【人工智能】人民币国际化：进程与阻碍
《人民币国际化：进程与阻碍》
本文分为上下两部分，上篇将简述货币国际化需要的条件与经济基础；并分析自贸易战以来，人民币国际化发展中遇到的挑战与机遇。下篇将分析在逆全球化与区域性冲突的大背景下，人民币国际化是否仍有利于我国经济发展与世界格局。
货币国际化的功能
货币国际化可以为经济体带来诸多发展优势与主导功能，一般来说，国际化的货币具有如下几种功能：
1. 计价：在国际贸易中，参与计价可带来话语权的显著提升。计价货币指参与国际债务债权结算时可用的货币，例如以美元作为计价货币可有效规避非美元的其他货币波动给债务双方带来的财富转移。
2. 贸易：传统石油原油贸易中，通常以美元作为现货与期货的结算货币，但诸如委内瑞拉和伊朗等石油产出国与中国签订人民币换汇协议，不断拔高人民币在其贸易体系中的重要性。另外美国传统盟友沙特也考虑以人民币和欧元替代美元在石油支付中的首要地位。
3. 资本金融交易：近年来纯金融交易体量不断扩大。以美国为例，以政府与企业为主体的债市对外输出美元，其核心与低风险的关键即美元的信用担保。欧美国家央行通常以低通胀率作为长期战略目标，这在另一方面保证了相应债市的风险。
4. 储藏货币与避险货币：美元与欧元在世界范围内是储藏货币的主要代表，而日元、澳元等波动性较低的发达国家货币则多作为避险货币。
人民币国际化的阻碍
首先，人民币国际化遇到的一大阻碍是守成大国与崛起大国之间的结构性竞争。从布雷顿森林体系到与石油挂钩的美元支付体系，过去几十年的全球金融秩序一直由美元统治，人民币如何挑战这个制度背书的庞然大物？几年前，国际投资者对人民币的特殊偏好原因主要有二，一是人民币的低风险性；二是人民币曾承受不断升值的压力。但加入SDR后，人民币汇率变动应符合篮子中其他货币的系统性关联。贸易战以来，人民币汇率波动幅度有扩大的倾向。
其次，美国在上世纪九十年代起逐步去工业化，转而输出强大的金融服务和文化产品。这是中美贸易逆差的主要原因，美国输入工业制成品，输出美元。现阶段，中国作为“世界工厂”向外输出工业品，这与目前国际化货币运行的逻辑背道而驰。
最后是金融管制与资本市场的限制问题，近年来我国央行不断深化金融改革，利率市场化LPR与其他举措不断放宽外资准入的许可，同时强化市场的作用。但现阶段，我国资本市场的准入和准出门槛差距较大，这使资本的自由流动无法实现。然而值得注意的是，资本的自由流动始终不是我国金融改革开放的目的和路径。
（作者：王逸凡）
本文仅代表作者观点，不代表研究院立场。
原文摘自《人工智能资讯周报》总第87期
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