实在没钱了！印度“废钞令”重创房地产市场

2016-12-07 瀚亚地产

摘要：11月8日，印度总理莫迪突然宣布废除500和1000卢比两种大面值货币，以打击逃税及黑钱。如今快一个月过去了，货币供应紧张的局面依然没有获得改观，以现金交易为主的印度经济发展已经开始受到影响，当地市场首当其冲成为被冲击的对象。

印度总理莫迪日前突然宣布废除500和1000卢比面值的大钞，同时推出面额为500和2000的新钞(1卢比约等于0.1元人民币。尽管政府承诺，人们可在12月30日前到银行或邮局把旧币换成新币，但印度仍因发了全国性恐慌。如今快一个月过去了，货币供应紧张的局面依然没有获得改观，以现金交易为主的印度经济发展已经开始受到影响，当地市场首当其冲成为被冲击的对象。

市场首当其冲成为冲击对象

来自于印度孟买的房地产开发商帕蒂尔(Prateek Patel)如今愁眉不展，自从印度实行废钞令以来，他一套房子也没有卖出去，在这之前每周可以卖出3-4套。原因无他，市场上实在没钱了。根据印度央行的数据，此次废除的大面额纸币占到印度货币量的86%。于是众多买家选择观望，希望看到地产商被迫降价，帕蒂尔坦言每天都能接到许多询问是否降价的电话。

根据印度房地产数据及分析供应商PropEquity的报告，莫迪的政策对房地产市场打击明显，不确定性及需求急剧下滑可能造成当地孟买、古尔冈这样的发达城市房价在明年最多下跌30%。面对现金流的巨大压力，不少印度开发商开始向小贷公司求助，年息达到22%。当地房企一般通过出售房屋收入来偿还贷款，如果销售情况无法很快改善，降价可能是不得已的选择。

开发商经营面临困境，公司股价也难以幸免。众多房企的股价从废钞令实施起便开始“一路向南”。近一个月来，印度最大地产开发企业DLF下跌19%， Housing Development & Infrastructure下跌15%，Indiabulls房产下跌14%，同期印度标普孟买交易所敏感指数(S&P BSE Sensex index)下跌4.5%。

“废钞”手段操之过急带来政策隐忧

为了达到切实的反腐目的，印度这次废钞政策执行得相当隐秘，只有极少数政府首脑和央行、安全部门的官员才知晓此事。但这种高保密性也带来严重的负面影响：银行和民众都没有时间来缓冲突然“废钞”带来的冲击，造成社会性恐慌和短期金融震荡，也因此让不少莫迪的拥护者一夜之间“粉转黑”。

莫迪政府出于反腐目的开展“废钞”行动无可厚非，但其手段有些操之过急，善后处理也不到位。印度的腐败问题有着深厚的历史和现实原因，且存在普遍性，不是通过一两项强制法令就能消除的。另外，在印度联邦体制下，各个邦拥有很大的独立自主权力，这对反腐监督机制也有不小阻碍。而在缺乏强执行力和有效监管的情况下，这些貌似强效的政策则可能走向声势浩大但效果有限的“运动式反腐”结局。

英国广播公司24日的报道显示，印度国内现在已经出现了多套应对“废钞”政令的对策：有人出租私人账户帮别人暂存货币并收取佣金，有人声称能通过个人账户将钱“洗白”来获利，甚至还出现了专门替人占位的“职业排队者”。消息认为，在现金驱动型经济为主的印度社会，莫迪的“废钞”政策的确会在短期内造成不少问题。印度的“黑钱”有很大比例以黄金形式存在，单纯“废钞”恐难根治。

印度政府应利用新的信息技术来跟踪数据和进行税务管理，并尽快实行选举融资方式改革，这将比“废钞”政令更为有效。除了操作层面的不便和对能否根治腐败的担忧之外，莫迪突如其来的“废钞”举措会给外来投资者带来负面信号。

一国的货币政策不仅关系到民众生活和国内经济发展，也同样会影响外来投资者的经济行为。叶海林指出，莫迪政府的强势形象在某些问题上能起到积极作用，但如果一个政府强势到像类似于废除货币这样的重要政策都如此突然，其决策的随意性难免会让投资者有所警惕，进而影响外来投资者的投资信心。