【行业动态】疫情之下，航空航天投资者需要了解的三件事

导读：新型冠状病毒大流行在2020年对航空航天业造成了沉重打击，要知道在疫情之前，航空业可是本来疲弱的全球工业经济中的明星。现在投资者的困惑是，商业航空旅行何时才能回到2019年的水平，以及未来它将成为什么样的行业？ 

恢复将会很缓慢

整个行业要花费数年时间恢复到疫情前水平并不是什么秘密，但是具体的时间很重要，毕竟分析师和投资者将根据航空旅行何时恢复到先前水平来估算收益假设。航空旅行的放缓既影响了原始设备制造商（OEM）的销售，又影响了售后市场。而这个2个市场都是航空发动机制造商雷神技术公司（普惠母公司）、GE公司和罗罗公司的关键领域。

飞机发动机售后服务是航空发动机制造商的重要利润来源，在这方面，中期前景似乎正在恶化。例如，早在今年5月份，雷神技术公司CEO格雷格-海耶斯（Greg Hayes）在财报电话会议上讨论了售后市场，并暗示“假设这里的业务需要2年甚至3年的复苏时间”。在7月接受《航空周刊》采访时，海耶斯又表示：“我想说我们现在正在考虑在2023年，也许是2024年回到2019年，这将是一个缓慢的复苏。”

不幸的是，看起来航空业的前景正在恶化，这可能解释了该行业最近的疲软。

窄体客机市场胜于宽体客机市场

在《航空周刊》的采访中，海耶斯还提出了窄体和宽体客机市场恢复过程中出现分歧的可能性。海耶斯说，前者被认为以国内市场为主，恢复得更快。同时，宽体客机更依赖国际和洲际旅行，市场复苏的速度较慢。

如果海耶斯是对的，那么对于GE公司、罗罗和波音公司而言，这并不是一个好消息。波音公司以前曾希望在新型777X客机和787客机的推动下，从2020年开始出现宽体客机订单的大幅回升。而罗罗的遄达1000发动机和GE的GEnx发动机是波音787客机的两个可选动力，同时GE9X发动机也是波音新型客机777X客机的动力。实际上，波音公司已经在削减其宽体客机的生产。

国防支出将有选择性

鉴于当前的商业航空旅行环境，航空航天投资者愿意为与国防行业密切相关的公司支付溢价也就不足为奇了。但是，海耶斯明确表示：“国防预算将会下降，但我认为真正的问题是国防部的支出将流向何方。”

虽然各国对国防支出并没有因为疫情而减少，但并非所有军工企业都能拿到足够多的政府支持。海耶斯认为雷神技术公司在网络保护，情报，通信和电子战方面的地位相对较高，同时子公司普惠也是美国最先进的战机F-35的唯一发动机供应商。该公司表示，在2020年将有20亿美元的自由现金流，

不过如果海耶斯是对的，那么投资者对所有领先航空公司的前景都会感到更加消极。毕竟，没有人希望看到商业航空旅行恢复的时间表被不断推迟。 

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