【深度报告】仙果广告（834136）：自有媒体DAU近千万，创新服务本地广告主，致力成为领先的移动营销全案服务商

六合咨询第105家公司107篇研报

全文6,000字

预计阅读20分钟

移动营销服务商仙果广告，拥有移动互联网程序化精准营销领域老牌的优势平台。公司以云计算为基础，依托DAU千万级自有APP媒体+合作媒体资源，基于7亿独立用户大数据平台，为APP、游戏、电商等互联网客户提供效果营销服务。

公司2010年成立至今，自研为主+定制为辅，形成免费单机手游+APP矩阵的2大流量池，自有媒体DAU近千万+外部合作媒体DAU超3千万，每日广告有效嚗光超2亿。2016年公司从APP媒介平台战略，向立体媒介及立体广告主战略升级，重点开拓自媒体媒介流量+本地广告主。

报告摘要：

1、公司核心团队具有较强的APP研发+运营能力，2010~2015年实施媒介平台战略，先后推出移动广告网络平台3GU和程序化广告平台GoalMOBI。

公司核心团队具有深厚的移动APP和手游研发、运营基因，已为多款DAU超百万的大型APP提供广告商业化变现方案。公司核心团队拥有近15年互联网从业经历，从功能机时代SP增值业务（SP短信、WAP、Java游戏等）到智能机时代国内最早一批移动应用开发者，擅长SP、APP、单机手游的开发、运营。团队核心成员2012年研发安卓一键优化大师、一键ROOT大师最高DAU超过3千万，并实现商业化变现。

公司依托自研的近百款免费手游+工具应用，构建起3GU联盟（免费游戏推广联盟），专注APP和手游分发，是国内最大的游戏内置广告平台（IGA）之一。公司通过ASO（应用商店搜索优化）、ASM（AppStore竞价广告）、SEM（搜索引擎营销优化）等运营手段，以及公关宣传、曝光，提高自有游戏和APP排名，带来大量自然流量，形成1亿多用户的游戏、APP媒体矩阵，目前日新增用户30万+、DAU近千万，其中自有媒体广告位日曝光超过5,000万。

公司2015年起采取媒介定制策略，以轻度单机游戏为主加大对外采购，目前掌控100多款热门小游戏+10多款高留存工具类APP，通过应用商店、广告联盟投放、换量合作等方式为公司带来巨大流量。同时公司积极布局AR、VR游戏，已投资定制40余款AR/VR、3D游戏，其中近30款已上线。

公司2013年开始打造由SSP、DSP、DMP等平台组建的程序化移动广告平台GoalMOBI，累计覆盖用户超过3亿。GoalMOBI已对接优质媒体，包括头部APP及各类ADX，目前日均参与RTB（Real Time Bidding 实时竞价）流量超过2亿。同时公司积极布局SaaS合作模式，未来将全面对接多家DAU超过100万的大型APP。公司自有能支撑海量数据运算的DMP大数据平台已积累7亿独立用户数据，依托大数据分析，公司精准广告投放在业内处于较高水平，并带动公司毛利率提高。

2、2016年公司战略升级为“立体客户战略”，计划通过内生+外延增强广告方案设计、策划能力，发力兼顾品牌曝光+效果营销的品效广告，将客户拓展至本地（零售）广告主，致力成为领先的移动营销全案服务商。

公司投资参股多家创新型技术企业，加强公司程序化技术能力和大数据分析能力。2016年公司先后投资古得互动、西安创谷、氢广网络、俊芮网络、百秦科技、壹部落网络、坚果领地在内7家公司，投资总额3,454万。氢广网络是具有特色的移动广告平台，自研DSP平台、DMP平台及动态创意平台；氢广创始团队拥有超过20年软件行业+10年互联网广告技术经验，在DSP平台和大数据分析技术方面有不错积累。

公司研发大数据+LBS轻量化的地方性（零售）程序化广告营销平台，通过创新型设备+APP技术，为区域性商超、房地产、汽车、家居、教育培训、医疗美容等企业提供用户数据采集、分析服务，并提供本地化移动营销解决方案。公司基于Goalmobi已研发H5+mini APP版本的本地化程序化广告平台，该平台将对接Goalmobi的大数据系统和DSP平台，为地方性广告主提供移动营销服务。

公司将通过与区域性广告代理商合作触达本地广告主，预计2017年将启动房地产、院线、医疗领域的地方性程序化广告平台试点合作，形成垂直的含大数据分析、LBS等能力的轻量化移动程序广告平台。

3、公司不断丰富自有媒体+合作媒体的移动流量矩阵，服务客户数量持续增加，带动业绩快速增长。

总收入：2013~2015年、2016年上半年分别为0.20亿、0.44亿（+122%）、0.79亿（+79%）和0.45亿（+36%）。

归属母公司净利润：2013~2015年、2016年上半年分别为50万、902万（+1695%）、2,420万（+168%）和1,283万（+40%）。

毛利率：2013~2015年、2016年上半年分别为27.9%、43.5%、49.5%和47.7%。

净利率：2013~2015年、2016年上半年分别为2.5%、20.5%、30.8%和28.2%。

公司预告2016年收入为1.0~1.3亿（+27.4%~65.6%），归属母公司净利润为0.29亿~0.33亿（+19.8%~36.4%）。

公司历年财务简表（单位：百万元）

资料来源：公司公告、六合咨询

公司主要服务APP、游戏、电商等效果营销客户，包括腾讯系APP、百度系APP、360、滴滴等。公司与大量手游CP、发行公司及APP客户建立稳定、深度的合作关系，累计为200多家广告主推广1,000多个产品。2014年至今，公司广告产品安装量一直保持快速发展态势，已达到平均每天为200多家广告主提供超过50万次安装类移动广告服务。腾讯、百度均为公司前5大客户，2016年上半年分别为公司贡献711万和293万，占公司收入的15.6%和6.4%。

公司主业收入（单位：百万元）

资料来源：公司公告、六合咨询

公司毛利率较高并稳步增长。1、公司自有媒体贡献30%流量，毛利率高。2、公司自研程序化广告交易平台及DMP大数据平台日益成熟，公司向广告主提供创新型程序化移动广告购买方案，广告投放更加精准，用户转化率高。3、得益于程序化广告+大数据支撑，公司更多采用CPA计费方式，CPA平均市场价近年快速增长。

4、公司挂牌后通过2轮定增募集资金0.63亿。1、2016年3月，公司以15元/股向5名投资机构发行200万股，募集资金3千万，用于补充流动资金。2、2016年10月，公司以7.5元/股向13名投资者发行434万股（2016年5月公司以资本公积金每10股转增10股，总股本增至5,400万股），募集资金3,255万，用于与公司业务相关的股权投资。

请务必阅读文章最后免责声明与风险提示

正文：

一、公司创始团队拥有丰富的工具APP和手机单机游戏开发经验，以自有媒体+合作媒体构建起用户过亿、DAU近千万的移动媒体流量矩阵，其中自有媒体流量占到30%。

公司核心团队均有超过10年互联网从业经历，擅长休闲手游及APP自研开发运营，熟练通过各种运用模式在各分发平台上吸引用户安装媒介产品。公司具有鲜明的技术基因，8位核心团队成员中6人具有较强的技术能力，员工中技术人员占比超过50%；创始人赵焯森（广告经营部和商务部）、黄波（广告商业化部）、袁忠（程序化广告部）、郭奇少（媒介拓展部）均为研发出身。

公司创始人赵焯森，计算机编程出身，为中国第一批互联网及无线增值业务创业者；黄波、郭奇少等核心技术人员来自新浪、中关村科技有限公司等知名互联网公司。公司核心团队累计开发近百款APP，拥有10多款DAU超百万的APP，其中2个核心APP分别高价出售给创新工场和百度。

公司通过自研单机手游和工具类APP，与中手游、俊芮网络、百秦科技等公司合作定制手游，组建国内领先的手游内置广告推广联盟3GU。3GU低成本获取自然流量，目前掌控100多款热门小游戏+10多款高留存工具类APP，通过应用商店、广告联盟投放、换量合作等方式为公司带来DAU近千万的巨大流量。

公司大力发展自有媒介资源，开发自有APP集群和工具矩阵，如内存加速、Wifi自动加速器、自动降温器等，低成本获取自然流量的同时，将外部获取的用户导入到自有工具矩阵上。同时公司将精准广告平台和自有媒介资源结合起来，用自有媒介进行广告投放，以此提高收入。

公司自有媒体情况

资料来源：公司公告、六合咨询

公司通过GoalMOBI平台对接大量优质媒体和广告交易平台，包括腾讯、百度、优酷土豆等，日均参与RTB流量超过2亿。公司通过市场调研、购买第三方数据等方式，收集国内应用市场排行榜（如360、应用宝、百度手机助手、Google Play）、广告交易平台、广告联盟等媒体资源信息，找到有海量用户的渠道供应商。公司将通过投资或并购，与优秀的移动APP及游戏公司形成更紧密的流量合作联盟，完善移动互联网媒介产业链布局。

二、公司以大数据及云计算为技术核心，推出以自有媒体为主的3GU广告联盟，自研整合外部流量的程序化移动广告平台GoalMOBI，累计覆盖用户超过3亿。

1、公司基于过去手游开发经验和积累的人脉资源，整合以单机手游为主的1,200多款手游，组建3GU广告联盟。3GU以效果广告为主，日均投放超6千万次，为手游和APP开发者提供流量变现路径和推广渠道。

3GU广告联盟专注挖掘移动游戏变现，提供手游内置广告优化交易平台，为开发者集成一体式工具包，内含内存清理、WIF管理、网络模式设置等便捷简单的手机维护工具，以及社区BBS、客服、攻略、礼包、分享推送等功能，帮助游戏CP构建游戏社区。同时3GU广告联盟为CP、发行商提供方便实用的数据分析和运营执行工具，协助运营人员通过数据分析挖掘玩家潜在需求，采取相应运营手段最大化玩家价值。

3GU广告联盟系统简介

资料来源：公司公告、六合咨询

3GU广告联盟功能简介

资料来源：公司公告、六合咨询

2、公司程序化移动广告平台GoalMOBI是对传统广告联盟模式的升级，由DMP广告大数据系统、DSP广告系统、ADX广告管理系统、SSP平台等子系统组建构成，通过ADX以RTB方式对外采购流量，日均投放广告近1.5亿次，未来重点对接品牌广告和品效广告。

公司基于过去10年积累的自有数据，与业内优秀的大数据公司建立深度战略联盟，整合汇聚海量大数据资源，推出DMP（Data Management Platform）广告大数据系统。成熟的精准营销投放平台需要海量（每天亿级）数据支撑+海量计算性能的技术支持（云计算平台）+强大的云计算数据技术研发团队。公司自主研发的DMP平台，通过自有数据+外部合作，积累超过2亿独立用户数据及7亿用户历史数据，精准聚焦移动APP及游戏用户数据领域，目前覆盖GoalMOBI-DSP超过60%的用户。

公司DMP平台技术体系构建于阿里云ECS弹性虚拟机，利用开源大数据系统提供大数据集群和一站式大数据处理分析服务，在并发5,000请求的压力下提供人群画像不超过10毫秒级。公司外部数据来源包括北京移动、福建电信、浙江联通等电信运营商，小米、华为、金立、VIVO等手机厂商，秒针、AdMaster、TalkingData、腾讯等第三方数据公司。

公司DMP平台优势

资料来源：公司公告、六合咨询

公司DSP（Demand Site Platform）需求方广告系统，基于实时竞价（RTB）架构和算法，依托DMP平台，凭借先进的人群定向专利技术，为广告主提供程序化购买。DSP作为实现投放竞价等功能的中央管理控制平台，负责接受广告主或广告代理机构的投放需求，与DMP平台对接基于大数据分析定位人群，为广告主提供精准的移动广告程序化购买。

公司自研手游及APP原生广告SSP平台，聚合中长尾APP媒体资源。公司通过发达的商业联盟、行业论坛、Q群微信群等IM工具，向各手游及APP开发者提供SSP盈利解决方案，向他们采购广告资源，开发者将公司提供的广告系统嵌入其手游或APP中即可实现广告位销售盈利。公司通过SSP对外采购的流量占到公司整体流量的70%。

公司SSP平台通过各种技术手段和后台技术优化系统不断提高用户体验。1、公司经过大量技术研发，为各种开发者提供SDK、WAP、H5、高定制化ROM、打包工具等整套工具。2、尽量减小SSP插件大小，目前公司最小的SSP广告SDK为100K左右。3、公司提供各种广告展现形式供开发者选择，包括插屏、Banner、Push通知和各种原生广告展现形式等。

公司SSP平台功能简介

资料来源：公司公告、六合咨询

公司ADX广告管理系统主要对接百度广告联盟、腾讯广点通等主流广告交易平台、自有SSP平台、外部头部媒体资源，整合公司所有广告资源并通过DSP平台统一对外售卖，为公司本地化移动广告平台提供支撑。外部第三方RTB流量均以API方式对接公司ADX系统，最终流量在公司DSP平台根据广告主需求，通过实时智能投放策略引擎进行运营数据分析及投放优化，为广告主提供移动广告程序化RTB方式购买。

三、公司目前重点为国内领先的手游开发商、发行商及APP开发者提供移动广告投放服务，已经合作超过200家广告主的1,000多个产品。

公司在业内积累大量客户资源，并与之形成长期稳定的合作关系，同时在线上通过程序化广告系统自动获取客户。广告交易平台及平台上的RTB实时竞价系统是公司获取客户的有效途径，公司通过竞价机制实现销售过程自动化。

广告主或广告代理商向DSP需求方平台发出投放请求，DSP需求方平台将投放请求与DMP数据平台进行数据交换，DMP数据平台根据投放请求寻找出条件匹配的受众群，将数据回传至DSP需求方平台。当出现多个广告主的目标用户重叠时，广告主在ADX广告交易平台进行RTB实时竞价，竞价成功后获得SSP平台提供的广告位。广告主与公司在线上达成合作意向，线下签订合作协议。

公司通过线上线下途径获取客户后，与客户线下签订协议，约定合作方式、结算模式等，以CPA和CPS为主进行广告结算。CPA（Cost Per Action）按广告投放的实际效果计费，即按回应的有效问卷或定单来计费，而不限广告投放量。CPS（Cost Per Sale）即分成付费，按照广告点击之后产生的实际销售笔数付给广告站点销售提成费用。广告商及广告代理机构依结算方式按月向公司提供结算单，公司进行结算确认后广告商付款。

公司广告结算以CPC、CPA等用户响应模式为主

资料来源：六合咨询

四、公司致力成为领先的移动营销全案服务商，未来计划通过自建团队+投资或并购，开拓全国性品牌广告及地方性广告（零售广告）客户。

公司计划通过投资或收购为品牌广告主提供程序化广告服务的全国性品牌全案代理公司，将客户扩展到全国性品牌客户市场。目前公司广告主均为互联网行业著名公司，互联网同业广告业务为公司收入比例最高的业务。公司未来发展方向之一是基于大数据及精准营销实力，积极扩展全国性品牌广告客户。公司通过服务品牌广告主可以采购视频广告等头部广告资源，扩大公司流量采购规模，并以集中采购提高毛利率。

公司2016年开始筹划、组建本地化广告团队，自研本地化广告系统+创新型客流监控设备，为地方性广告主提供大数据分析工具+程序化移动广告平台。公司与国际化市场调查公司合作，在深入调查国内地方性广告行业基础上，参考国外成功的地方性移动营销平台案例，创新研发大数据+LBS轻量化的地方性程序化广告营销平台，极大降低本地化广告主使用移动程序化广告平台的门槛。

公司已自研创新型客流监控设备，能实时监控房地产、超市、美容美发、汽车4S店等场景人流，并与公司DMP大数据平台对接，分析人群特征，一键生成移动营销投放策略。同时公司通过ADX平台对接今日头条、美团、大众点评、陌陌等本地化媒体和广告交易平台，为广告主提供实时广告投放服务。

公司计划采用3级连锁机制开拓区域性广告市场，按照全国分大区的销售模式，参股（6家左右）+合作地方性广告（零售广告）代理公司，扩展地方广告客户。公司预计2017年首先启动房地产、院线及医疗领域的地方性程序化广告平台试点合作，形成垂直的含大数据、LBS等能力的轻量化移动程序化广告平台。

公司合并利润表（单位：百万元）

资料来源：公司公告、六合咨询

公司合并资产负债表简表（单位：百万元）

资料来源：公司公告、六合咨询

公司合并现金流量表（单位：百万元）

资料来源：公司公告、六合咨询

相关公司研报：

请务必阅读免责声明与风险提示