徐小平8年前攒的格灵深瞳要科创板IPO了，而且这家AI公司2020年现金流已经为正

文丨张曙东

今天科创板新受理了4家企业的IPO申请，其中2家涉及计算机视觉，分别是北京的格灵深瞳、江苏的征图新视，2家涉及集成电路，分别是上海的芯龙技术（电源管理类模拟集成电路）、深圳的峰岹科技（电机驱动控制专用芯片），海通证券保荐了其中3家。

征图新视的主要产品是机器视觉检测设备及自动化制造设备，以“同源技术的多元应用”为核心战略，面向消费电子、印刷、农产品、交通等多元化行业，天准科技、精测电子、矩子科技为其主要的对标上市公司。

格灵深瞳成立于2013年，是国内计算机视觉行业和算法技术的早期探索者和实践者，虽然现在名声不如CV四小龙那么大，但在2013-2015年那会，格灵深瞳的媒体热度是远超过其他AI公司的。到现在网络上还流传着几个知名投资人和格灵深瞳有关的趣闻：

**2013年，何搏飞从美国上市公司Blackhawk辞职，给真格基金徐小平发微信说自己还没有下家。徐小平把赵勇介绍给了何搏飞，赵勇曾是Google Glass团队的核心成员之一。徐小平说，何搏飞和赵勇可以分别创建一个成功的公司，但俩人一起干可以创建一个伟大的公司。于是，他俩走到了一起，何搏飞担任CEO、赵勇担任CTO。不过好景不久，公司陷入沉闷，网上一搜索“格灵深瞳”紧跟的关键词就是“黄了”“挂了”。2017年何搏飞离职，赵勇被推上CEO的位子。不过，这些都是后话了。

**豪华的团队加上徐小平的力挺，格灵深瞳在发展初期就吸引了除了真格基金以外的多家知名VC的注资。IPO前，红杉资本持股13.99%、策源创投持股9.99%、真格基金I持股7.99%，分列第二大、第三大、第四大股东。

**在一次饭局上，徐小平和红杉资本的沈南鹏、策源创投的冯波聊到格灵深瞳未来的估值。徐小平说起码5000亿美元，沈南鹏说1000亿美元比较实际。两人争执不下时，冯波给了一个折中价格3000亿美元。格灵深瞳上市前最后一轮私募融资的估值约为37亿元人民币，老股转让价格为20亿元人民币。

2018-2020年，格灵深瞳共完成三轮融资，包括两轮外部融资和一轮ESOP，两轮外部融资分别发生于2019年3和4月（决策时间点分别为2018年12月和2019年1月），分别融资1.14亿元人民币和4000万美元，但估值却分别为18亿元和37亿元，时隔一个月翻一倍，差距如此之大比较罕见。

两轮增资方都是格灵深瞳下游客户的关联方，其中智慧云城是易华录的关联方，易华录是公司城市管理领域的重要客户，而现代是商业零售领域的重要客户。

2020年8月，力鼎凯得、平阳箴言受让了深瞳智数、澳林春天、灵瞳众智（均为公司员工持股平台）的老股，对应的公司估值约20亿元，低于最近一次融资估值，主要原因系：（1）2020年受疫情影响，市场融资环境较为低迷；（2）由于老股转让存在锁定期、减持等方面约束，转让定价考虑了流动性折价。

公司前十大股东如下：

2018-2020年，格灵深瞳营业收入分别为0.52亿元、0.71亿元、2.43亿元，其中2020年因为疫情而推出的双光温测智能识别设备贡献收入0.47亿元，占2020年营业收入比例为19.43%，而大客户农业银行当年也贡献了0.47亿元。最近三年扣非后的净亏损分别为0.92亿元、1.89亿元和1.02亿元。

在经营性净现金流方面，格灵深瞳2018-2019年的净流出分别为1.1亿元，但在2020年实现了净流入0.35亿元，这在AI创业公司中简直就是个奇迹！2020年收入大幅增长，但应收账款仅增加了1000多万元。

公司自主研发的人工智能产品主要包括智源智能前端产品、灵犀数据智能平台和深瞳行业应用平台。

公司产品及解决方案已成功在城市管理、智慧金融、商业零售三大领域实现成熟的落地应用。

城市管理领域已覆盖全国多省市的公安局、公安交通管理局、政法委员会等政府机关或企事业单位；智慧金融领域已覆盖农业银行全国各省市的上千家分支机构；商业零售领域已覆盖中国石化（智慧油站解决方案改造2000多座加油站）、现代汽车等多家国内外知名企业（现代汽车也是格灵深瞳持股比例超过5%的股东）。此外，公司还在体育健康、轨交运维等领域进行前瞻性的布局，并与首都体育学院、中车电气等单位建立了长期的合作关系。

公司前五大客户如下，其中农业银行、尚博信是连续多年的重要客户，分别对应着智慧金融、商业零售产品及解决方案。

格灵深瞳未来的发展战略将围绕以下方面展开：公司将依托成熟的算法模型生产能力，研发升级人工智能算法平台，提高算法的跨平台能力，以实现更高效的技术复用；以人工智能技术为核心，融合多领域关键技术不断进行技术创新，研发更丰富应用场景的产品及解决方案；由于不同行业对人工智能技术商业应用的需求和实际进程有较大差异，公司将专注于已出现或即将出现商业应用价值的行业，深入行业业务场景。

与同行计算机视觉相关的AI公司相比，格灵深瞳算是“小而密”的Mini版，不仅收入低于招股说明书中所列其他6家可比企业（云天励飞为2019年数据，不完全可比），公司人员也是少于可比企业，但与云从科技等AI独角兽相比，其现金流在2020年转正。

注1：虹软科技、当虹科技、云从科技和发行人的营业收入为2020年数据，收入复合增长率期间为2018-2020年；其他可比公司的营业收入为2019年数据、收入复合增长率期间为2017-2019年；

注2：虹软科技、当虹科技、云从科技和发行人最近三年累计研发投入占营收的比例计算期间为2018-2020年，其他可比公司为2017-2019年；

注3：研发人员及占比云天励飞、旷视科技为截至2020年9月30日数据，虹软科技、当虹科技、云从科技和发行人为截至2020年12月31日数据，依图科技为截至2020年6月30日数据；

注4：专利获取情况云天励飞、旷视科技为截至2020年9月30日数据，云从科技为截至2021年2月28日，依图科技为截至2020年6月30日数据，虹软科技、当虹科技和发行人为截至2020年12月31日数据。

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