独家专访 | 高艳滨：油脂三巨头的2017供需格局
1、 食品厂，餐饮厂等企业春节前油脂备货完毕，消费逐渐转淡。
2、 棕榈油的产量会恢复，大豆的原料又不缺，所以整个油脂上，应该说可能会略微提高，但是提高的幅度估计是3%上下，库存的结余量估计是持平，或者是微微增的状态。
3、 我国菜油储备现在将近500万吨，消费足够，2017年菜油上不存在缺口。
4、 2017年的收储和以往收储都不一样，地方财政的支出限制，收储达不到预期。
5、 目前三大油脂之间价差正常，除非特殊事件驱使，否则难有大行情。
上海神凯投资 投资经理 高艳滨
大宗内参：第一个问题，高总，临近春节油脂目前的消费如何？
高艳滨：从今年来讲，其实不止是春节，从中秋之前就已经体现出来了，因为油是节日消费，中秋和国庆的时候，油脂消费逐渐在上量，现在元旦刚刚过，这段时间实际上油脂的备货一般都是在节日之前一个半月到两个月开始，所以说截止到目前，食品厂或者是餐饮企业该备的都备差不多了，应该说从现在这个时点往后，可能要逐渐转淡，这是过去这段时间的一个情况。
大宗内参：油脂的库存，今年会有什么变化？
高艳滨：油脂的库存要注意两个方面：第一，最大的贸易上的油就是棕榈油，棕榈油2016年厄尔尼诺出现了减产，2017年，目前来看应该没有问题，所以天气上减产，应该在2017年得到恢复，这样的话马来西亚、印尼合在一起棕榈油的产量有可能会提升500万吨左右都是正常的。这是棕榈油。
豆油上来讲，大豆毕竟是丰收的，现在即将上市，南美也没特别天气灾害问题，加上美国现在的大豆种植的收益比玉米还好，所以等到2017年3月份、4月份播种来看，美国大豆播种面积可能会继续略微增加，这样的话2017年大豆是不缺的，所以这样来衡量，棕榈油的产量会恢复，大豆的原料又不缺，所以整个油脂上，应该说可能会略微提高，但是提高的幅度估计是3%上下，跟2016、2017年油脂消费的增幅应该是相匹配，也差不多是3%到4%，所以库存的结余量估计是持平，或者是微微增的状态。
大宗内参：说过棕榈油和豆油，菜油今年第二季度可能会抛储，抛储之后它的库存会是什么变化？
高艳滨：因为刚刚说的豆油、棕榈油是集中在全球上，菜油只是我们自身的情况。包括最近这段一时间，菜油每一周要拍卖10万吨，包括这一周要继续拍卖10万吨，包括这一周继续要拍卖10万吨，这是国内储备菜油往市场流转一个政府的要求或者政策的转变，我们储备的菜油现在还有400多万吨，将到500万吨这样的量，这样的量足够国内起码比较长时间消费是够的，所以对2017年菜油上也不存在一个缺口问题，如果说储备，往市场上流，核算到里面，不存在缺口。
三个油脂合在一起，像刚才说菜油400多万吨，现在我们衡量现在豆油的库存已经92-93吨左右，比之前已经提高一点，之前最低有80多万吨，棕榈油41万吨上下，前一段时间24、25万吨，三个油脂合在一起的库存和供应都不存在紧缺的状况。
大宗内参：今年菜油有没有会收储的可能性？
高艳滨：从去年开始，大豆和菜籽、棉花出现补贴政策转变之后，实际上像菜籽就已经很明显，地方性组织和自主决定性收储，财政、中央不怎么拨，只是地方性的，比如说四川、湖南和湖北或者安徽，地方性财政进行流转，就是收一部分卖一部分那是可以的，但是如果衡量到像以往年国家收储应该比较难，政策已经转变了，所以说对于2017年收储政策，可能还是以地区为主导，国家是支持你收，但是以地区为主导，地方政策进行支持。所以从这个点上，2017年的收储和以往收储都不一样，因为财政一落到地方，很多地方机构出于财政的问题，或者其他经济建设问题，可能在这方面支出比较有限，所以这样来讲收储的预期也是达不到的。
大宗内参：针对目前油脂的价格，您觉得哪个品种更有消费优势？体现在哪里？
高艳滨：其实国内三个油脂来讲，正常的油脂差价在最近市场里面已经体现的比较淋漓尽致，也是因为三个油脂之间有相互替代的关系，像菜油和豆油大概是300块左右的差价，比较正常，这一段时间也是维持这样的幅度200-300，期货方面也是这样的差价，棕榈和豆油600-700块也是比较正常的，从三个油脂价差没有谁占优势、谁不占优势的考虑，如果从季节上可能会有差异，比如到3月份以后，天气变暖、夏秋季节，棕榈油消费会上来，那个时候相对的棕榈油的优势会强一些。
在春节、元旦之前，国庆前后，豆油消费比棕榈油旺盛起来，所以它需要一个阶段性，如果当下来看，这三个油脂，毕竟是春节备货刚刚结束，或者已经接近收尾，对三个油脂整体的需求都没有特别的差异，所以说三者现在可能是同涨同跌，或者幅度都接近的时候，如果往后去看，三个油脂选哪个更强？我倾向于棕榈油会略微强，但这只是局限在夏季和秋季，如果更长周期，几个年份去看，可能会偏向菜油，因为菜油毕竟是菜籽减产这样一个大的、可能几年都难以恢复的情况，是这样一个看法。
大宗内参：今年油脂整体走势会怎么走？有没有个别品种值得重点关注的？
高艳滨：油脂来讲，最大的问题，就像最开始首先问的库存问题，因为2017年油脂总体的库存肯定是比2016年要改善，这样整体的高度可能不会特别高，但是出于通胀、人民币贬值、成本抬升等等问题，所以它的底部也是抬升，所以整个2017年油脂更倾向于按照季节性去看，就是节日之前一个多月会有备货、消费、会刺激市场，节日之后补完货可能会稍微偏弱，它是这样震荡的走势，应该说很难出现特别的单边行情。如果出现特别强的单边行情，一方面看涨行情，必须是比较严重的通胀，比如说原油冲破60，奔着更高的价格走，从生物柴油端可能会影响，另外，是不是从原料端大幅减产，比如大豆，明年5、6月份美国天气灾害，干旱严重、减产，现在来看这种概率都不大，基于这点，应该说比较难出现特别的大行情，或者流畅的行情。
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