IIGF观点 | 亚投行气候投融资策略、现状及建议
2000年以来，亚洲发展中国家普遍实现了较快的经济增长，在经济总量上，亚洲经济占全球经济总量的1/3，是当今世界最具经济活力和增长潜力的地区，但受限于资金、建设能力等因素，部分亚洲发展中国家基础设施建设严重不足，一定程度上限制了区域的经济发展。在此背景下，2013年10月，中国国家主席习近平在访问东南亚国家时正式提出建立“亚洲基础设施投资银行”（简称“亚投行”）的建议，支持亚洲的基础设施建设。成立亚投行的倡议得到了国内外诸多国家的响应和支持。2014年10月，包括中国、印度、新加坡在内21个首批意向创始成员国的财长和授权代表在北京签约，共同决定成立亚投行。2015年12月，亚投行正式成立。2016年1月，亚投行开始运营。截至2020年底，亚投行已成功吸纳103名成员国，批准投资108个项目，主要涉及能源、交通、供水、通信、公共健康、市政等基础设施领域，投资总额达220.3亿美元，在发展中国家的基础设施建设、能源建设等领域取得重要成果。
同时，亚投行成立以来，积极倡导气候政策与投资策略，并推动应对气候变化的投融资活动。截至2020年12月，亚投行已投融资气候相关项目47个，金额合计88.9亿美元，项目个数占总投资项目的44%，投融资金额占总规模的40%。本文对亚投行气候政策与投资策略、参与的气候投融资项目情况进行梳理，并提出其进一步加强气候投融资的建议。
一、亚投行基本情况介绍
亚洲基础设施投资银行（Asian Infrastructure Investment Bank，AIIB）成立于2015年12月，2016年1月正式运营，总部设在中国北京。目前，亚投行作为政府间性质的亚洲区域多边开发银行，共有103个成员国，成员遍及五大洲。亚投行专注于亚洲发展中国家，重点支持基础设施建设，其投资旨在促进经济可持续发展、创造财富和促进基础设施互联互通，其愿景是建立在经济可持续发展和区域合作基础上的繁荣亚洲。亚投行的使命是为未来的基础设施融资，通过对可持续基础设施的投资，积极应对气候变化的挑战，同时促进亚洲和世界的互联互通。
亚投行主要有三种融资模式：银行同业拆借、集中创始成员国主权信用发债以及设立专项基金来吸纳闲散资金。此外，亚投行未来还将适时通过增股扩资吸纳新成员，扩大服务范围和提升业务能力。
截至2020年12月，亚投行已投资108个项目，主要涉及能源、交通、供水、通信、公共健康、市政等基础设施领域。这些项目位于亚洲和非洲的发展中国家，如中国、菲律宾、印度、巴基斯坦、埃及等国，内容涉及贫民窟改造、防洪、高速公路/乡村道路、宽带、新能源、供水及污水处理等方面。
二、亚投行气候政策与投资策略
亚投行近年积极倡导气候政策与投资策略，并推动应对气候变化的投融资活动。2016年，亚投行制定环境和社会框架，包括减少排放、促进气候适应项目和推广可再生能源的投资行动。2017年亚投行制定了能源领域的投资策略与六大指引准则，其中就包括减少能源供给中的碳强度。亚投行将通过支持成员国投资新能源、减少化石能源的碳排放等方式减少能源领域的碳强度以此帮助他们实现《巴黎协定》的长期气候目标。此外，能源投资新项目也必须符合绿色和可持续发展原则。
2020年，亚投行制定其2021-2030年投资策略时，再次提及亚投行将为应对气候变化提供新的资本、新的技术与新的方式。并且亚投行的核心价值包括清洁与绿色，在绿色价值阐述时，特别提及亚投行的绿色目标包括对气候适应、气候减缓项目的特别关注。此外，亚投行将重点、优先投资绿色基础设施项目，具体包括支持气候变化和实现环境相关发展目标的项目，通过支持成员国对绿色基础设施项目的融资，实现地方环境改善和气候行动相关投资，最终实现环境发展目标。在2021-2030年投资策略中，亚投行还制定了气候金融的发展目标，即到2025年，50%的项目融资为气候项目投融资。同年，亚投行与欧洲领先的资产管理公司Amundi推出AIIB-Amundi气候变化投资框架，该框架将《巴黎协定》的关键目标转化为基本指标，以评估发行人与气候减缓、气候适应和低碳转型目标的契合程度。该框架得到了气候债券倡议组织（Climate Bonds Initiative）的认可，为投资者提供了在气候领域新的投资与评估工具。
三、亚投行气候相关投资项目梳理
截至2020年12月，亚投行已投融资108个项目，涉及金额220.3亿美元，经梳理，其中与气候相关投资项目47个，投融资金额合计88.9亿美元，项目个数占总投资项目的44%，投融资金额占总规模的40%。2016-2019年气候投融资规模稳步增长，从9.2亿美元增至22.5亿美元，体现出亚投行积极贯彻优先投资促进温室气体排放中和的项目和气候适应型基础设施的投资策略。但在2020年气候投融资规模降至18.6亿美元，可能由于新冠肺炎疫情影响下国际气候投资活动的减少。
图1 亚投行2016-2020年气候投融资情况（单位：百万美元）
数据来源：亚投行官网. 中央财经大学绿色金融国际研究院根据亚投行公布的项目情况分析整理.
具体而言，从气候投融资资金投向看，亚投行过去5年36%的气候投融资资金投向能源领域，体现出亚洲各国等发展新能源应对气候变化的趋势，具体包括印度、埃及、塔吉克斯坦等国的光伏、风能等新能源电站项目，中国等国的空气改善和煤炭替代项目，阿塞拜疆、孟加拉国等国的天然气存储、运输项目等。26%的资金投向供水领域，具体包括印度、巴基斯坦、乌兹别克斯坦等国的供水及污水处理项目，菲律宾、印度等国的防洪项目等。17%的资金投向交通领域，具体包括印度、巴基斯坦、老挝等国的城乡道路气候韧性提升、气候适应性改善项目、地铁项目以及快速公交项目等。15%的资金投向金融产品领域，具体包括土耳其以及包含多国的气候适应基金、可持续债务工具、气候债券投资基金等。3%的资金投向市政工程领域，具体包括印度尼西亚、土耳其、马尔代夫的城市旅游基础设施项目、垃圾发电项目等。还有4%投向其他领域。
图2 亚投行气候投融资资金投向
数据来源：亚投行官网. 中央财经大学绿色金融国际研究院根据亚投行公布的项目情况分析整理.
从气候投融资投向地域看，亚投行过去5年41%的气候投融资资金（合计36.72亿美元）投向南亚地区，主要投向印度、巴基斯坦、孟加拉国等国的交通、能源、供水项目。20%的资金（合计18.2亿美元）投向西亚地区，主要投向土耳其、阿塞拜疆、阿曼等国的能源、市政工程、金融产品项目。10%的资金（合计9.21亿美元）投向东南亚地区，主要投向印度尼西亚、菲律宾、老挝等国的市政工程、供水、交通项目。8%的资金（合计7.5亿美元）投向东亚地区，主要投向中国的能源项目。6%的资金（合计5.1亿美元）投向北非地区，主要投向埃及的供水、能源项目。6%的资金（合计4.9亿美元）投向中亚地区，主要投向乌兹别克斯坦、塔吉克斯坦、哈萨克斯坦的供水、能源项目。还有8%的资金（合计7.3亿美元）投向多个国家，主要是各类包含多国的气候适应基金、可持续债务工具、气候债券投资基金等。
图3 亚投行气候投融资资金地域投向（百万美元）
数据来源：亚投行官网. 中央财经大学绿色金融国际研究院整理.
四、对亚投行发展气候投融资的建议
目前，亚投行已制定多项气候投融资相关政策与投资策略，也在积极推动气候投融资项目。不过，亚投行尚未制定气候金融标准，也缺乏专门的气候投融资板块及项目信息库，气候金融以发放贷款为主，产品创新不足。针对这些问题，本文对亚投行推动气候投融资发展提出以下建议：
第一，建立具有示范效应的气候金融标准与气候项目支持目录。目前，尽管亚投行建立了自己的环境和社会框架，也推出了AIIB-Amundi气候变化投资框架，但还没有建立自己的气候金融标准，也没有具体的气候类项目支持目录。后续，亚投行可以选择成熟的时机加入赤道原则或者借鉴赤道原则的设计方法、气候债券倡议组织发布的《气候债券标准》等对现有环境和社会框架、气候变化投资框架进行改良和完善，建立自己的气候金融标准及气候项目支持目录，并以此标准推动气候相关基础设施项目建设，助力亚洲的绿色复苏与转型，并帮助亚投行的成员国履行对《巴黎协定》的承诺。
第二，建立气候投融资板块，划分气候项目分支。目前，亚投行并未在官网及项目列表中建立专门的气候投融资板块，在项目库中也没有对气候项目进行分类介绍，没有理清气候适应、气候减缓项目的具体比例与规模。针对这种情况，建议亚投行在继续推进有利于应对气候变化的基础设施建设的同时，建立气候金融数据库，推动建立拆分气候减缓、气候适应、细化到具体行业及使用规模的项目信息库，对气候投融资项目使用金额、实际用途、跟踪情况等建立全周期气候项目信息披露机制，同时做好投资气候项目的存续期管理、监测及评价。
第三，推动气候金融产品创新。目前，尽管亚投行有参与诸如气候债券投资基金、气候适应基金等，但总体而言，气候项目的投资模式以发放贷款为主，针对准公益性为主的气候项目，贷款相比其他投资模式，收益稳定，风险较小，但后续亚投行也需进一步开拓气候金融业务，创新气候金融产品。气候债券领域可尝试发行气候金融债、可持续发展债券等支持气候项目融资，同时通过Asia Climate Bond Portfolio等基金投资支持气候债券、蓝色债券、气候相关ABS等创新型债券品种。气候基金领域可继续设立气候减缓、气候适应相关投资基金，参与气候项目的股权/债务融资。同时探索混合融资，有效调动私人资本对气候项目的投资积极性。
参考文献
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【4】王丽颖.2014.亚投行路线图猜想[N].国际金融报,2014.11.24.
【5】AIIB,2020. AIIB-Amundi Climate Change Investment Framework.
【6】AIIB,2021. 2020 AIIB Annual Report.
作者：
奉椿千 中央财经大学绿色金融国际研究院研究员
周杰俣 中央财经大学绿色金融国际研究院研究员
研究指导：
崔 莹 中央财经大学绿色金融国际研究院气候金融研究中心主任
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新媒体编辑：徐涵
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