【96357编译精选】中国在美投资的有效数据（美国官方统计数据）

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评估中国在美国投资的切入点是美国政府收集的官方数据。美国经济分析局（下属于美国商务部的政府机构，主要负责将进入美国的外资数据制表）利用一系列受委托公司的调查为国际收支平衡表收集外国直接投资数据和一些另外的数据集用于捕捉外国投资公司在美国市场中的运作和外资的经济影响。这些数据集连续记录了在过去的几十年中中国在美国的外资显著增长，这种增长的规模和速度区别于美国经济分析局收集的数据。

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国际收支平衡和国际投资头寸数据

图2显示了中国对外直接投资的年度流量和总存量的美国经济分析局数据，确认来自中国的外资近年来迅速扩张。2008年之前，年流量平均低于5亿美元，有时甚至是负数。它们在2012年增长到约30亿美元，然后在2013年和2014年回落到约20亿美元。2015年，流量达到50亿美元的历史新高。来自中国的外资存量从2008年的11亿美元猛增到2011年的36亿美元，2015年达到148亿美元。

图2：2000-2015年中国外资资本在美国的流量和国际投资头寸（BEA）

国际收支平衡表/国际投资头寸表数据将中国流入美国的外资和世界其他国家的进行比较。在年流量方面，来自中国的外资是2015年美国外资总量的1.4％，低于2012年的1.8％。在存量方面，中国的作用更小，至2015年底占美国外国直接投资总流入量的0.47％（图3）。

图3：2015年各国和地区在美外资存量的分析（BEA）

图4显示了按行业分类的美国经济分析局的国际收支平衡表中的外国直接投资流量数据。据显示，在2014年之前，由于保密或其他原因，每年的大多数数据未公开。批发贸易在2012 - 2014年显示负资本流入，代表在美国筹集的资金公司内部转移或撤资，但这些流动在2015年再次变为正值。存款机构在2013年和2014年显示负流量，而2015再次恢复正值。从2015年最全面的分类可以看出，电脑和电子零件，其他行业和其他制造业的投资日益多样化。

图4：2012-2015年，按行业划分的中国外资资本流量（BEA）

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基于最终受益人的国际投资头寸

毫不令人惊讶的是，最终受益人统计数据记录了中国在美国的外资存量高于基于直接外国投资者国家的数据集（图5）。2012年，最终受益人原则数据集显示中国在美国的外资存量为140亿美元，几乎是常规国际投资头寸数据的两倍。 这是中国投资者大量依赖香港实体和其他离岸金融中心进行全球投资的结果。从税务角度看，在香港设立实体再在其他地方进行收购可能对中国大陆公司具有吸引力。香港法律制度与国际商业法规范和法律及金融服务提供者的丰富性的兼容性也使这种结构更具吸引力。截至2015年底，根据最终受益人原则，中国在美国的外资存量为207亿美元，明显高于国际投资头寸数据的148亿美元。

图5：2002-2015年根据最终受益人国家的中国在美外资存量（BEA）

最终受益人存量数据还可以按国家和行业细分。即便按照最终受益人原则，中国在美国的外资总存量仍然只有0.68％（图6）。美国的外国直接投资仍然由大型传统投资伙伴占主导地位，如欧洲（占总数的63％）和加拿大（11％）。亚洲和太平洋地区占在美国的外资总存量的19％，其中主要是来自于日本，韩国，澳大利亚和香港的投资者。而中东占2％，中国仅占不到1％。

图6:2015年根据最终受益国家划分的在美外资存量（BEA）

图7展示了在最终受益人原则基础上按行业划分的中国外资存量的行业细目。许多行业的投资水平未公开。房地产和托管机构合计占40％以上。其他重要行业为金属，批发贸易和其他制造业。

图7：2015年根据最终受益人原则的在美中国外资存量行业划分（BEA）

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基于在美新外资的数据集

除了根据国际收支平衡和国际投资头寸原则记录资金流量和存量外，美国经济分析局还编制了一个数据集，记录外国公司收购，设立和扩大美国企业的总投资支出。该数据集是基于单独的调查，并提供了外资在美国投资的有用观点，因为它跟踪基于总额的新投资，无论资金来源和融资结构如何。换句话说，它根据来自外国本国的资金以及第三国和美国筹集的地方资金计算外国实体的新投资。 它还提供了更多的细节：例如，根据投资者的国籍（基于最终受益人原则），交易类型（收购，绿地项目和扩张）或投资的地理分布（按国家）的分析。

令人遗憾的是，美国经济分析局不能为这个角度提供一个有完全可比性的和一致性的时间序列。最初，新的外国直接投资调查于1980年开始，但由于预算削减，美国经济分析局在2008年被迫停止调查。2015年美国新外商投资调查被恢复，由于采用相同的方法，因此不能直接进行比较。新序列包括以前的绿地投资的扩展。恢复的序列还包括反向投资，这是一个越来越重要的现象，扭转了整体数据（特别是使爱尔兰成为美国最大的投资者），虽然这不是中国双边投资的重大问题。

由于这些覆盖差距，这个数据集不提供关于近年来中国投资模式的重要新见解。2008年之前，中国的投资是处于边缘的，甚至没有被单独披露。在2009年和2013年之间没有公布数据。2015年，中国企业在美国的总支出为70亿美元，其中59亿美元用收购和对绿地项目和扩张的提醒。这比美国经济分析局在其官方国际收支平衡统计中记录的资金流量高出三倍多，表明如果包括中国公司在海外募资或在当地募集资金，中国在美国的投资明显更高。然而，即使从这个角度看，中国仍然是美国相对较小的投资者，仅占2015年全球4210亿美元的1.7％（图8）。

图8：2015年根据最终受益国家划分的在美新外资（BEA）

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跨国企业活动数据集

美国经济分析局的数据第三部分是关于跨国企业活动的统计数据，能有效评估中国在美投资。 该数据集基于美国的外国直接投资年度调查和美国的外国直接投资基准调查。它收集关于外国公司的美国附属公司的运营信息，包括总资产，就业，雇员报酬，货物出口，货物进口，净收入，研发支出，总产，厂房和设备，财产 ，厂房和设备支出，以及总销售额。此数据集是根据最终受益人原则计算的美国境内投资数据系列虽然有显着的时间滞后和许多缺失值，但它们根据投资国细分，因此非常有助于评估在美中国企业。

也许最有趣的数据点是来自中国附属的美国子公司的总资产数字。这些资产从2007年的不足60亿美元增长到2014年的1500亿美元（图9）。这几乎比国际投资头寸数据统计中中国外资存量的数字大十倍。这种差异可以通过一些定义差异来解释：外国直接投资存量是净值，而资产代表总数; 外国直接投资存量只包括来自中国的资金，而资产包括当地和海外募集的资金; 外资存量是历史成本，而资产是市场价值;而资产数字包括直接和间接持有关联公司的资产（意味着它计算所有关联公司的资产的全部资本，其中非中国公司可能占有10％至50％的所有权）和合资企业的全部资本（与单一的中资相反）。最后，资产数字也包括银行资产，这部分解释了自2010年以来的快速增长。尽管如此，这一系列数据非常有用地展示了中国公司在美国经济中的状态。

图9：2007年-2014年中国企业美国子公司的总资产（BEA）

 尽管中国企业的美国子公司的所有其他业务指标都显示出与其总资产相似的快速增长，但中国企业在美国境外企业的整体经济影响中仍占极小的份额（表1）。 在大多数指标上，在2014年美国外国企业的美元价值活动中中国占了一半以上（这是最近一年的可用数据）。 唯一的例外是财产，厂房和设备的支出，中国占所有外国支出的近2％。 重要的是，这个数据集略过了过去一年半的数据，在那段时间里中国在美国的外资迅速扩张，意味着大多数指标现在应该明显更高于现有的数据。

表1:2014年中国，日本，世界的跨国企业活动数据比较（BEA）

转载请注明来源：国际投资96357

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