暴风集团何以重走乐视“老路”？

评论君说

       当企业家失去了创业初心，变成资本玩家，其后果必然是企业发展的空心化、泡沫化。

冯鑫 视觉中国 资料

作者 ｜毕舸

7月28日晚间，暴风集团股份有限公司公告，公司实际控制人冯鑫因涉嫌犯罪被公安机关采取强制措施，相关事项尚待公安机关进一步调查。7月29日开盘后，暴风集团股价跌停，报价5.67元，封单逾10万手，总市值仅18.68亿元。 

从巅峰时期的市值400亿，到如今不到20亿，暴风集团早就埋下了一颗颗大雷。第一颗雷，是暴风科技上市后，以风行一时的VR概念创造了连拉32个涨停板的A股神话。或许正是因为上市所带来的巨大收益，导致冯鑫对暴风集团的发展战略有了重大变化，从当初专注于暴风影音等产品创新，转而提出要大搞“VR概念”“DT大文娱”战略。 

对于贾跃亭这位山西老乡，冯鑫更是长期推崇其“生态化反”概念。虽然在贾跃亭远走美国之际，冯鑫说出了“回过头来看乐视，如果乐视没有在别的事情上乱花钱，专心做电视，不要搞汽车，也别做手机，大伙会觉得这是一家很棒的公司”这番话，也提出要“All for TV”，但冯鑫的TV概念，一会儿是AR（将虚拟信息与真实世界巧妙融合的技术），一会儿是AI（人工智能），概念远大于实质，与乐视之前热炒的“互联网电视”概念并无两样。 

对资本市场的过度迷恋，看重乐视通过PPT所包装的千亿市值，让冯鑫及暴风集团走进了一场“跨界”暴风。当企业价值观发生改变，管理层更注重于虚无的、看似更适合二级市场炒作行情的AR、AI概念，从产品研发、制造到营销，企业各个环节都会随之剧烈调整，但一则缺乏对于市场实际需求的深入研究，二来企业在人才、技术上也难以支撑从转型口号到产品落地的快速迭代，必然会给企业带来诸多不确定性乃至风险。 

冯鑫及暴风集团埋下的第二颗大雷，是在视频主业出现瓶颈后，放弃之前的内容生态体系建设，转而选择以互联网电视销量和营业额为目标的低价冲量模式，透支了产品价值，陷入“销量上涨、亏损加大”的恶性循环。正如贾跃亭因互联网汽车的万亿规模“蓝图”而不惜孤注一掷，没有内容支撑的乐视电视逐渐失去竞争力一样，冯鑫没有聚焦之前所提出的内容主赛道，也再次暴露其作为企业家的致命缺陷——失去对其产品能力的敬畏与把控，也就犯了企业发展的大忌。 

第三颗大雷，则是对于资本市场治理体系改革力度的错估。暴风集团在2016年一度想通过定增方式，以10亿价格收购影视公司（吴奇隆的稻草熊影视），但随着A股对影视文化类并购的收紧，暴风集团的定增计划落空。文化影视股曾经在股市风行一时，但随着频频曝出违规操作问题，证监会对其的监管力度不断增强，从强化定价机制，到分行业进行窗口指导和规范，对于定增市场的灰色空间加以规范，暴风集团的定增及高价收购计划，不可避免受到影响。 

更重要的是，对于上市公司的收购、重组，随着监管层不断释放从严管理信号，处罚举措持续出台，越来越多的投资者对于此类操作持更加理性的态度，不再盲目跟风押注，进一步加剧了乐视、暴风等“概念先行股”的行情衰落之势。 

对于暴风集团及冯鑫如今的处境，舆论往往将其定义为重走乐视“老路”，这不仅是因为两者的企业发展轨迹、设计产品及产业内容、企业价值观多有趋同，更可以归结为冯鑫对于贾跃亭的“致敬”，导致犯下同一种“病”，也即将企业的长远发展价值错误锁定在资本运作上，面对产业周期性变化，不是苦练产品研发内功，而是试图通过并购、跨界等方式来应对。

当企业家失去了创业初心，变成资本玩家，其后果必然是企业发展的空心化、泡沫化，这一教训也值得其他企业及企业家深思。

    ※ 编辑｜甘琼芳

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