简评宋城年报：线上业务支撑整体高增速 | 左驭资本二级市场追踪（2.28-3.5）

左驭资本二级市场追踪加入简评，更多梳理和观点，掌握二级市场第一手资讯。本周简评：宋城的线上业务成功支撑整体的高增速。线上业务在公司整体上的收入增量中，贡献率约为94.87%。成为公司持续高增长的又一重要途径。

一、重点上市公司公告梳理

1、【大连圣亚】：签署《三亚圣亚海洋科技馆•鲸世界项目战略合作意向书》的公告

公司与三亚中改院教育文化产业发展投资有限公司合作共同投资建设圣亚海洋科技馆·鲸世界项目。项目位于海南省三亚市崖城镇创意产业园。项目总投资为人民币2.9亿元。目建设内容包括浮潜区、海豚同游区、配套的地下更衣室和地下设备用房建设以及海洋动物的购置驯养等。本次合作项目的建设周期预计约为12个月。最终公司持有项目公司70%股权，三亚中改院持有项目公司30%股权。

2、【香港中旅】：盈利警告

预期公司截至2016年12月31日年净利润同比减少约70%。主要原因为（1）2015年出售的发电业务带来一次性出售净收益，而2016年不再有相应利润贡献；(2)咸阳海泉湾项目减值亏损；(3)利息收入减少；(4)人民币兑港元汇率下跌产生汇兑损失。

3、【海峡股份】：“长乐公主”号投入运营西沙旅游航线

公司使用募集资金建造的“长乐公主”号客滚船于2017年3月2日投入三亚至西沙旅游航线运营。该船为公司委托广州广船国际股份有限公司为西沙旅游航线量身建造的豪华客滚船。

4、【丽江旅游】2016年净利润同比增13.47%

2016年，公司实现营收7.80亿元，同比降0.81%，实现归母净利润2.24亿元，同增13.47%，EPS0.53元，略好于此前业绩快报预计的0.52元。

5、【宋城演艺】2016年净利润同比增39.85%

宋城演艺公告2016年年报。报告期内，公司实现营业收入264,422.89万元，比上年同期增长56.05%；利润总额115,978.65万元，比上年同期增长40.56%；归属于上市公司股东的净利润90,230.52万元，比上年同期增长43.10%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润88,713.99万元，比上年同期增长39.85%。

二、本周简评

宋城年报简评：线上业务支撑整体高增速

（1） 线下乐园业务，异地项目仍持续扩张，但增速减缓。

公司已经初步建成一个覆盖全国一线旅游休闲目的地的旅游演艺平台，平台年客流量超过3000万人次。2016年现场演艺部分应收小幅增长8.4%。其中，杭州宋城景区半年报营收增长17.39%，年报下降-1.84%；三亚业务收入增速19.2%。丽江增速30%。

对比2015年宋城业绩，三亚、丽江接待人次同比增速分别为87.6%和181.8%。

（2） 线上业务收入占比已接近50%。

六间房号称中国最大的互联网演艺平台，拥有超过22万名签约主播，其月活跃用户数达到4350万（2015年网页端月均访问用户2857万），月均页面浏览量达6.65亿（2015年5.34亿），注册用户数超5,000万（2015年3518万）。网页端较2015年月均增长约23%，移动端月均访问量较2015年增长约248%。参考华创证券的详细拆分数据，六间房营收10.9亿，全年口径同比增长50%（去年并表5个月，营收3.69亿；按此口径同比增长195%），贡献利润2.35亿，再次略超业绩承诺。毛利率小幅下滑至50%。

线上业务在公司整体上的收入增量中，贡献率约为94.87%。成为公司持续高增长的又一重要途径。

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本文作者：刘洋 (Liu Yang)

左驭资本董事

关注领域：乡村旅游开发、目的地运营

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刘洋先生曾先后于安信国际、华泰证券担任证券分析师工作。加入左驭资本后参与产业基金业务，负责浙江省古村落保护利用基金投资管理。

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