国企混改机会解读 提前布局六类股
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随着地方两会的陆续召开，国企混改无一例外地被列为2017年重点工作。根据媒体报道，尽管都力推混改，但各省市均有所侧重。比如上海更强调国企整体上市；山西、吉林、云南、宁夏等地重视“资本投资运营”；北京、福建、湖南、青海等地关注“员工持股”和“激励机制改革”；湖南、湖北、河南、四川、西藏等地力推“重组整合”；“提高资产证券化率”则是西藏、陕西、黑龙江等政府的重要工作。
目前国企改革主要途径有：兼并重组、资产证券化、股权激励、民企借壳及混改等，其中前4种国改途径较为成熟，并已经推广，而混合所有制改革（主要是引入战略投资者）仍正在积极推广中, 未来将成为国企改革的主要着力点。国有资产证券化主要引入以散户为主、且缺乏话语权的中小股东，难建立有效的法人治理结构，短期内不能改变国资股东“一股独大”的局面，国企经营决策仍难完全按市场化原则进行。上市国企通过混改引入具有业务协同性的战略投资者，除大幅改善国企业务的盈利能力外，由于战略投资者持股比例较高，可形成股权制衡，促进国企经营决策市场化。
《十八届三中全会》指明国企改革；2014年7月启动央企“四项改革”试点初步落地；2015年9月出台国企改革“1+N”顶层设计方案，随即多省市出台相应国改方案，完成本轮国企改革顶层设计；2016年2月开展“十项改革试点”，国改日益加速。2016年12月，决定在7大垄断行业开展第一批央企混改试点。预计2017年之后，国企改革将密集落地应用，其中混改将成为国企改革的重要着力点。
国企混改的基本概念
国企混合所有制是指，在国有控股的企业中加入民间（非官方）的资本，使得国企变成多方持股，但还是国家控股主导的企业，来参与市场竞争。
混合所有制的目的不是为了混合而混合，是为了让国企在改革中能够增加竞争力和活力， 混合的目的是为企业打造一个符合现代企业治理的有竞争力能够培养竞争力和创新力的治理体系。
国企改革相关政策发展历程
【国企混改背景下六大行业机遇】
本轮电改的重点，是要在“管住中间、放开两头”的原则下，有序放开输配以外的竞争性环节，有序开放配售电业务。而售电侧混改对发电企业和民营企业双方均有助益，未来有望逐步推开。
相关公司：文山电力、东方能源
“全产业链的公平准入”是本轮油气改革方向。鉴于国际油价持续低迷、民资入股油田积极性不高，中游管网改革存不确定性，未来混改或更多从下游领域和部分油气管网展开。
相关公司：中国石油、中化国际
在巨额债务及羸弱的盈利能力下，深化铁路投融资改革势在必行。同时，盘活存量优质资产、通过市场化运营提升铁总经营效率也非常关键。
相关公司：铁龙物流
未来民航改革发展的重点在通用航空和航空物流改革转型。其中，航空货运转型或加大重组力度，与物流快递业合作。
相关公司：南方航空、中国国航、东方航空
新一轮电信改革或将更加着眼于自身体制机制的问题，在“互联网+”的背景下打破固有“界限”，拓展新空间。在此过程中，通过混改提升效率和加大与民资合作变得非常关键。关注两条主线：基础电信运营商引入民资、铁塔公司的上市和混改。
相关公司：中国联通
民参军是主要方向。多数民营企业将通过外延式并购和业务合作等方式参与军工行业(爱基,净值,资讯)，这无疑将带来诸多混改的可能。关注目前“参军”意愿强烈的“民参军”企业。
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