RPM、奔腾股份最新业绩出炉：奔腾树脂营收大涨，RPM增长改进计划受阻？
近期，全球特种涂料和密封剂公司RPM（立帕麦）和山东工业漆品牌制造商奔腾股份先后发布了业绩报告。这两份报告不仅披露了原材料、货运等各项成本以及能源市场、国际贸易环境、季节性等因素对涂企造成的影响，同时也指出了这两家涂企积极寻求改变的决心及成果。
RPM 2019财年Q3净利润大幅下降
MAP计划能否继续进行？
4月4日，RPM公布了截至2019年2月28日的2019财年第三季度的财务业绩，并提供了一份关于其增长经营改进计划实施情况的最新报告。
业绩报告显示，RPM在2019财年第三季度取得了创纪录的销售额，与上年同期相比增长3.4%至11.4亿美元；净利润达到1420万美元，去年同期为4020万美元，摊薄每股收益为0.11美元，除重组和其他费用外，摊薄每股收益为0.14美元；税前收入（IBT）为450万美元，上年同期为3470万美元；息税前利润（EBIT）为2630万美元，与上年同期相比减少3040万美元。
RPM合并损益表（以千计，除了每股数据）
报告指出，RPM当前的息税前利润落后于2018财年同期的非凡业绩，2018财年的息税前利润较2017财年增长了52.6％。但2019财年第三季度还包括870万美元的重组费用和1190万美元的其他相关费用，扣除这些费用后，调整后的息税前利润为4690万美元，远远超过了RPM从2015财年至2017年三年间3780万美元的平均EBIT。
在报告中，RPM再次强调了季节性因素以及相关产业环境对公司经营造成的影响。“由于我们服务的许多国家的冬季天气条件，公司第三季度销售额增长稳健，季节性增长最为缓慢。其中，有机增长率为4.3％，收购贡献率为2.1％，而外汇是一个显著的不利因素，它使销售额下降3.0％。价格上涨帮助抵消了原材料成本上涨，以及货运、劳动力和能源成本上升带来的不利影响。原材料成本已经连续七个季度上涨，国际市场仍受到挑战，导致全球大多数地区的营业收入减少，”RPM主席兼首席执行官Frank C.Sullivan表示。
在2019财年第三季度，RPM工业部门销售额从2018财年第三季度的5.692亿美元增长2.1％至5.890亿美元。其中，有机销售额增长4.8%，而收购增长1.3%。外币换算减少了4.0%的销售额。税前收入为1140万美元，与上年同期相比减少640万美元；息税前利润为1390万美元，上年同期为2030万美元。RPM表示，这是一个不寻常的季度，除去560万美元的重组相关费用，工业部门在报告期内的息税前利润为1950万美元。
RPM 细分数据（单位：千元）
“在工业领域，我们的北美业务处于领先地位，主要提供防腐涂料、玻璃纤维光栅、商用密封剂、混凝土外加剂和维修产品。这一细分领域的企业继续受到能源市场复苏的有利影响，但在一定程度上被外汇和国际市场的疲软所抵消，这是我们最大的国际风险，”Sullivan表示。
RPM消费者部门的销售额从上年同期的3.364亿美元增长6.0％至3.85亿美元。其中，有机销售额增长5.3％，收购增长2.7％。外币换算使销售额减少2.0％。税前收入为2320万美元，而上年同期的税前收入为2910万美元；息税前利润为2330万美元，上年同期为2930万美元。不计380万美元的重组相关费用，2019财年第三季度消费者部门息税前利润为2710万美元。
Sullivan称：“在消费领域，我们最近从竞争对手那里获得了小项目涂料类别的货架空间，从而延续了自去年春天以来我们在主要零售商市场份额增长的良好趋势。如果没有更高的分销和广告费用，公司的收益将会高于上一年。”
报告期内，RPM专业部门的销售额从去年同期的1.701亿美元增长2.7%至1.747亿美元。其中，有机销售增长0.6%，收购增长3.4%。外币换算使销售额下降1.3%。税前利润为1710万美元，与上年同期相比减少570万美元；息税前利润为1700万美元，而上年同期为2270万美元。不计170万美元的重组相关费用，2019财年第三季度的专业部门息税前利润为1880万美元。
据Sullivan介绍，专业部门的销售增长是由于收购混凝土模板制造商Nudura，有机增长的主要贡献者是我们提供荧光着色剂，船舶涂料和外包层系统的业务。修复设备业务的销售额落后于去年，主要是由于飓风哈维造成大量销售积压。专业部门的息税前利润大幅下降，主要原因是RPM的NewBrick外包层产品的启动投资以及Nudura的经营亏损，这与第三季度的预期季节性相当。
在截至2019年2月28日的九个月期间，RPM净销售额增长5.3%，从一年前的37.6亿美元增至39.6亿美元。净利润为1.332亿美元，与上年同期的2.521亿美元相比大幅下降；每股摊薄收益为1.00美元；税前收入1.63亿美元，上年同期为2.992亿美元。综合EBIT为2.369亿美元，上年同期为3.661亿美元。扣除重组和其他费用，RPM 2019财年9个月调整后的EBIT为3.266亿美元，调整后摊薄后每股收益为1.44美元，去年为1.64美元。
其中，RPM工业部门的销售额增长3.9%，从20亿美元增至20.8亿美元；消费者部门的销售额与上年同期相比增长8.0％，从12.1亿美元增至13亿美元；专业细分市场的销售额从去年同期的5.557亿美元增长4.3%至5.796亿美元。
Sullivan在报告中指出，RPM已经迅速执行MAP到增长运营改进计划，并且在计划中获得了一些好处，正在实现当初设立的目标，“预计由于先进先出的会计方法，其结果将在未来几个季度开始出现在我们的损益表中。”
据了解，RPM在第一次实现成本节约目标方面取得了很大进展，第一次浪潮将在本财年末结束。自计划启动以来，RPM已关闭或正在关闭12家制造工厂，已宣布裁减502个职位，并且在提升制造流程，优化资产，减少库存和改善供应链方面取得了长足进步。此外，截至本报告发布当天，RPM已有效回购约4亿美元的普通股，其中一半是通过赎回可转换债券来完成的。
Sullivan称，“股票回购有利于支持我们的增长目标，即在2021年5月31日之前向我们的股东返还15亿美元的资本。基于MAP到目前为止的成功增长情况，我们希望实现在2018年11月28日投资者日制定的长期目标。”
展望未来，Sullivan表示RPM对2019财年第四季度的展望是积极的。第四季度是季节性最强的季度，由于最近实施的价格上涨已经站稳脚跟，RPM预计将实现较低的个位数综合销售增长和两位数的调整后EBIT增长，“我们的增长节余计划正在实现，原材料成本也在放缓。”
在第四季度，RPM预计工业部门的销售增长将持平，甚至略有下降，因为该部门将受到与上一财年进行严格比较的影响，并受到国际市场疲软和外汇不利因素的影响。RPM表示，这应该通过其增长经营改善计划和降低原材料成本的节约来抵消。对于消费者部门，由于市场份额的增长、与上一财年的比较更容易以及利润率开始回升，RPM预计销售额将实现较高的个位数增长；专业领域的销售额预计占综合销售额的15％左右，销售增长应该是适度的。
4月9日，山东奔腾漆业股份有限公司（以下简称“奔腾股份”）发布2018年度业绩报告。报告表明，奔腾股份在2018年取得了突破性的经营成果。
报告期内，奔腾股份实现现营业收入3.6325亿元，比上年同期增长20.30%；毛利率为21.11%；营业利润为1581.8147万元，占总营收的4.35%；归属于挂牌公司股东的净利润大幅增加，同比增长174.61%至1571.2334万元；归属于挂牌公司股东的扣除非经常性损益后的净利润与上年度相比实现逆转，达到1378.8869万元；基本每股收益同比增长180.00%至0.28元。截至报告期末，奔腾股份资产总额达到3.6907亿元，比年初增长5.94%。
奔腾股份2018年度盈利能力
奔腾股份表示，营收较上年度增加6129.1789万元，同比增长20.30%，主要原因为公司在稳定现有客户的基础上加快布局全国市场；加之年初公司对营销中心销售区域重新进行市场划分，提高了销售人员积极性，市场得到进一步开拓，特别是树脂销售实现了大幅增长。毛利率同比下降1.16个百分点，主要有三方面的原因：一是2018年以来，由于国家环保形势趋紧，化学原料市场供求紧张，主要原材料价格不断上涨；二是公司退城进园整体搬入新厂后，新厂各项折旧费用较老厂大幅度增加；三是2018年公司再次提升了车间工人的计件工资。
报告指出，奔腾股份主营业务收入在2018年度增长了20.42%，增至3.6275亿元；其他业务收入则下跌30.93%至49.7553.万元。按产品分类，工业防护涂料的营收依旧是第一，达到2.1807亿元，占总营收的60.03%；其次则是合成树脂，占总营收的34.89%，达到1.2672亿元，与上年同期相比增加了5131.9460万元；水性工业涂料营收1074.6051万元，占总营收的2.96%；地坪涂料总营收338.0165万元，占总营收的0.93%；建筑涂料营收371.2172万元，占总营收的1.02%；其它产品营收61.5687万元，占总营收的0.17%。
奔腾股份表示，报告期内公司调整产品战略，大力提升树脂销量，重点拓展水性涂料市场，其他产品随市场行情自然增长，整体收入保持稳定。合成树脂本期收入较上期增长68.06%，占营收的比重增加 9.92个百分点，收入增长原因为随着国家安全环保形势的进一步加强，小型树脂生产企业被迫关停，公司借此有利时机大力拓展树脂销售市场，使得本期树脂销售比同期大幅增长。
报告期内，奔腾股份成立了一家全资子公司——奔腾漆业（上海）有限公司。该公司主要从事油漆、涂料及辅助材料、建筑装饰材料、环保设备的销售，新材料科技领域内的技术开发、技术服务、技术咨询、技术转让。2018年该公司营收为10.2706万元，净利润为-449,097.46元；截至报告期末，奔腾上海公司总资产1,319,539.88元，净资产1,150,902.54元。此外，奔腾漆还在山东省拥有一家全资子公司——梁山县奔腾车辆漆销售有限公司，该公司主要从事油漆和稀料的销售，2018年该公司营收为0.00元，净利润为-50,944.13元；截至2018年末，奔腾车辆漆总资产为672,095.67元，净资产-502,095.49元。
涂料行业经过多年发展，各种问题日益暴露，不少涂料企业开始思考未来发展新方向。对于涂企发展而言，如果脱离了产品和品牌的打造，终将走向消亡。因此，企业应该掌握未来涂料市场的发展趋势，并随之及时调整发展战略。奔腾股份在报告中表示，未来，奔腾股份将继续加快企业转型升级步伐，以节能环保、低污染、高性能、高固体新产品为研发重点，加大新产品的应用推广力度，提高科技成果转化能力；以确保产品质量为前提、成本控制为核心，深化降本增效工作；继续优化色漆配方，提质降本；加快树脂的升级换代，推进自有树脂的研发力度。
后记
正如东晋时期杰出的道教学者葛洪所言，“常制不可以待变化，一涂不可以应万方”。不管数据如何漂亮，近年来涂料市场增速放缓，很多涂企的发展面临天花板已经是不变之事实。因此很多涂企在政策引导下积极转型、寻求变革之道，“穷则变，变则通，通则久”的例子在不断增加，例如RPM和奔腾股份。
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