墨迹科技（拟IPO）：雾霾来袭，累计4.7亿装机，最受欢迎天气应用

六合咨询第86家公司篇88研报

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累计4.7亿装机，形成“免费+广告+衍生周边”模式

墨迹科技开发、运营移动工具应用“墨迹天气”，为用户提供免费的移动气象信息服务，积累DAU（日活跃用户）3,500万的庞大用户群体，为广告主提供移动营销服务，并针对用户衍生开发相关增值服务及硬件周边产品，形成“免费+广告+衍生周边”模式。

墨迹天气APP是国内最早推出的天气应用之一，气象信息覆盖国内5,000多个+海外20余万城市或地区，累计装机4.7亿部，DAU达3,500万，跻身各应用排行榜前列，稳居天气类第1名。

墨迹天气自2009年上线以来完成6次重大迭代更新，单用户日均使用时长增长近2倍，从2013年的75秒增长到2016年上半年137秒，推出短时预报功能、建立实景分享社区和墨迹商城等，不断丰富功能矩阵，增强用户粘性。

公司依托庞大用户群，形成以移动营销为主的变现模式。品牌广告：客户包括大众、通用、迪士尼、伊利、欧莱雅、联通、三星等知名企业，及蓝色光标、艾普卓客、安沃传媒等广告代理商；效果广告：与腾讯广点通等广告平台合作，客户有淘宝、京东、58同城等。

公司研发智能空气检测硬件“空气果”，丰富天气数据获取渠道，发力智能硬件衍生周边产品，多角度探索变现模式。公司拟推出不同版本空气果产品，包括便携式、车载式等，着手研发加湿器、空气净化器等小型家电，并通过空气果连接控制，探索智能家居领域。

公司着力搭建完善的大数据框架，布局“天气+”生活场景服务，探索气象咨询服务。面向个人：公司通过用户画像、使用行为，及用户所在地天气数据组合研究，结合场景、时间为用户推送可能需要的生活服务，如餐饮、出行、住宿等。面向企业：公司将持续投入气象研究，以咨询报告形式为特定行业客户提供专业气象咨询服务，包括向行业、政府客户提供定制化气象产品服务，降低极端气候灾害风险。

公司2010年成立，总股本3,000万股，董事长、总经理金犁直接持有公司1,039万股（占34.6%），通过员工持股平台迹将蔚蓝间接持有公司77万股（占2.6%），合计持有公司1,116万股（占37.2%），为公司控股股东、实际控制人。阿里创投（马云持股80%）持有公司465万股（占15.5%），为公司第二大股东。

募投项目规划：拟投资总额3.4亿，其中墨迹天气系统升级拟投资2.2亿，墨迹科技研发中心建设拟投资0.67亿，补充流动资金拟投资0.5亿。

公司募集资金投资项目情况（单位：百万元）

资料来源：公司公告、六合咨询

公司主要竞争对手

资料来源：公司公告、六合咨询

墨迹天气为用户提供免费天气预报、时景社区、新闻及生活资讯等服务

墨迹天气全面适配Android、iOS、Windows Phone等主流智能平台，并针对各平台开发特色操作和交互设计，为用户提供方便高效的气象信息查询服务，内容包括基础气象环境信息（包括温度、湿度、气压、风、紫外线、PM2.5等）、天气预报信息（包括分时、15日、短时天气预报等）、生活指数等，并提供各类新闻及生活资讯信息。

墨迹天气APP上线7年，累计装机约4.7亿，长期排名天气类应用第1。墨迹天气覆盖国内5,000余个城市、地区；2013年推出国际版APP，提供超过20万海外城市、地区的气象信息。2013~2015年、2016年上半年公司新增装机量分别为0.89亿、0.62亿（-29.9%）、0.87亿（+40.7%）和1.01亿，平均日活用户分别为0.28亿、0.29亿（+2.7%）、0.29亿（+0.7%）和0.35亿（+19.3%）。

墨迹天气APP主要运营数据

资料来源：公司公告、六合咨询

公司持续迭代创新，不断丰富产品功能，增强用户粘性，2013~2015年、2016年上半年墨迹天气单用户日均使用时长分别为75秒、81秒（+8.0%）、116秒（+43.2%）和137秒（+18.1%）。墨迹天气自2009年上线至今历经6个版本迭代，不断优化天气信息服务，并增加生活资讯服务，自建墨迹商城，与58同城、滴滴、易道、微信电影票、途家等合作提供分类信息、出行、在线购票、公寓预订等入口。

品牌广告+效果广告的移动营销服务

公司品牌广告业务分为直客模式和代理模式。直客模式：公司与品牌广告主直接合作，与品牌广告主的广告投放部门直接进行接触，通过销售推介和商业谈判获得品牌广告主的广告投放订单。代理模式：公司直接客户为品牌广告代理商，通过代理商间接与品牌广告主达成合作，获取相应品牌广告投放订单。

公司为广告客户在墨迹天气APP中提供开屏展示、banner展示、按钮、植入、信息流等广告位，确定广告位置、排期、价格后进行广告展示并结算，通常以CPT（按展示时长计费）、CPM（按每千次展示计费）计费。公司品牌广告主包括大众汽车、通用汽车、迪士尼、伊利、欧莱雅、中国联通、三星集团等。

公司品牌广告售价呈现整体上升趋势：皮肤广告2014年终止、首页按钮广告2015年启动、时景活动植入广告售价2016年与2013年持平，其他位置广告2016年售价相较于2013年均有不同幅度上涨，其中背景植入广告售价、涨幅最高。

墨迹科技品牌广告销售价格情况（单位：万元/天）

资料来源：公司公告、六合咨询

效果广告类型分为广告联盟、平台导流、应用推荐，按点击、下载、注册、展示量、购买等衡量广告效果。效果广告客户包括各类互联网平台客户、移动应用开发者及移动广告平台，公司直接与互联网平台客户和移动应用开发者合作，或加入移动广告平台的媒体资源库并由移动广告平台选择广告进行投放。公司根据广告效果与外部广告平台进行结算，计费方式通常为CPM（按千次展示计费）、CPC（按点击计费），部分合作电商为CPT（按展示时长计费）。

广告联盟：公司将墨迹天气APP内的广告位置提供给外部广告平台，如腾讯广点通等，由外部广告平台根据广告主在平台上的竞价情况上线广告内容，公司可以根据运营策略限制可上线的广告类别，如限制行业、限制敏感词等。公司自2015年开始在banner、信息流提供广告联盟导流服务，以CPM计费，2016年广告售价小幅下滑；2016年新增开屏导流，售价较高。

广告联盟广告销售情况（单位：元）

资料来源：公司公告、六合咨询

平台导流：墨迹天气APP通过“墨迹小把手”等位置，为各类互联网平台客户提供信息推广服务，主要合作客户包括淘宝、京东、58同城等。平台导流广告售价整体略有下滑，其中iOS系统售卖方式经过调整，2016年与2013年相比维持不变；Android系统按CPC计费，售价下滑明显，每次点击售价由2013年0.22元下降至2016年0.17元。

平台导流广告销售情况（单位：元）

资料来源：公司公告、六合咨询

注：2014年公司与阿里打包谈判“小把手”iOS和Android价格，造成iOS定价相对较低而Andoid定价相对较高

公司代表性客户“小把手”位置效果广告售价

资料来源：公司公告、六合咨询

注：当当网iOS和Android售卖价格均高于其他主体，主要因为当当网合作时间较短，在测试期广告售卖价格较高。

应用推荐：墨迹天气APP在“发现APP”栏目及“我”页面的banner广告中向用户推荐应用，并按照用户通过墨迹天气APP渠道下载应用的情况，由应用开发者向公司支付推广费用。

iOS系统：“发现APP”栏目推广应用一直使用CPC计费，保持在每次点击0.6元；2016年开始通过“我”页面一级入口进行应用推广，按CPT计费，3万/天。

Android系统：“发现APP”栏目推广计费由单一的CPA计费发展到CPA、CPS混合计费，单次计费由1.5元上涨至2~2.5元，CPA分成比例保持在30%；2015年开始通过“我”页面一级入口进行应用推广，初期采用CPS计费，分成40%，2016年调整为CPC计费，每次点击0.4元。

应用推荐广告销售情况（单位：元）

资料来源：公司公告、六合咨询

公司积极拓展气象信息服务相关智能硬件领域，销售“空气果”近7,000个

公司研发设计针对室内、室外温度、湿度、空气质量、气压等监测功能的智能家居设备“空气果”，用户通过手机安装空气果APP，获取空气果测量的温度、湿度、二氧化碳浓度、PM2.5、甲醛等环境信息；通过软硬件结合，从宏观天气扩展到微观个人家居环境，为用户提供移动健康生活服务。

公司主要通过墨迹天气APP内墨迹商城、淘宝、京东等渠道销售空气果，2014~2015年销售空气果1代，2016年推出空气果1S。2014~2015年、2016年上半年空气果分别销售2,703个、2,666个（-1.4%）、1,587个，销售收入分别为222万、224万（+0.8%）、121万，销售均价分别为823元、841元（+2.2%）、763元（-9.3%）。2016年上半年销售均价下滑主要因为：为更好推广产品，公司部分代销渠道采用销售折扣，且空气果1S销售折扣高于1代。

空气果销售情况

资料来源：公司公告、六合咨询

空气果1代由华盛昌生产，空气果1s由富泰京、津亚电子生产。2014~2015年空气果产品委托深圳华盛昌采购原材料并代工，公司直接采购成品，2016年上半年调整为自主采购原材料后委托代工厂商进行加工。

公司气象数据主要来自北京气象局，推广费用大幅上涨

气象数据目前由国家气象局及其下属单位发布，供大众及相关机构使用，墨迹天气APP的气象数据主要来源于北京气象局。公司主要向相关法规授权的专业气象基础信息提供商采购气象信息，如北京气象局下属的北京万云科技开发有限公司等。公司已与万云科技签订有效期3年（2015年7月1日~2018年6月30日）、总金额为110万的气象信息服务协议。2013~2015年、2016年上半年公司气象信息采购金额分别为50万、68万（+36.2%）、168万（+147.2%）、122万。

公司注重营销推广，推广费用逐年上升。2013~2015年、2016年上半年公司推广费用分别为41万、678万（+1554%）、3,078万（+354%）、4,036万。前期墨迹天气APP主要通过应用市场免费推广，2014年开始应用市场推广开始商业化，公司相应增加推广预算，销售费用随之增加。

2016年上半年公司与青柠创享、昂然时代、金源互动、多点科技、乘风网络等签订了预装合同或推广服务协议，其中与昂然时代签订的《网络推广服务协议》推广费不低于565万，与乘风网络签订的《OPPO广告平台2016年度框架合作协议及合作协议》合同金额200万。

公司主要通过线上、线下2种渠道推广墨迹天气APP。线上渠道：在各类应用商店和移动应用内展示墨迹天气APP，按展示时间、下载量、激活量等指标进行付费推广，与搜索服务商合作，通过搜索优化提高用户认知度和使用机会。线下渠道：主要与手机厂商合作，通过预装墨迹天气APP等方式触达用户，按照出货量、激活量等指标付费。

公司销售费用率与可比上市公司对比情况

资料来源：公司公告、六合咨询

广告主投放数量不断增加，推动收入迅猛增长

总收入：2013~2015年、2016年上半年分别为0.18亿、0.45亿(+143%)、1.25亿(+179%)、1.07亿。

归属于母公司净利润：2013~2015年、2016年上半年分别为0.01亿、0.03亿(+309%)、0.25亿(+856%)、0.13亿。

毛利率：2013~2015年、2016年上半年分别为85.1%、81.5%、88.6%、89.4%。

净利率：2013~2015年、2016年上半年分别为3.5%、5.9%、20.2%、12.4%。

公司历年财务简表（单位：百万元）

资料来源：公司公告、六合咨询

公司广告业务开展顺利，2015年全年共2家客户销售额超过2千万，2016年上半年销售额超2千万的客户已达3家。2014年公司加强与阿里巴巴集团内各客户合作，主要为电商导流，对阿里巴巴的销售额收入占公司收入比达45.3%。2015年公司出于独立性考虑，逐步减少与关联方阿里之间的关联交易，并拓展与腾讯合作，通过加入腾讯广点通广告联盟，开展效果广告业务，取得较好效果，腾讯成为公司第一大客户。2016年上半年公司扩大与艾普卓客合作规模，通过其代理对接京东、伊利等品牌广告主。

公司前5大客户销售情况（单位：百万）

资料来源：公司公告、六合咨询

移动广告是主要收入来源，商品销售仍在探索

移动广告：品牌广告、效果广告双轮驱动，移动广告收入快速提升。2013~2015年、2016年上半年移动广告收入分别为0.18亿、0.42亿（+137%）、1.23亿（+189%）、1.05亿，毛利率分别为85.1%、86.7%、90.5%、90.7%。

商品销售：主要是空气果的销售，由于智能硬件生产、销售尚处于起步阶段，收入暂未覆盖成本。2014~2015年、2016年上半年商品销售收入分别为222万、224万（+0.8%）、121万，毛利率分别为-14.9%、-14.0%、-20.6%。

公司主业收入（单位：百万元）

资料来源：公司公告、六合咨询

从功能类APP运营商到互联网综合气象服务提供商发展升级

公司未来将在不断提升气象信息预报精度和APP产品用户体验的基础上，大力发展海外业务，开拓海外市场；以气象大数据为基础，将软件服务和硬件产品逐渐融合，为用户提供更加生活化、场景化的“天气+”气象服务。同时公司将积极探索To B业务，为行业客户和政府客户提供定制化的气象产品和服务，降低极端气候灾害风险，提升经营管理效率。

公司股权结构图

资料来源：公司公告、六合咨询

公司合并利润表（单位：百万元）

资料来源：公司公告、六合咨询

公司合并资产负债表简表(单位：百万元)

资料来源：公司公告、六合咨询

公司合并现金流量表(单位：百万元)

资料来源：公司公告、六合咨询

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