如何成为最优秀的教育企业 1：增长的极致
中关村二小，在教育行业，是一所不得不提的小学。
在北京，它位于北四环和中关村北大街交界的十字路口的东北角，西门对面是北京大学，东门是中科院的家属楼，过了家属楼是中科院的各种研究所：纳米、声学、电子学、电工、力学、工程热物理、理化等等。十字路口的东南角，是海淀区TOP 3小学中的另一所，中关村一小，它的东面，也是中科院的各种研究所和家属楼。
十字路口的西南角，就是大家所熟知的“中国硅谷”中关村，除了耳熟能详的“电子一条街”、创业大街外，这片方圆不过2平方公里的区域，也聚集了当今教育界TOP 2公司的总部，好未来和新东方，两家的距离不到300米。
独特的地理位置，决定了它必将与众不同。这与众不同不仅在于它显赫的名声、优质的生源、升学率的保障、海淀区的TOP 3的一流小学，进而成为众多家长趋之若鹜的存在，而且，它见证并影响了享誉全国的多家教育机构。
江湖后生
1990年，英语教师俞敏洪因为私自兼职授课，被迫离开北大。为了生计，他在北大对面的中关村二小租了间平房当教室，那是一间10平米、漏风漏雨的屋子，外面支一张桌子，再放把椅子，“东方大学英语培训部”正式成立，最初只有他和妻子两人，帮忙记账的是中关村二小刚退休下来的老会计。
1993年11月16日，俞敏洪终于为自己的英语培训班拿到了办学许可，“北京新东方学校”，正式在中关村二小的简陋教室里成立。多年后，新东方搬到现在的新东方科技大厦，建筑风格似一架扬帆启航的航母，航母的尾部正对着中关村二小，那是新东方起航的地方。
2003年，新东方成立十周年，已经占据北京80%、全国50%的留学培训市场份额，年培训学生数量达20万人次，占据了“霸主地位”。这一年，俞敏洪被邀请作为北大优秀校友，在毕业典礼上致辞。
“哪怕是最没有希望的事情，只要有一个勇敢者去坚持做，到最后就会拥有希望。”
台下的北大学子心潮澎湃，被俞敏洪的勇气和情怀所折服，其中有一位学生正在读研三，也在课外办着自己的培训班，他的名字叫张邦鑫。
8月，“非典”刚过，张邦鑫在北航南门的知音商务写字楼租了一间办公室，不到20平方米，两张桌子、两把椅子、一个破沙发和一个古旧铁皮密码柜是全部家当，颇似10年前在中关村二小的俞敏洪。至此，张邦鑫开始了追随师兄俞敏洪的创业生涯，“师兄教英语，我就教数学；师兄做成人，我就专攻中小学”。
而此时，专攻中小学培训领域已经有一家巨头——巨人教育。
巨人教育的创始人尹雄同样是北大的学生，他的创业之路和张邦鑫如出一辙。1994年，时任重庆交通大学桥梁工程专业教师的尹雄，来到北京大学光华管理学院进修。也是为了筹集学费，尹雄凭借自己的吉他基础，办吉他培训班赚钱，随后越做越大，并增加了小提琴、电子琴、围棋、象棋等其他课程，尹雄进一步想把巨人办成“教育百货大楼”，相继增加英语、语文、数学课程。
在大范围引进人才和充分授权的基础上，巨人教育迅速发展，到2003年营收规模已经过亿。2004年7月，巨人教育十周年，在人民大会堂主会场举行了隆重的庆典晚会，60处教学点、3.6万在读学员、1000多名教师，巨人教育已经是北京教育市场名副其实的“巨人”。
这时候，刚刚成立一年的学而思才招收了200名学员。
风云变幻
2006年9月7日，新东方成为中国大陆第一家在美国上市的教育机构，“留学教父”一时风光无限。俞敏洪作为第一代教育创业人，其成就不止是创立了新东方，他作为中国民办教育教父级别的人物，为后来者指引了一条道路。
随后中国的教育行业，以不可思议的速度和令人眼花缭乱的方式快速发展起来。
2007年到2008年，中国教育行业迎来了第一波上市高峰，诺亚舟（2007年10月）、双威教育（2007年10月）、弘成教育（2007年12月）、ATA（2008年1月）、正保远程教育（2008年7月）相继在美股上市。
第二波上市高峰在2010年到来，当年有4家公司在美股上市，安博教育（2010年8月）、学而思（2010年10月）、环球雅思（2010年10月）和学大教育（2010年11月），堪称中国教育行业的奇迹年。
2010年底，10多家美股上市教育公司中，新东方是无可争议的前辈和领袖；安博教育上市前获得1.7亿美元融资，远超行业龙头新东方，并以疯狂的融资-并购-再融资模式而备受瞩目；弘成教育在成立之初就获得了IDG、McGraw-Hill、老虎基金和花旗银行等大机构的投资；正保远程拥有中华会计网校、法律教育网等知名职业教育网站。这些公司拥有的资源、资本、积累，都远超学而思。
教奥数的学而思，怎么也不算是特别引人注目的那个，一如它的创始人张邦鑫。2007年9月，巨人教育获得来自启明创投和SIG的2000万美元投资，这是彼时国内K12领域最大一笔投资。拿到钱后，巨人教育第一件事是拿出6000万元找张邦鑫谈判收购事宜，当时学而思的学员规模仅七八千人左右，巨人则已达5万。面对突如其来的巨款，张邦鑫没有心动，他的心里却开始另有打算，最终收购未能成行。
紧接着2011-2014年，教育行业发生了第一波调整。
2011年，中国概念股在美国频频遭遇做空和猎杀，46家中概股公司被停牌和退市。新东方在2012年7月被浑水做空，暴跌35%。中国教育集团和双威教育由于财务造假，分别在2011和2012年被强制退市，诺亚舟、学大教育和弘成教育私有化退市，环球雅思被培生收购后于2014年退市。安博教育的并购式整合也埋下了危机，随着推迟年报、私有化邀约、大股东诉讼、股东辞职、官司纠纷、被托管等一系列风波，最终在2014年落寞退市。
2010年美股上市的4家教育公司，仅剩下了学而思。
学而思的稳定增长让所有同行黯然失色。
学而思在创立7年之后，登陆纳斯达克，又用了一个7年，2017年7月28日，市值首次超过新东方，此后，二者开始了市值上的"你追我赶"。进入2018年，好未来高增长带来的高估值让其市值拉开与新东方的差距，截止2019年6月25日，新东方市值148亿美元，好未来市值220亿美元，成为绝对的教育龙头。当初一起奔赴美股的同行们，退的退、残的残，“留学教父”新东方也只能区居第二。
2011年，中关村二小西南角大楼的底商，被财大气粗的安博教育拿下，2014年，安博教育退市，随后这块招牌被换成了“学而思培优”，一直延续至今。中关村二小俨然成为了教育企业的福地，从校内的新东方，到校外的安博教育、学而思，新老更替，轮番登临，仿佛某种隐喻。
中关村二小西门
执一而生
好未来高市值高估值的背后，对应的是高增长。在所有教育公司里，好未来的增长模式最简单：开学校、招学生，更重要的是，好未来能做到。
从数据上看，好未来的收入和学生数同比增长，2013年之后增速加快，平均保持在40%以上。同时，好未来进入的城市和开设的校区数也在同步增长，截止2019财年，已进入56个城市，拥有676所校区。对比好未来和新东方，新东方的增速显得更为平稳，而且2015年首次出现净利润的下滑；好未来的业绩从上市后一直在增长，而且近几年的增速更快。
这么漂亮的增长曲线，大概只有“股王”贵州茅台能媲美。
另一个值得关注的数据是，好未来平均每个校区服务的学生数，从2012-2019年持续上升。2012年，好未来新开138家校区，拉低校均学生数到2557人，但到2019增长到20698人，复合增速35%。当然，这是个粗略可供参考的数据，因为还有部分线上的学生，2016财年线上课程收入占比5%，但这个数据也反映出好未来规模化之后，服务学生的能力在增强。
为什么这样的增长能给到高估值？因为开学校、招学生的增长模式确定、可规划、可预测、有空间——这是资本市场最喜欢的模式。
同时期的其他教育公司，或多或少都经历了一定的摸索和调整。
以留学英语起家的新东方，2001年就推出K12阶段的高考英语冲刺课，但接下来的9年K12业务起色不大。2010年，学而思、安博、学大上市，新东方意识到危机和K12的巨大机会，开始将将优能进行项目化运营，优能团队到全国各地优秀的 K12 机构去交流和学习，包括学而思、卓越、邦德、思齐、精锐等。2015财年，K12（泡泡+优能）营收占比首次超过50%，2018财年提升到59%，优能成为增速最快、现金流占比最多的业务。
安博是典型的投资并购成长模式。一般挑选当地前三名的培训机构，“一半现金，一半股权，一起上市”，从职业教育、到K12培训机构，再到全日制学校，产业链相当长。2010年10月上市之前，收购了近30家机构，耗资超14亿元，上市后成为最受瞩目的明星中概股。但随着安博股价的大幅走低，早先收购中获得股权的原创始人由于利益受损，纷纷“倒戈”，加之管理层的矛盾重重，最终被迫退市。
这样的简单模式，别人不可以做吗？当然可以，但至今也只有好未来和新东方，真正做到了全国直营。
与新东方几乎同时成立的巨人教育，是K12赛道最早的深耕者，曾经霸占北京最大的教育培训机构之位多年。2006年，巨人教育已经可以做到2个亿的流水，利润数千万，在很长一段时间里，巨人的品牌号召力完全碾压学而思。但2008年，巨人教育为了完成投资机构对赌的利润要求，开始了全国范围内近乎疯狂的收购，短短一年间，在全国18座城市，收购了18所学校。然而事与愿违，收购进来的学校非但没有贡献利润，还因为早前税费并未交全和商标注册问题，拉了公司的后腿。之后巨人教育身陷泥淖，最终在2018年以7亿元卖给了精锐教育，惨淡收场。
更多的K12教培机构，受限于管理半径，选择深耕区域。卓越和邦德在华南地区，精锐主攻华东，高思主要在北京，思齐精耕湖南湖北，他们都尝试过全国扩张，谋求更大的增长，但都遇到了不同程度的困难。
大音希声，大巧若拙。
高手过招，从来一招致命。最简单的模式总是最有效，但能做到简单的，却也寥寥无几。
天生我命？
教育企业的增长从何而来？
除了好未来开学校、招学生的模式，其他公司都是如何增长的？教育行业是否只有好未来的模式是最有效的能突破规模限制的？
从商业模式的角度考虑，按照线上和线下、2B和2C划分四个象限。我们发现，16家美股上市教育公司基本都位于右侧，即2C模式，其中9家主要是线下模式。线下+2C模式，增长主要来源于学校数量和招生规模。市值过百亿美元的好未来、新东方选择的是自己开学校，一个个城市、一所所校区扩张业务边界；安博教育和巨人教育选择的并购路线，最终都走向了失败，同样以并购整合发展的朴新教育上市一年已经跌去62%。
或许我们可以得出这样的结论：教育企业，2C+线下店的模式，更有可能持续增长和做大规模。
纯线上模式的有跟谁学、英语流利说、51Talk和正保远程4家。线上+2C模式，不需要开校区，其增长来源于招生规模，但一直以来，很多在线教育企业都是流血上市，很难盈利。跟谁学是第一家实现规模盈利的在线K12教育上市公司，所以跟谁学市值能达到23亿美元，仅次于好未来和新东方，但跟谁学豪华的团队无法复制——新东方总裁陈向东、新东方上市前财务管理负责人宋欲晓、百度凤巢团队的张怀亭和罗斌、百度大数据部门总监李钢江、名师网创始人苏伟。英语流利说以强运营和微信打卡闻名，注册用户已超过1.1亿，增长有空有限，在收入规模高增长的同时，亏损持续扩大，2018年亏损4.88亿元，短期仍难以盈利。51Talk在2018年亏损4.17亿元，正探索从成人英语转型青少儿英语。
ATA（全美在线）以考试测评业务起家，是最大的计算机考试测评服务供应商之一，2018年9月剥离核心业务到全美在线，目前正在准备A股IPO，随着ATA收购ACG（艺术教育，全国23个直营校），其业务也将变成2C+线下店模式。
从内容看，除ATA和正保远程主攻职业教育，其他14家公司均为K12学科和英语教育。
同样模式的9家公司里，为什么只有好未来能实现持续性增长？企业的增长从何而来？
经济学家彭罗斯（Penrose, E.T.）在《企业成长理论》中建构了一个“企业资源—企业能力—企业成长”的分析框架，认为企业增长是资源和能力相互作用的结果。彭罗斯认为，真正限制企业扩张的因素来自企业内部，企业现存管理人员的力量（capacities）必然在任何给定的期限内限制企业的扩张。
既然企业的增长主要受制于管理力量，那么管理力量的增长也心然会推动企业的增长。在企业有计划的增长过程中，也可通过逐步吸收新的管理人员来增加 管理服务。更重要的是，企业不仅生产产品，而且生产知识。管理服务的实践可以产生新的知识，而知识的增加又会导致管理力量的增长，从而推动企业的增长。
正是因为这种生产性服务和知识创造之间的动态互动关系，新的管理服务在企业的增长过程中会不断被创造出来。增长意味着管理资源被用于发展新的管理系统。
从企业增长理论的角度，或许说明好未来实现的极致的增长，更多来自于张邦鑫和他所带领的队伍。
那么，为什么是张邦鑫？是天生我命，还是适者生存？沿着这个思路，我们会有更多的问题：
好未来如何成为了最优秀的教育企业？
好未来做对了什么？
好未来值得学习的地方有哪些？
如何成为下一个好未来？
……
弱水三千，只取一瓢。
教育公司千千万万，行业风口不停轮换，在线教育、AI、双师、直播、素质教育、体育培训……不管做什么，教育的本质是不变的，商业模式最终也殊途同归。而好未来，是目前无可置疑的最优秀的教育企业，读懂好未来，也就读懂了中国教育行业、读懂了该如何经营教育公司。
如何成为最优秀的教育企业？
《极致的增长》将作为好未来研究系列的第一篇，后续将从师资、招生、标准化、管理等多个角度，拆解好未来，以窥教育真谛。
也欢迎各位读者留言，阐述你知道的好未来/学而思故事，和你理解的好未来与教育行业。