PPG、宣伟、阿克苏诺贝尔前三季业绩大比拼 这家公司龙头地位难撼动
近日，全球三大涂料巨头PPG、宣伟、阿克苏诺贝尔先后发布2019年前三季度财报。从数据来看，表现各异，三巨头之间的差距也越来越明显。
前三季度财报出炉 宣伟一马当先
PPG：前三季度，净销售额约为114.74亿美元，同比下降约2.17%；净收入为9.51亿美元，同比下降12.18%。其中，高性能涂料部门净销售额约为68.51亿美元，同比下降1.38%；分部收入约为11.02亿美元，同比增长6%。工业涂料部门净销售额约为46.23亿美元，同比下降3.3%；分部收入约为6.59亿美元，同比增长4.4%。
宣伟：前三季度，合并净销售额为137.9亿美元，增长3.16亿美元，增长2.3%；净收入为12.93亿美元，同比增长28.4%。其中，美洲集团9个月内净销售额增长5.9%至78.1亿美元；消费者品牌集团净销售额9个月内下降了3.0%至21.4亿美元；高性能涂料集团9个月内下降了1.4%至38.4亿美元。
阿克苏诺贝尔：9个月内增长1%至70.34亿欧元（约78.49亿美元）；归属于股东的净收入为4.58亿欧元（2018年：8.25亿欧元），其中1600万欧元来自终止经营业务。2018年，3.75亿欧元来自持续经营业务，4.5亿欧元归属于已剥离的特种化学品业务相关的已终止业务。装饰涂料业务9个月内增长1%至28.26亿欧元；高性能涂料业务9个月内净销售额为42.02亿欧元，与上年同期基本持平。
尽管全球工业生产疲软，但1-9月，宣伟依旧保持了平稳的增长势头，无论是净销售额还是净收入都有所增长，尤其净收入增长了近三成。前三季度，一个很明显的特征是宣伟与第二、第三的差距逐渐拉开，以领先于PPG23亿美元、阿克苏诺贝尔59亿美元的优势稳坐钓鱼台，初步形成了目前“一超两强”的格局。
值得一提的是，之前笼罩在业绩下滑阴影中的阿克苏诺贝尔在2019年前三季度中，业绩出现了复苏的苗头。据阿克苏诺贝尔财报，9个月内营业收入增长24%至6.68亿欧元，其中包括1亿欧元的已确认项目的负面影响，主要与转型成本和非现金减值有关，部分被资产网络优化后5700万欧元的出售收益所抵消。9个月内，在定价举措和成本节约计划的推动下，阿克苏诺贝尔调整后的营业收入增长至7.68亿欧元。前三季度销售回报率增长2%，达到10.9%。
阿克苏诺贝尔将业绩取得的进展归功于其持续的定价计划和成本节约的计划。但是，阿克苏诺贝尔在全球实行的“价值高于销量”策略也引发了一些质疑，主要聚焦点在于这个策略与以经销商为重的中国涂料市场有所矛盾，或出现水土不服。根据财报，前三季度，阿克苏诺贝尔亚洲地区总销售额为19.8亿欧元（155.5亿元人民币）。
前三季度，由于受到全球汽车产量下降的影响，PPG和阿克苏诺贝尔的汽车涂料相关业务业绩均出现了下滑。PPG汽车原始设备制造商（OEM）涂料净销量较上年同期出现高个位数下滑，尽管各大业务区的产品售价均有提高。PPG表示，第三季度季度中多个地区出现客户工厂停业计划延期或启动停产计划等现象也是造成销量下降的因素之一。
阿克苏诺贝尔前三季度汽车和特种涂料净销售额为10.44亿欧元，同比下降1%。阿克苏诺贝尔第三季度收入下降了1%，按固定汇率计算下降了2%，积极的价格/产品组合抵消了销量下降的影响。
未来展望：三巨头排位格局生变？
宣伟预计第四季度的净销售额将比去年第四季度低个位数的百分比。对于2019年全年，宣伟预计与2018年全年相比，公司净销售额将以较低的个位数百分比增长。
展望第四季度，PPG预计全球经济增长将继续疲软，并影响几个终端市场。PPG的许多客户对他们的订购模式和库存水平保持谨慎。PPG预期利润率将会进一步改善，其中包括通过业务架构调整实现节约2000万美元。此外，PPG还将继续推出多项创新产品和技术，为的客户提供更多的价值并推动销售额实现持续增长——例如，近期上市的PPG Envirocron 高性能锐边保护粉末涂料和用于汽车修补漆的PPG MOONWALK自动油漆混合系统。
目前，PPG预期2019全年的调整后摊薄每股收益大约将在6.17美元至6.27美元之间。这一估算是基于其7月份的发展指导方针，也考虑到了第四季度约为15%的年比增长率（按汇率不变的情况计算，取中间数值）。基于这一指导方针，不考虑汇率变动影响，2019全年的调整后每股收益增长率将会处于PPG之前公布的7%至10%范围内的低到中位数区间。对于全年销售额增长趋势，不考虑汇率变动影响，PPG预期仍将可以实现低个位数增长率。
在不确定的宏观经济环境中，需求趋势因地域和细分市场而呈现不同趋势。阿克苏诺贝尔预计2019年接下来的几个月里，原材料价格将产生有利影响。积极的定价策略与成本节约项目等已准备就绪，以应对当前面临的市场挑战。
阿克苏诺尔贝尔将继续实施转型计划，希望在2019-2020年间节约一次性产生的成本，到2020年达成节约2亿欧元的目标。我们的目标是，到2020年底，杠杆率（即净债务/息税折旧摊销前利润的比率）达到1.0-2.0倍，并努力保持强劲的投资级信用评级。
展望未来，三巨头排位格局生变不久矣！今年前三季度，在艾仕得宣布考虑出售其全部股份三个月后，路透社即刊出Clayton Dubilier & Rice（CD&R）与PPG工业进行谈判计划收购艾仕得的消息。虽然，艾仕得至今未对此事进行回应，但空穴不来风，何况艾仕得还是不少行业巨头的理想收购对象。据知情人士透露，除PPG外，关西涂料、阿克苏诺贝尔、日本涂料控股株式会社、宣伟、沃伦·巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦、诺力昂等也正在考虑出价收购艾仕得。一旦PPG成功收购艾仕得，整个涂料行业将立即重新进行洗牌。
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