你持有的 CKB 真的会被无限稀释吗？浅谈 CKB 的通胀率
CKB 被人误解最多的一点是其通胀率。很多人一听到 CKB 除了基础发行外，每年还会增发 13.44 亿枚，就被吓跑了，因为 13.44 亿可不是一个小数目。
事实上，CKB 的通胀率随着时间的推移下降得非常快。即便每年增发，按照周大卫在《CKB 增发模型的硬顶推演》一文中的推演，只要从一开始就将 CKB 存入 Nervos DAO，大约在主网上线后的第 9.25 年，CKB 总量就会接近“稳态”—— 533.6 亿。换句话说，你可以简单理解为 CKB 的“硬顶”大约是 533.6 亿。
下面，我们就来具体谈谈 CKB 的通胀率。
CKB 的经济模型
开始之前，我们先回顾一下 CKB 的经济模型。
CKB 的创世发行总量为 336 亿枚 CKB，其中 84 亿枚为了致敬中本聪，在发行之初直接被销毁了，相当于创世发行只剩下 252 亿。
创世区块诞生后，CKB 的发行分为两部分：一级发行（基础发行） + 二级发行。
一级发行（基础发行）的总量也是 336 亿枚 CKB，发行机制与比特币一样，大约每四年减半。
二级发行每年固定发行 13.44 亿枚 CKB，这部分按照比例分配给：
矿工：数量与 Cell 的使用比例成正比
Nervos DAO：数量与 Nervos DAO 中锁仓的 CKB 占当前总量的比例成正比
国库：数量与流通中的 CKB 占总量的比例成正比，目前因为治理机制尚未完善，这部分被直接销毁
举个例子，假设当前总量 60% 的 CKB 用于链上状态占用，20% 的 CKB 锁入了 NervosDAO，则最终矿工会得到「13.44 亿 x 0.6 = 8.064 亿」枚 CKB 的二级发行奖励，Nervos DAO 的锁仓人根据其锁仓量平分「13.44 亿 x 0.2 = 2.688 亿」枚 CKB，剩下的 2.688亿枚 CKB 会直接销毁。
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CKB 的通胀率
CKB 的通胀率 = 一级发行带来的通胀率 + 二级发行带来的通胀率。
通过上面的经济模型介绍，我们可以得知：将 CKB 锁定在 Nervos DAO 中，可以完全抵消二级发行带来的通胀问题。（事实上，由于给国库的二级发行目前全部被销毁，Nervos DAO 的锁仓收益率实际上要大于二级发行带来的通胀率。）
在刚开始的时候，CKB 的通胀主要来源于一级发行。一级发行带来的通胀率远远高于二级发行带来的通胀率，但由于一级发行大约每 4 年减半，这个差距会逐渐缩小，然后被二级发行的通胀率所超过，再然后二级发行带来的通胀率成为主导，一级发行的通胀率减小到可以忽略不计。
那么，什么时候二级发行的通胀率开始超过一级发行带来的通胀率呢？答案是主网上线后的第 8 年。
在比特币社区中，最近兴起了一个很有意思的说法「永恒牛市」：
在不发生重大条件改变的情况下，相对不健全的法币，长期来看健全的比特币永远有一个上涨的趋势，尤其是到了比特币通胀率开始低于法币的通胀率的时候，它会像黑洞一样，把价值都吸收过来。
这个「永恒牛市」的观点是否正确我们先抛开不谈。比特币通胀率开始低于法币的通胀率确实是一个标志性的时间点。按照经济学上的观点，温和的通货膨胀（即 2% 的通胀率）最有利于经济的发展。那么，什么时候比特币的通胀率开始低于 2% 呢？2020 年 5 月 12 日比特币第三次减半之后。
回到 CKB 上。如果你将 CKB 锁定到 Nervos DAO 中，对你而言，什么时候可以实现通胀率低于 2% 呢？
答案也是主网上线后的第 8 年（届时的实际通胀率为 1.5154%）。
CKB 通胀率查询地址：
https://explorer.nervos.org/charts/inflation-rate
另外，在《CKB增发模型的硬顶推演》一文中，周大卫做了非常严谨细致的推演：
如果从 CKB 主网上线开始就将 CKB 锁定在 Nervos DAO 中，这些 CKB 因为二级发行的奖励，其占 CKB 总量的比例随着时间的变化而趋近于“稳态”。
这个”稳态“大约在主网上线后的第 9.25 年实现，届时 CKB 的总量（即实际硬顶）大约为 533.6 亿。
如果你想详细了解其推演过程，欢迎阅读《CKB增发模型的硬顶推演》：
https://talk.nervos.org/t/ckb/5230
结语
在主网上线之初，CKB 的通胀率确实很高，所以长期持有者可以将 CKB 存入 Nervos DAO 中可以抵御二级发行带来的通胀问题。
对于锁仓的长期持有者而言，到了 CKB 主网上线后的第 4 年，CKB 的实际通胀率就低于 4% 了；到了第 8 年，实际通胀率会低于法定货币的理想通胀率 2%；到了第 9.25 年，锁仓部分占 CKB 总量的比例就趋近于“稳态”。
因此，CKB 的通胀率并没有那么可怕，对一开始就锁仓 Nervos DAO 的长期持有者而言，CKB 总量也是有“硬顶”的。
END
参考资料:
2、CKB 增发模型的硬顶推演：
https://talk.nervos.org/t/ckb/5230