【行业新闻】海航：MRO资本收购事件的战略猜想

导读：

机务维修是航空产业链的重要一环，在海航资本运作的版图中，有两起飞机维修资产收购事件，引发关注。

近些年来，海航在航空产业链上的一系列资产收购，颇受业内瞩目。

2010年海航先后收购了澳大利亚ALLCO航空租赁业务，土耳其myTechnic 60%股权；2011年收购香港康泰旅行社，收购土耳其货运航空MyCargo；2012年收购法国蓝鹰航空48%股权，投资非洲加纳AWA航空公司；2013年收购西班牙NH酒店集团20%股权；2014年收购Cronos公司80%股权；2015年收购Avolon以及Swissprot 100%股权，收购巴西蔚蓝航空23.7%股权；2016年收购瑞士航空技术SRT 80%股权，收购维珍澳大利亚航空13%股权，收购葡萄牙航空TAP 20%股权，收购法航子公司Servair 49%股权，近期宣布收购希尔顿集团约25%的股份……一系列令人目不暇接的资本收购，描绘出一幅海航航空全产业链快速扩张的发展蓝图。

图：海航航空全产业链图

众所周知，机务维修是航空产业链的重要一环，在海航资本运作的版图中，有两起飞机维修资产收购事件，引发关注。

事件一：收购myTechnic

2010年，海航集团与Bravia Capital联合收购了土耳其的myTechnic公司，其中，海航持有60%股份。myTechnic位于伊斯坦布尔国际机场，成立于2006年，是全球首家以精益、绿色运营为价值主张的独立MRO，目前为欧洲、中东、北非及独联体地区的150多家航空公司提供维修服务。

战略猜想：

1、2008年金融危机以来，全球航空资产缩水，估值处于较低水平，为海航进行海外资产收购提供了良好契机。

2、土耳其处在欧亚大陆的十字路口，地理位置极为特殊，该国拥有雄厚的工业基础，是发展中的新兴经济体，是全球发展最快的国家之一，也是我国“一带一路”国家战略的重要节点。机务维修是民航运输产业发展的支柱，通过控股myTechnic，海航抢占重要的航空战略要地，先入为主，占领维修市场份额，为进一步开拓欧亚非国际航线网络奠定基础。

3、在“一带一路”国家战略指引下，海航集团打造“走出去”战略中的国际化民族品牌，与土耳其建立航空领域合作（此外，收购了土耳其货运航空myCargo），将产生明显的政策优势，不断推动海航全产业链的布局发展。

事件二：收购SRT

2016年7月，海航集团（海航技术）从穆巴达拉投资公司（SRT的唯一股东）受让了SRT 80%的股份，成为SRT的控股股东。SRT成立于1997年，前身是瑞士航空（Swissair）的工程部门，随着瑞航集团分拆，SRT的股权结构历经变化，已成为完全独立的第三方MRO，据国际权威杂志AW＆ST数据显示，2014年，SRT三方营业收入高达12亿美元，世界排名第五位。

战略猜想：

1、SRT拥有丰富的行业经验和品牌影响力，在欧洲市场占有重要地位。海航入主SRT，可充分利用SRT先进的技术能力和管理经验，提升自身能力水平，并与现有的维修网络形成协同效应。

2、SRT的总部位于瑞士，目前，欧洲占全球MRO市场份额约为30%，控股SRT有利于拓展全球航空维修市场，为海航不断扩大欧洲航空市场份额奠定基础。

3、飞机租赁业务是海航金融板块的核心组成部分，2016年1月，海航100%收购爱尔兰Avolon飞机租赁公司，机队规模达500架，成为世界第四大的飞机租赁公司，此外，在欧洲，海航已收购法国蓝鹰航空，并持有葡萄牙航空近20%的股份，通过资本收购进行国际航线网络布局的意图非常明显。通过控股SRT，做强区域性维修保障能力，吸收更多工作量，渗透欧洲市场，进一步完善全球航空产业布局。

在海航飞机维修产业的资本收购中，除了业务整合、投资回报等因素之外，可以看出，一个是老牌MRO（SRT），另一个是新兴市场中的后起之秀（myTechnic），在海航集团的航空全产业链布局中，此举的战略意义更为突出。

海航系拥有波音、空客主流机型机队，共有947架（含海外持控股航企），在海外维修市场中，增添新的维修基地与网络，为海航系机队的航线维护、机体及发动机大修提供更多选择，发挥产品协同效应，转移并挤占更多的市场份额。其次，在国际市场中，SRT具有先进的运营经验，为海航技术提升管理水平，协同国际三方业务网络提供良好契机，例如：Pooling的充分协同运用，有利于不断加强综合产品能力，在三方市场中引发更激烈的竞争。此外，SRT具有PW4000和CFM56型发动机修理能力，可能对海航系机队的该型发动机的维修工作量产生倾向性分流，与此同时，随着myTechnic维修能力的不断丰富（引入CFM56大修能力），以及与海航技术、SRT的业务协同，对中东、非洲、独联体地区市场的影响力可能会进一步加强。

在航空运输产业链中，机务维修是保障飞行安全的基石，海航通过资本收购，先后将土耳其的myTechinc和瑞士的SRT收入囊中，谋棋布局MRO产业，在激烈的市场竞争格局之下，推动航空业务板块的协调发，但是，驾驭不同文化背景的海外企业，同样为海航的管控能力提出挑战，海航这招棋灵不灵，还须时间检验，就让我们拭目以待吧。

背景资料：

一、myTechnic

myTechnic成立于2006年11月，2008年正式运营，坐落于伊斯坦布尔的Sabiha Gokcen国际机场（SAW），是全球首家以绿色、精益布局为特色的新兴独立MRO，拥有土耳其最大的柔性化维修机库，三层布局，办公、航材、机库合一，可同时为4架宽体机和6架窄体机提供维修服务。

myTechnic成立于2006年11月，2008年正式运营，坐落于伊斯坦布尔的Sabiha

主要提供空客A320、A310、A300；波音B737Classic、B737NG、B757、B767；MD80系列的航线、附件与机体大修服务，及 CF6，JT8D-200 型发动机的大修业务，正在建设CFM56-7B大修能力，主要为欧洲、中东、北非及独联体等国家的航空运营人提供服务。

二、SRT

SRT的前身是瑞航工程技术部门，距今已有近80年的运营历史。总部设在苏黎世机场，在爱尔兰、马耳他、法国、英国、西班牙、澳大利亚及马来西亚均有运营基地，拥有机体、附件、发动机大修能力及部件的设计改装制造能力。专注于为客户提供定制化的综合维修解决方案（IAS、ICS、IES），包括了航线、机队管理、融资服务、物流采购、培训等诸多方面，覆盖了空客A320、A330、A340、A380系列，波音B737、B787系列，PW4000和CFM56型发动机，已获得EASA、FAA、CAAC等维修认证，在全球拥有500多家客户。2014年，SRT机体维修工时数为100万小时，其中80%的维修业务来自于瑞士，营业收入主要来自发动机维修和部附件维修业务，营业总额达到了12亿美元。

来源：民航资源网

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