独家专访 | 俞晨：没那么糟糕！铁矿短期依然有小支撑
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核心观点
1.前期整个黑色盘面的涨幅还是不错的。从现货反应上来看，整个增长的速度没有盘面表现的这么好。这两周矿价的涨跌也是在10-20块钱左右进行波动。
2.从季节性角度来考虑，八月份是矿山发货量偏低的时候，可能会持续到九月份后，它的发货量才会有一个明显的上升。从目前澳洲、巴西的发货量以及预期的发货量来看，目前的趋势还是比较吻合的。
3.目前高炉的状况还是比较平稳的，八月份已经差不多过去了，目前的情况还是跟我们七月份预期的情况比较吻合。整体上复产和检修的情况基本上是处于平衡的状态，所以我们看到高炉的产能利用率是维持在85%左右不动，没有什么太大的波动，整体的产量还是比较稳定的。
4.目前矿价已经达到75美金以上，基本上国内大部分的矿山都是盈利的。在这种价位上矿山的生产积极性还是比较高的。但是目前国内矿的开工是受到环保的影响非常大。
5.九月份考虑后期环保对于需求的影响，其实是减少钢厂对高品矿的需求，逐步增加了对于球团和块矿的需求，其实也是变相的缓解了高品矿需求的压力，这个情况下其实是对矿的价格是不利的。但是考虑到近期九月份马上临近交割月，目前基差还是拉的比较大，我觉得短期内矿的价格还是不太容易下跌。
大咖简介
俞晨，Mysteel铁矿石事业部资深分析师，从事黑色市场研究长达六年之久，期间负责过国外矿山发运量、钢厂高炉及库存等方面调研，被市场所认可成为重要的参考指标；并多次参与负责大型调研项目，对黑色供需基本面颇有研究。
➤大宗内参：昨天黑色系商品在上涨几天后出现了一个较为明显的下跌，您对最近整个黑色的走势是怎么看的？
俞晨：目前黑色这块还是看震荡为主，因为现在整个供需基本面的矛盾并不是很明显。前期整个盘面的涨幅还是不错的。从现货反应上来看，整个增长的速度没有盘面表现的这么好。这两周矿价的涨跌也是在10-20块钱左右进行波动。临近交割月，盘面上还是以修复基差为主，对价格的影响不是很大。今天的盘面也是出现了大幅的跳水，主要还是跟交易所目前限制交易仓位，包括焦煤焦炭追加保证金，对于这方面还是有一些影响。
➤大宗内参：大宗内参：我们铁矿石的基本面现在怎么样呢，最近澳洲和巴西这边矿山的发货情况以及我们的港口到港情况如何呢？
俞晨：铁矿从六月份开始这波上涨主要还是围绕高品矿供应矛盾在走，本身今年预期四大矿山的供应量有所增加，今年上半年也是超预期，看到矿山二季度财报的数据，上半年的量会有一定的增加，但是从七八这两个月的数据上来看，其实矿山的发货量是低于我们的预期。原因是近期这段时间澳洲矿山的检修情况一直是比较频繁、比较多的，所以导致了矿山的供应一直没有起来。包括BHP的纽曼粉设备出现了故障，纽曼粉库存一直处于低位的状态，对于整体的高品矿的供应影响还是比较大的。
最近这几周还是受到了检修的影响，但是纽曼粉的发货量已经连续三周开始在恢复了。所以近期可能会出现一定的回升，但是从目前这几周的澳洲总的发货量来看还不是特别高，跟去年两年同期相比还是差不多的，没有太大的增量。另外从季节性角度来考虑，八月份是矿山发货量偏低的时候，可能会持续到九月份后，它的发货量才会有一个明显的上升。从目前澳洲、巴西的发货量以及预期的发货量来看，目前的趋势还是比较吻合的。
从到港量这块来看，还是受之前所说的发货量的影响，另外就是国内远海港口事件是比较多的，比如福建、广州那边的台风，这些都会对到港量，到港时间有点影响。前期我们可以看到，澳洲那边的货物到这边需要13-14天左右，最近我们看到船期放缓了，基本上要达到15-16天，也是导致整体船只到港比较少，所以到港量是比较差的。
➤大宗内参：目前钢厂的高炉开工情况如何，铁矿石的库存怎么样，除东北地区外，有开始为冬储补库的情况么？
俞晨：目前高炉的状况还是比较平稳的，八月份已经差不多过去了，目前的情况还是跟我们七月份预期的情况比较吻合。整体上复产和检修的情况基本上是处于平衡的状态，所以我们看到高炉的产能利用率是维持在85%左右不动，没有什么太大的波动，整体的产量还是比较稳定的。根据我们的了解，本周钢厂检修的情况也不是特别多，所以我觉得近期高炉这块还是比较稳定的。
钢厂铁矿石库存这块，我们了解到东北的钢厂是有提前冬储的状态，但是现在冬储也仅仅限于东北全地区个别钢厂，他们的冬储可能只是在拿货的时候稍微多备一点点货，进行一个持续长期的补库状态。实际上对于市场的需求并不会有一个明显的改变，因为大部分的钢厂还没有这么快进行冬储的打算。今年正常冬储要等到十月份之后才会陆陆续续有冬储的状态，所以目前钢厂冬储的意向不是特别大。另外钢厂的库存25-27天左右，是比之前高了不少。
钢厂对于市场的判断不是很明确，所以钢厂也不敢刻意的去增加库存或减少库存，目前25-27天的库存对于钢厂来讲还是比较安全合理的库存。所以目前的钢厂并没有进行大规模的采购和补库，还是会根据价格的走势进行采购。在价格上涨的时候补点库。尤其像目前这段时间，因为考虑到交割基差回归的问题，其实现货这块的涨幅是比美元要快很多，导致进口矿利润是增加的，所以港口这边会陆陆续续的少量的补点港口的现货后，开始慢慢的转向美元货的采购。这个一方面是为了之后价格可能出现大规模回落做准备，另一方面是为了后期库存做准备。我觉得短期从港口的成交量来说，是不会有太明显的成交放量，应该不会有大规模的波动。
➤大宗内参：目前钢厂的成材库存情况怎么样？下游的需求情况如何呢？
俞晨：上周我们调研出来的钢材的库存还是处于上涨状态，据我目前了解到的情况，我觉得这周的库存也不会出现大规模的波动。一方面各地陆陆续续在开展环保督查，对于钢厂整体的生产是有影响的。比较明显的是四川地区电弧炉的开工是受到了影响，像山东地区也是受到了环保的影响，一些高炉也是有关停的迹象。这些关停都是生产建材为主，对于螺纹的产量是有一定影响的。同时环保对于下游也是有一定影响的，包括查杭州这一带的水泥厂都有一些关停，对于工地的施工进度会有一些影响。所以我觉得对于供应需求这块的影响都是有一定局限的，从整个库存来看是不会有太大的波动。
➤大宗内参：我们Mysteel国产矿会议也是即将在合肥召开，在现在的铁矿石价格下，国内矿山的生产情况如何呢？
俞晨：目前矿价已经达到75美金以上，基本上国内大部分的矿山都是盈利的。在这种价位上矿山的生产积极性还是比较高的。但是目前国内矿的开工是受到环保的影响非常大，像前期七月份的时候，邯郸这块是有查环保，对于矿山的开工有一定的影响，八月初的时候大部分的矿山都关停了。所以开工下来以后，会有一个很大的回落。但是环保结束之后，基本就开始恢复了。刚刚也提到了环保又查到了四川和山东这一块，所以对于四川和山东的（矿山）开工是有一定的影响。
环保对于国产矿产量的影响是比较大的，在国产矿产量波动比较大的情况下，钢厂现在利润非常高，需要保证高炉生产的稳定性。所以这个时候就增加了进口矿的是需求。所以近期国内矿山的的库存都不是非常高，一直处于缓慢去库存的状态。所以环保对产量进行一定限制的情况下，反而钢厂对于国内矿的需求并没有增加。我们可以看到虽然近期到港量是有一定的回升，但是整个港口的库存是处于下降的状态，包括整体高品矿的库存一直没有得到有效的累积。所以我们进口矿的价格一直处于缓慢上涨的状态。
➤大宗内参：最后，接下来我们在黑色系方面有哪些我们需要关注的亮点呢？
俞晨：后期主要还是关注到港的节奏问题，刚刚也提到了从历史上来看，九月份之后，铁矿的供应量会有一定的增加的。目前纽曼的供应量也逐渐的恢复，澳洲这块的检修也开始恢复了，如果能像去年一样九月份可以慢慢的恢复高位，那么将会慢慢的缓解高品矿供应偏紧的问题。
另外九月份还要考虑后期环保对于需求上的影响，一方面九月份有针对全运会，对各地进行环保监察，这些对于烧结机都是有影响的。这个时候其实是减少钢厂对高品矿的需求，逐步增加了对于球团和块矿的需求，其实也是变相的缓解了高品矿需求的压力，这个情况下其实是对矿的价格是不利的。但是考虑到近期九月份马上临近交割月，目前基差还是拉的比较大，我觉得短期内矿的价格还是不太容易下跌。
另外对于成材这块整体还是处于偏强的情况，其实从七八月份淡季的情况来看，成材的库存一直都是没有超预期的去累库存，库存情况跟同期前几年情况来讲都是差不多的，并没有出现大规模累库存的状态。所以对于后面就是月份小旺季的来临还是有一定的支撑。
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