央行再出手！向公开市场净投放1000亿元，资金面将持续宽松...
央行净投放达1000亿元！按照央行去杠杆的态度，必然会回笼资金，将导致资金面的波动加大，对市场造成冲击，短期债市调整尚未结束......
央行终于向市场“净投放”了资金，一共1020亿元！
今天的账目比较复杂，具体是这样的：
1、央行公开市场共有2600亿元逆回购资金到期收回；
2、央行以利率招标方式开展了1200亿元逆回购操作，其中包括500亿元的7天期、200亿元的14天期和500亿元的28天期；
3、今日有1515亿元MLF操作到期收回；
4、央行对22家金融机构开展MLF操作共3935亿元，其中6个月1500亿元、1年期2435亿元，中标利率与上期持平
所以：（3935－1515）＋（1200－2600）=1020亿元。
中国央行公开市场将进行800亿元7天期逆回购操作、800亿元14天期逆回购操作、900亿元28天期逆回购操作。今日央行公开市场将有1500亿元逆回购到期。单日净投放1000亿元。
MLF加量不加价
央行昨日称，为维护银行体系流动性基本稳定，结合近期MLF到期情况，央行对22家金融机构开展MLF操作共3935亿元，其中6月期MLF操作量为1500亿元、1年期MLF操作量为2435亿元，中标利率与上期持平，分别为2.95%和3.10%。
这较上期MLF操作量增加了约六成，但操作利率却未继续上调。同时，昨日有1515亿元6月期MLF到期，与到期量对冲后，央行昨日超额续作了2435亿元MLF，缓解本周巨额到期资金压力意图明显。
1月24日，央行首次上调MLF操作利率。业内人士指出，昨日利率未继续上行，显示出央行维稳货币政策的意图，有助于缓解之前市场对央行不续作MLF的担忧情绪。
民生证券研究院固收团队负责人李奇霖指出，央行本次超续MLF的目的在于弥补流动性缺口，保持市场流动性基本稳定，毕竟央行只是意在去杠杆，而非造成流动性紧张的恐慌。
央行下一步怎么走？
本周公开市场9000亿元逆回购到期，周一到周五分别有1900亿元、2300亿元、2600亿元、1500亿元和700亿元逆回购到期。
此外，2月15日还有1515亿6个月的MLF到期。1月20日央行通过临时流动性便利操作(TLF)为几家大型商业银行提供了临时流动性的支持(约6000亿)，期限为28天，这些流动性也将面临到期。
至于央行下一步怎么走，是继续暂停逆回购操作还是会有新的操作思路，市场还在猜想。
DM金融平台研究员认为：
从近日市场上大行融出7天至14天资金的行为来看，央行短期内并没有意愿收紧市场资金，那么货币政策近期收紧的可能性并不大。
华创证券分析：
整体来看，未来两周市场面临的资金到期压力巨大，而按照央行去杠杆的态度，必然会回笼资金，将导致资金面的波动加大，对市场造成冲击，短期债市调整尚未结束。
民生证券固收团队分析师：
尽管央行已经连续6日暂停逆回购操作，但在节前央行大量释放流动性及节后取现回流等因素的影响下，市场整体流动性充裕。在监管趋严与收紧预期下，机构采取轻仓甚至空仓的策略，加杠杆需求较低，大量资金用于拆出或沉淀在机构户中，使资金面持续宽松。
据目前看来，央行的货币政策偏向宽松。
宽松的货币政策是否不利于去杠杆？
当前市场主流的声音还是认为紧货币才能去杠杆。
也有行业人士认为：
在我国当前的杠杆水平上，紧货币未必能够去杠杆，货币政策在加杠杆与去杠杆上呈现出显著的不对称性。
认为紧货币可以降杠杆的观点是基于存量分析得到的结论。
持该观点的学者认为货币归根到底是一种债，通货是央行的债，存款是商业银行的债，而与货币密切相关的贷款又是企业和居民的债，故紧货币和紧信贷就能降低整体杠杆率（如常用的 M2/GDP），这其实是一种静态的逆向思维谬误。
的确，我国本轮加杠杆周期伴随着信贷与货币存量的大幅扩张，那么紧缩是否就能降杠杆呢？这取决于紧货币对 GDP 的负面影响。对于 M2/GDP 衡量的整体杠杆率，如果紧货币对 GDP 的负面影响较大，杠杆率反而会增加。
所以，这种观点实际上忽视了对 GDP 的流量的考虑，同时，还忽视了对另一种流量，即对债务人的利息收支状况的考虑，紧缩货币和信贷将会提高利息，加重债务人的利息负担，那么是否债务人为了防止破产，要么申请展期，要么滚动借债，这样只会加重债务负担。
央行周三发布工作论文，文章认为我国杠杆率上升较快，主要因素就是经济增速下滑。而M2/GDP的上升，最终将以危机爆发等方式收敛，但如果过快压缩信贷和投资很可能引发“债务—通缩”恶性循环。
因此政府应保持宏观政策稳健中性，即宏观环境要松紧适度，同时打破刚性兑付。同时让市场去选择谁加杠杆、谁去杠杆。
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