鸡，涨价了！可持续！认真的！

文   |   君临团队

“肯德基的鸡长了六个鸡翅，八个鸡腿。”

别笑，这些缺乏起码科学常识的谣言，其实在国内很有市场。

看到45天就能上市的鸡，千万不要惊慌，更不要“端起全家桶吃肉，放下全家桶骂娘。”

自然界所有野生鸟类在30-45天左右就要学会飞行，否则会被天敌吃掉，也就是说，野生鸟类40天左右，通常就基本发育成熟了。

所谓“速成鸡”，并不是违背自然规律，而是尊重自然规律。

2018年中国餐饮行业报告显示：美团点评的全品类餐饮交易量排名榜单中，订单量前五的是华莱士、麦当劳、肯德基、德克士和正新鸡排，无一例外都是以鸡肉产品为主。

鸡肉是中国人民喜闻乐见的肉类品种，鸡肉消费占到全球的13%，约1700万吨。

面对如此巨大的需求量，普通散养鸡要养到猴年马月，规模化的养殖肉鸡才能满足中国人深不见底的胃。

群鸡中，以肯德基的食材原料白羽鸡最负盛名，这是当今世界上最优秀的肉鸡品种，有着肉料比高，成长周期短，肉质嫩适合烹炸等优点。

没错，45天就可以上市的，就是白羽鸡。

作为世界三大白羽鸡生产国之一，我们也孕育了一条从饲料到养殖到餐桌的庞大产业链。

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“采菊东篱下，悠然见南山。”

《桃花源记》中描写的田园牧歌生活，令中国人神魂颠倒了一千多年。

向往自然，返璞归真，一直是中国文化的精髓内核。

但士大夫们托物言志的千古绝句，并不是科学的生活方式。

地球要用有限的资源，供养如此庞大的全球人口，还要吃得丰富、营养，光靠“采菊东篱下”，行吗？

显然不行。

我国粮食总产量和总消费量均是世界第一，口粮消费约占30%，饲料用粮约占40%。

但中国还是进口了全球30%的大豆，改革开放40多年，人均肉类消费量从20公斤增长到50公斤，大豆从进口50万吨暴增至2017年的9600万吨。

以大豆为基础的豆粕，支撑了整个中国的饲料行业，养活了数百亿猪牛羊鸡鸭鹅鱼，支撑了整个中国的美食蜃楼。

杂交水稻从300斤亩产，到1000斤，2000斤亩产，是袁隆平花费了毕生心血，精心选种和培育而成。

同样，家禽100天左右成熟，发展到白羽鸡45天成熟，也是经过西方几代科学家精心培育而成。

杂交水稻和白羽鸡，都是人类智慧的结晶，是人类发现自然规律，尊重自然规律的结果。

白羽鸡能做到短时间成熟，这里面其实大有门道。

如上图所示，肉鸡养殖业需从祖代甚至曾祖代开始培养，经历两代繁育才能得到商品化的肉鸡。

如此大费周章，为何？

在现代化、规模化体系下生产的动物，更像是货架上摆放的商品，从体重、毛色、成长期到产蛋率、营养成分含量等表现性状都有着严格而具体的标准。

但是人类需要的标准性状不会出现在自然繁衍的物种身上，需要结合不同鸡身上的优势性状，杂交得到标准性状。

自然环境中存在A、B、C、D四种不同性状的鸡，我们要得到符合人类需求的ABCD性状的鸡，就必须通过下图方式人工繁育。

曾祖代肉种鸡→祖代肉种鸡→父母代肉种鸡→商品代肉鸡

这张图片是本文的知识基础，值得好好学习  | 来源：网络

有些抽象，君临举个例：

话说，养殖专业户詹姆斯·张需要“胸大、汁多、腿粗、脂少”的鸡来实现他的养殖小康梦。

那么就要先逐一找到分别具有这四种特点的“胸大鸡A、汁多鸡B、腿粗鸡C、脂少鸡D”，然后通过多代杂交，最终得到集“四种美貌于一身”的商品鸡。

这一套过程下来，虽然能得到上市销售的商品代肉鸡，但集“四种美貌于一身”的商品鸡繁殖能力已减弱。

如此般，其“胸大、汁多、腿粗、脂少”的性状也会失传。

也就是说，商品代肉鸡不会享受为人父母的乐趣，只能为人类奉献蛋白质。

那么商品代肉鸡养殖者，需要每年向上游购买性状稳定的父母代种鸡或是商品代雏鸡。

其目的，就是为了获取稳定的“胸大、汁多、腿粗、脂少。”

而父母代鸡出自上游的祖代鸡养殖者，祖代鸡又由十分珍贵的特定品系纯种曾祖代鸡繁育而来。

曾祖代鸡的纯化育种，一直被AA、罗斯、哈伯德等国际巨头所垄断。

数据显示，全球祖代白羽鸡的产能约为700万套,且几乎被美国、英国、法国垄断，全球前几大家禽育种企业分布在德国、美国、荷兰、法国、英国等。

其中前三大白羽鸡育种繁育企业分别为美国安伟捷公司、美国科宝育种公司和法国哈伯德伊莎公司，三者合计占全球白羽鸡份额的97%。

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一人、一山、一把米、一群鸡。

养鸡业，古老弥坚，几乎与智人同龄。

这门生意的关键问题是护城河几乎等于没有。

但凡能在我国养鸡界混的风生水起，得以上市的企业（圣农、民和、益生、仙坛），除了饲养直供餐桌的商品代肉鸡外。

或多或少都靠着自身实力，能朝产业上游攀爬。

就算不考虑农户散养的土鸡，我国广袤的土地上分布着数以十万计的中小型肉鸡饲养场，产品最远也只能供给附近的城镇，单纯的饲养肉鸡最多只能富甲一方，远谈不上成为全国性的大公司。

这里面，数量众多的养鸡场本身，就是一个巨大的市场。

养殖中小企业和个体户无法自己培育符合标准的雏鸡，必须定期购买更新由专业育种企业所培育出的性状稳定的父母代种鸡。

这几家上市公司都涉足父母代种鸡的生产和销售，但主业还是饲养商品代肉鸡。

而向上游攀爬这条路上，最痴心的当属益生股份（002458）。

其主业就是饲养并繁育祖代鸡，给养鸡场供给父母代种鸡。

他是国内最大的祖代种鸡供应商，是我国繁育祖代白羽肉种鸡规模最大、品种最多的企业，专注于引进、饲养、繁育和推广国外优良品种的祖代白羽种鸡。

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从出生到餐桌，仅45天，鸡生艰难。

种鸡交配中心：益生股份这几年也是企生艰难，业绩大起大落。

照一般逻辑，益生作为行业上游，面向客群主要是大型企业，收入会比下游养殖企业更稳定才是。

但是与他的下游企业，主营商品代肉鸡饲养的民和与仙坛相比，益生股份的业绩弹性却是很大，2013~2015年甚至游走在被ST的边缘。

益生、仙坛、民和近三年净利润利润对比（单位：亿）

去年，鸡价低迷，益生出售的父母代鸡均价约18元/套，成本约23元/套，每套亏损5元，父母代鸡苗总计亏损0.4亿左右。

而商品代出栏2亿羽左右，均价约1.7元/羽，成本约2.6元/羽，每羽亏损0.9元，商品代鸡苗亏损1.8亿元。

今年2月，鸡苗价格仅为2.95元/羽，整个上半年鸡价温和震荡。

入夏以来，鸡价大涨，8月10日，主产区商品代鸡苗均价已达到了4.05元/羽，创2016年9月份以来最高值。

益生股份中报披露利润为3239万元，受益于本轮肉鸡价格大涨，三季报预告显示将盈利1.3亿~1.5亿。

即将进入秋冬消费旺季，全年业绩大增可谓板上钉钉。

业绩弹性高于下游的现象，更多与肉鸡养殖行业整体特性有关。

当商品端肉鸡供大于求，商品代肉鸡饲养企业势必第一时间大幅度减少引种，最大化去库存，防止损失扩大。

而当供小于求的时候，商品代雏鸡价格也快速上升，肉鸡饲养企业提升产能的最好方式也是直接购买父母代种鸡。

由于农业生产的生物周期性，养殖业产品的价格涨落也天然具有周期性。

2016年下半年到2017年前三季度，商品代鸡苗价格经历了一轮70%幅度的下跌，下游养殖企业普遍损失惨重。

益生股份的主要产品父母代种鸡更受牵连，父母代鸡市场价从77元/套的高位滑落，一度跌至7.16元/套，随后缓慢恢复至23元/套。

商品代鸡苗价格

父母代种鸡价格

2015年末开始的白羽鸡回暖行情，益生春风得意马蹄疾，还因为业绩暴涨收到了深交所的问询函。

暴涨之后必有暴跌，2016年底种鸡价格的“熔断式”的下跌，又让益生2017年的业绩直坠地狱。

和A股“杠杆牛、去杠杆熊”一样，每次大跌后总有背锅侠，鸡行情也不例外。

15年这波不同寻常的大涨大跌，背锅的是“祖代鸡大规模强制换羽”。

所谓强制换羽，就是通过一些人为刺激因素，使母鸡暂时停止产蛋，恢复体质，从而提高恢复后蛋的质量。

一般而言，祖代鸡的淘汰周期上限为80周， 60周后生育能力开始下降。

商品代养殖企业为了在鸡价居高不下的情况下增加产能，会对祖代鸡在60周后经过一次强制换羽，可将种鸡生产周期延长到100周。

2016年，商品代肉鸡价格大涨400%，下游养殖户大量补货，带动了疯狂的父母代肉鸡行情。

“有300％的利润，资本就敢犯任何罪行，甚至冒绞首的危险。”

四根大阳线，千军万马来相见，没有哪个饲养祖代鸡的企业能望涨不乱。

全行业纷纷开始人工干涉，催动祖代母鸡换羽，本来应该淘汰退出的老母鸡，脱过一次羽毛后，又开始做英雄母亲，贡献了将近100万套市场预期之外的父母代小鸡仔。

大量涌入的超期服役老母鸡，直接扭转了供需和市场预期，父母代种鸡价格大幅回落。

上一次国内大规模的引种高峰在2014年，在前两年榨取了存量尽可能多的下蛋能力后，现存祖代鸡的数量不可逆的下降。

目前在产祖代种鸡存栏量84.51万套，处于2009年以来同期最低水平。

因此，我们可以预计：父母代的产量将在将在近两年内迎来低谷。

祖代鸡历年引种量 | 资料引用自中国畜牧业协会、长江证券研究所

事实上，最近几个月，父母代鸡的价格已在悄然爬升。从年初的10~20元/套，8月中旬已经上升到30~40元/套。

这是因为，强制换羽也不是万能的，强制换羽后的母鸡除了生下的蛋壳变薄，父母代的雏鸡普遍提早破壳，质量受影响。

而且换羽期母鸡抵抗力减弱，是爆发传染病的隐患。

更重要的是，由于种公鸡数量不足，祖代鸡换羽后期生产能力不及理论预期。

今年上半年已经出现了父母代存栏量背离预期、不增反减的情况。

综合看来，鸡周期将不会是“反弹”，而是“反转”。

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行业反转的历史行程将至，益生断不会另请高明。

在他的个人奋斗中，三张牌打的很好：

1、垄断牌：国内独一家自行养殖曾祖代鸡的企业。

益生目前的生产性生物资产经常性采购品种依然是祖代种鸡雏鸡，但是直接引进祖代雏鸡的这种模式不可控因素太多，而且受制于人。

突发疫情，贸易争端等因素都会导致种鸡出口国封关，不利于企业的生产经营连续性。

为此，获得祖代种鸡的自产能力就显得十分重要。

作为国内最早开始向养鸡业上游进军的企业，自然不会忽视这一点，一直觊觎国外巨头垄断祖代鸡雏鸡货源的优势。

2016年11月，益生已经从哈伯德公司进口哈伯德曾祖代白羽肉种鸡，是我国企业首次尝试从源头繁育肉鸡。

一套四系曾祖代种鸡在生命周期里可以繁育50套祖代种鸡，一套祖代种鸡则是未来5000只商品肉鸡的源头。

2、策略牌：引进新品种能快速适应国内市场。

目前益生主推的是哈伯德公司的白羽鸡种，哈伯德宽胸肉鸡是跨国公司哈伯德——伊莎集团于上世纪80年代研发出的高出肉率品系。

哈伯德品系特点有：

1、可以快速分辨雌雄；

2、生长速度快；

3、饲养后期料肉比高。

不同肉鸡品种生长过程料肉比对比

如果第一第二点还是诸多肉鸡品种的共同特征后，第三点养殖后期料肉比高是哈伯德的最大特色。

所谓料肉比，数值高说明用的饲料多，但增长的肉少；反之则说明用的饲料少，但增长的肉多。

这一点一直为养殖农户所诟病，后期吃得多还不长肉，自己又无法屠宰，需等鸡贩子收购，养的时间越长越不划算。

正因为此，养殖散户一般不愿意选择，故哈伯德种之前在国内一直属小众。

而对于成规模的养殖企业来说，最终产品是屠宰后拆骨或加工过的鸡肉制品，且为了追求效率，当肉鸡长到屠宰标准时即可屠宰，避免了后期肉料比过高的影响。

同时，哈伯德种成型速度最快，能在42天就达到70%的合格出肉率，而科宝品种达到这一出肉率平均需要45天时间（出肉率：净肉重占牲畜屠宰前活重的百分比）。

随着养殖场平均规模的上升，哈伯德鸡种也将更受欢迎。

换言之，哈伯德的料肉比最适合严格按照标准进行养殖的规模化企业。

数据显示，哈伯德是近年来引种上升幅度最大的祖代鸡明星。

随着抗风险、抗波动能力差的养殖散户逐渐退出市场，市场集中到大规模企业手中，哈伯德父母代引种占比有望继续提高，预计今年将达到35%，未来将继续攀升。 

3、龙头牌：引领产业变局，受益集中度提高。

经济发展到一个阶段，任何行业都无法扭转行业集中度不可逆的提高这一趋势。

家禽养殖业也不是例外，在过去的十年间，肉鸡行业五万羽以下的养殖户不断减少，五万羽以上的养殖户逐渐增多，出现了一批现代化、规模化的养殖企业。

不同规模肉鸡养殖户的数量变化

集中度的提升，除了规模经济、品牌效应这些通用原因外，还有一个更重要因素：抗风险能力。

作为一个很大程度上靠天吃饭的行业，中小养殖户在遭遇种种天灾人祸时，往往容易陷入绝境。

甚至有时还会躺枪。

2015年末美国禽流感封关，导致种鸡价格暴涨，无法以合适的价格更新种鸡，只能大规模强行换羽还维持产能，强行换羽导致产品质量下滑，以至于被客户所摒弃。

相比而言，益生在全球范围内有稳定的大型供应商，还是国内唯一拥有曾祖代繁育技术和资源的公司，产能供应更有保障，可以严格执行不换羽的标准化程序。

有道是：

“行业反转至，益生拔头筹，三牌捏在手，吃鸡不用愁。”

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