卖出汤臣倍健的思考

汤臣倍健是我比较喜欢的一家公司，投资它也为我赚到了钱，我还特意写过一篇文章叫汤臣倍健的益生菌之路，感兴趣的朋友可以看看。

但是，今天我和小汤说再见了，也许以后我会回来也说不定哈哈，但暂时不会了，我走的原因是小汤6月24日发了公告，拟36亿元向特定对象发行股票投资于1.珠海生产基地五期项目15.57亿；2.珠海生产基地四期扩产4.3亿；3.澳洲生产基地3.9亿；4.营养与健康管理中心3.5；5.数字化信息系统2.9亿。请看下图：

这不，端午节一过，首日开盘就以跌停价19.81收盘。看来广大投资者不看好的比较多呀。也许是因为市场看空小汤，今晚就发出了半年度业绩预告净利润预增8.6亿到10.4亿。这么着急发公告也许是为了护盘，稳定投资者信心吧！不管咋说，这业绩还是不错的，特别是在今年困难时期。

这样一家业绩支撑的公司我为啥还走了呢？最主要就是对管理层这么激进的扩张策略吓到了，我声明我可不是被股价跌停吓到了哦，看过我以往文章的朋友知道，我不以股价短期涨跌为投资决策。我投资理念是建立在公司未来业绩上的。

我觉得小汤这次动作比较大，上一次花35.68亿收购澳大利亚益生菌品牌LSG，由于宏观环境变化受电商法相关政策影响计提商誉和无形资产减值16.7亿元。显然就是太激进导致战略失败，但不得不承认LSG品牌还是可以的，也许管理层能够吸取收购LSG的教训，对接下来的五大项目拿捏的会准一些。

只不过让我不明白的是小汤账上有高达20亿货币资金，每年利润十个亿以上的公司还要融资36亿做项目，真的需要那么多钱吗？别的不说，就说第一个珠海生产基地五期建设项目吧，预计投资15.5亿，建设期为4年，4年后真的会需求会高速增长吗？2019年报来看，见下图：

销售量没有完全覆盖生产量，说明现有产能还够用，至于未来真的是不好把握的，当然，管理层在本业摸爬滚打多年，我也许是屁股决定脑袋吧。但，作为投资者我觉得完全不用那么较真，看得懂就投，看不懂就不投呗，就这么简单。就像分析财报一样，用排除法，疑罪从有原则，我们投资又不是做侦探。

也许我是错的，几年后，小汤也许会上一个台阶，业绩股价都创新高也不好说。假如确定性真的那么明显了，我也许会回来。这钱就留给看得懂的人赚吧！

声明：本文仅是作者个人观点，仅供参考，不作为投资建议，投资还需独立思考！