政策红利推动下母基金和政府引导基金的运营与管理之道的探索
文：清科投资学院
来源：清科研究（ID:pedata2017）
经过20年探索，中国私募股权投资市场已经进入健康、有序发展的新阶段。伴随国内经济体制改革不断深化，各项红利政策推动VCPE母基金迎来历史性的配置机遇.大量政府引导基金陆续进入股权投资市场，为推动股权投资市场发展、促进创新创业、加快产业转型升级带来巨大动力。而对于投资者来说，如何把钱“花好”和“管好”仍然是重要的问题。
2017年6月29日—30日，清科集团旗下的清科投资学院举办了以“母基金和政府引导基金的运营与管理”为主题的培训在深圳隆重举行。培训吸引了众多国内知名股权投资母基金、政府引导基金、商业银行、金融控股集团等优质LP与国内排名靠前的VC/PE机构齐聚一堂，就母基金和政府引导基金发展现状、存在的问题以及国家政策和监管的方向展开了精彩的讨论。
主题培训
培训由清科投资学院总监宋景凤担任主持， 清科集团联席总裁、清科母基金主管合伙人符星华女士、前海母基金执行合伙人、前海方舟资产管理有限公司总裁陈文正先生、中伦律师事务所资深律师董健君先生、浙江金控投资管理部总经理范慧川女士先后做了精彩的主题分享。培训现场，学员与老师之间也展开了热烈的交流互动……
清科集团联席总裁、清科母基金主管合伙人符星华
"2017年母基金和政府引导基金发展现状、问题及趋势分析"
符星华女士详细解读了2017年政府引导基金发展现状、问题及趋势，并从她的观察视角分享了国内母基金和政府引导金管理的经验与实践。
2017年中国股权投资规模现状：1万家投资机构+7万亿元管理资本量+22万人从业人员。
截至2016年底，国内政府投资基金（包括创业投资基金、产业投资基金、基础设施基金等）共设立达1013支，总目标规模 53,316.50亿元，已到位资金 19,074.24亿元。
国内政府引导基金发展的五点建议
1、加强对于政府引导基金的监管
2、统筹兼顾，形成合力
3、强化市场化运作，提高运行效能
4、建立完善的绩效评价体系
5、实行基金投资组合策略
前海母基金执行合伙人、前海方舟资产管理有限公司总裁陈文正
“母基金和政府引导基金运营与管理”
陈文正先生详细解读了商业化母基金和政府引导基金的关系、母基金和政府引导基金的制度设定以及商业化母基金的子基金选择标准和尽调方法。
商业化母基金和政府引导基金的关系
《国务院关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》明确：鼓励创业投资引导基金注资市场化母基金，由专业创业投资管理机构受托管理引导基金。未来，商业化母基金和政府引导基金将更紧密合作，形成你中有我、我中有你的局面。
母基金和政府引导基金的制度设定
根据中基协的要求，私募基金管理人须制定一系列合规性制度并上传备案至中基协系统，母基金和政府引导基金根据各自情况酌情处理。必备制度包括：
1、运营风险控制制度（规范公司风险管理，建立规范、有效的风险控制体系）
2、信息披露制度（保护投资者合法权益，规范公司私募投资基金的信息披露活动）
3、机构内部交易记录制度（规范客户身份识别、客户身份资料和交易记录保存与管理）
4、防范内幕交易、利益冲突的投资交易制度（防止利益冲突、内幕交易行为，保护投资者利益）
5、合格投资者风险揭示制度（规范投资者适当性管理，保护投资者合法权益）
6、合格投资者内部审核流程及相关制度（规范投资者适当性管理，保护投资者合法权益）
7、私募基金宣传推介、募集相关规范制度（规范基金募集行为，保护投资者合法权益）
8、其他制度
商业化母基金的子基金选择标准：
完全市场化筛选，从目标子基金的团队、业绩、策略等多个维度进行考察判断，实质重于形式：
1、白马团队+黑马团队
2、四分位法。统计数据表明：前四分位基金的内部收益率（IRR）中位数平均高于同期股权投资基金IRR中位数近10个百分点，重点筛选前四分位的基金。
3、目标子基金与母基金的战略协同效应，满足母基金的跟投需要（如有）。
中伦律师事务所 资深律师董健君
“政府引导基金运作及监管要点解析”
董健君先生详细解读了政府引导基金的发展沿革，政府引导基金的监管，发改委、财政部及基金业协会对政府引导基金的监管比较，基金管理人的管理责任，财预87号文的影响等
浙江金控投资管理部总经理范慧川
“政府引导基金的投管退”
范慧川女士详细解读了政府引导基金运作目标、中国同美国与以色列的区别、归属不同部门的政府引导基金区别、政府引导基金的运作优势 和难点、投资对象的选择标准、申报方案要素等。
学员反馈此次培训吸引了来自众多国内知名股权投资母基金、政府引导基金、商业银行、金融控股集团等优质LP与国内排名靠前的VC/PE机构齐聚一堂，就母基金和政府引导基金发展现状、存在的问题以及国家政策和监管的方向展开了精彩的讨论，让大家建立了良好的学习合作关系。活动结束后大家都纷纷表示获益匪浅。
清科投资学院
清科投资学院拥有来自一线金融投资机构、上市公司、精品第三方服务机构的专业讲师团队和由行业领袖级人物组成的特聘导师团，确保培训系统的专业性和权威性。自成立以来通过深度聚焦行业的主题投资活动、专业而权威的培训课程、结合实践的实地走访考察等内容，受到业界一致认可和好评。
清科研究中心
清科研究中心于2000年创立，致力于为众多的有限合伙人、VC/PE投资机构、战略投资者、以及政府机构、律师事务所、会计事务所、投资银行、研究机构等提供专业的信息、数据、研究和咨询服务。范围涉及出资人、创业投资、私募股权、新股上市、兼并收购、房地产基金以及TMT、清洁技术、医疗健康、大消费、现代农业、先进制造业等行业市场研究。清科研究中心已成为中国私募股权投资领域最专业权威的研究机构之一。清科研究中心旗下产品包含：研究报告、定制咨询、私募通、私募管家、评价指数等。
清科集团
清科集团成立于1999年，是中国领先的创业与投资综合服务平台及投资机构。旗下包括：清科研究中心、清科传媒、清科资本、清科财富、清科创投与清科母基金。主要业务涉及：研究咨询、数据产品、会议论坛、信息资讯、投资银行服务、直接投资、母基金管理及财富管理。旗下6大互联网产品包括：私募通、投资界、股权易、财富街、新芽、快投。
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