工业，扶持一批财阀（央企），然后放开民间的轻工业制造，聚焦于出口产业赚取外汇。以经济发展为中心的政治权力导向、引入市场竞争机制、政府指导下的产业结构调整、优先发展重工业、再发展出口导向型轻工业、政府引导产业升级以及暧昧不清的政企关系，就是日本经济崛起的核心，我们是不是相当熟悉？如果以美国经济规模作为参照和对比，中国经济崛起的过程，与日本极为相似，并没有什么特色，如果非要说有区别，就是中国比日本晚了约30年。不信的话，对比一下，1960年之后日本经济规模相对于美国的增长，1990年迄今中国经济规模相对于美国的增长，你就赫然发现，两者步调如此一致。众所周知，剔除技术扩散的影响，当今信用货币时代，经济增长主要依靠信贷扩张而推动。从宏观债务扩张角度来理解“经济增长”，就是在非金融企业部门和居民部门有能力的情况下，不断扩大自身的债务规模，在社会秩序稳定的前提下，只要是良性的信贷扩张，必然会促进整个社会里生产和消费的不断增长，从而实现显著的经济增长。所以，宏观债务杠杆率的变化，最能体现中日两国经济发展的特点——而且，从信贷经济的发展逻辑来看，债务有着自己的规律。很凑巧，对比1968-1993年日本的居民部门、非金融企业部门和1998-2023年中国的居民部门、非金融企业部门的债务杠杆扩张情况，再次发现两者具有惊人的一致性。更进一步的，寻找中日两国债务杠杆扩张的源动力的话，很可能来源于人口结构。年轻人勇于承担债务，而随着年龄增长逐步削减债务，在政治秩序、社会文化和金融制度保持基本稳定的前提下，某个经济体债务杠杆扩张的动力，在于年轻人数量占比的多少，年轻人占比越高，债务承担能力就越强，而老年人占比越高，整个社会的债务承担能力就越弱……然后，我们观察中日两国65岁以上老人在全部人口中的占比。你是不是再次发现，中国老龄化人口占比，也不过是晚了日本30年而已？一般而言，一个社会里65岁以上人口占比超过7%，即进入老龄化社会，超过10%则进入到严重老龄化社会，超过20%则被称为“超级老龄社会”。以这个标准来看，日本1983年进入严重老龄化社会、2003年进入超老龄化社会，中国则于2015年进入严重老龄化社会，按照有关专业机构的预测，中国将于2035年进入超老龄化社会，再次正好晚了日本30年。由于中国曾在全世界执行过最严格的计划生育政策，未来10年、20年，中国的老龄化将会以人类有史以来最迅猛的方式进行，这也必将大大压制中国未来居民部门、企业部门的债务杠杆承担水平。1990年日本到达泡沫经济的顶点，叠加老龄化的深刻影响，其居民及企业部门的债务杠杆，开始踟蹰不前。在此后泡沫经济破裂的前期阶段，债务杠杆基本保持不变，但当去杠杆最初的阶段过去之后，非金融企业部门的债务杠杆率从1995年开始持续下降，从接近150%一直下降到低于2007年全球金融危机爆发前夕的100%以下才停止；居民部门的债务去杠杆，则是从2000年左右开始，从70%以上一直下降到2015年的60%以下才停下来。下面的图表，就展示了1964年迄今的60年间，日本居民部门和非金融企业部门债务规模与日本GDP比值的变化情况。从非金融公司债务杠杆率演变来看，日本的债务（经济发展）近乎呈现一种对称性。把1970年算作日本居民和企业部门大规模加杠杆起点的话，日本差不多花了20年时间，终于把债务杠杆加到了无法维持的地步，由此导致了1990年泡沫经济的破裂。5年的泡沫破裂期之后，日本人差不多又花了20年的时间，才抚平经济泡沫破裂的伤口，并且从2015年起，居民和企业部门才开始再度启动债务加杠杆的进程。从2000年开始，我们也开始了企业、居民债务杠杆同时飙升的进程，加杠杆的时间似乎也同样是20年，直到2020年把债务杠杆加到无以复加的地步……总是有人采用各种花样证明，过去的30年间，中国经济发展是世界上独一无二的，是因为我们的体质优势，是因为我们有坚强领导，是因为中华民族特别吃苦耐劳……详细对比了以上的数据之后，我只能引用一句圣经里的话作为结尾：“已有的事，后必再有。已行的事，后必再行，日光之下，并无新事。岂有一件事，人能指着说，这是新的。哪知道，在我们以前的世代，早已有了。”小助手微信防失联(LCZxiaozhushou)。