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登陆资本市场，很多完成转企的传媒集团都在跃跃欲试。带着这样的问题，5月14日，《传媒茶话会》对话四川新闻网传媒（集团）股份有限公司党委书记、董事长张志跃，中国社会科学院大学新闻传播学院常务副院长、教授、博士生导师漆亚林。
引进新技术，上线新产品、新应用，缺钱！开不出高薪，吸引不来优秀人才，也是因为缺钱！很多媒体关停并转、裁员，还是因为缺钱！东方网原总裁、总编辑徐世平曾说，新闻网站的转型，如果没有资本市场的支持，没有系统、长远的资本规划，转型一定是困难的。为了解决钱的问题，寻求自身的发展与壮大，很多完成转企的媒体企业纷纷抢滩资本市场募集资金。2012年，为适应互联网传播发展环境，应对商业网站的挑战，增强技术力量，进行采编平台扩充，人民网登陆A股，募集资金5.2亿元。2015年底，东方网成功登陆新三板。2017年，东方网完成新三板首轮定增，募集4.9亿元资金，用于移动客户端、政务微信公众号集成平台、中央技术平台等重点项目的投入。此次，“二进宫”闯关成功的川网传媒，登陆创业板募集资金2.2亿元，用于全国手机报联合运营平台项目、四川省融媒体建设项目、技术平台改造升级项目、全媒体采编平台扩充升级项目建设。“以前做项目筹点钱非常困难，需要财政拨款，需要层层审批。”四川新闻网传媒（集团）股份有限公司党委书记、董事长张志跃讲道，现在可以利用资本市场解决资金难题。中国社会科学院大学新闻传播学院常务副院长、教授、博士生导师漆亚林认为，在国家政策的支持和媒体融合发展的驱动下，主流媒体集团融资上市，可以借助社会资本的力量有效打造核心能力，提升行业竞争力。
2013年1月，新华网首次出现在证监会待审企业名单中，但由于遭遇IPO“堰塞湖”，拟上市的企业800多家，新华网没有抢得入市门票。2014年新华网再次出现在证监会IPO预披露企业名单中。2016年10月28日，新华网才正式上市。而从筹划上市到正式登陆A股，川网传媒更是花了7年时间。2013年，川网传媒注销事业单位，完成转企。2014年便开始准备上市工作，当年12月提交上市申请。经过两年的等待，2016年年底，上市申请被发审会否决。“这对川网传媒是一个极其重大的打击。但这也是深化改革、规范发展的契机。”张志跃谈道。《传媒茶话会》了解到，2016年，川网传媒的利润只有3000多万元，企业太小，发展规模不够上市的条件。另外，作为国资控股的川网传媒，财政直接购买服务的金额收入占比较大，对政府的财政拨款依赖性还比较强，业务缺乏营收独立性。经过4年多的发展，再次提交IPO申请，川网传媒打消了证监会发审委的顾虑。招股书显示：川网传媒，2020年营收1.94亿元，归母净利润6010万元。不仅如此，随着经营规模的扩大，政府采购服务收入占川网传媒营收的比例呈下降趋势。2020年，这一比例降到4%，对川网传媒经营业绩的影响程度相对有限。用张志跃的话说，“固定的财政购买服务没有了，都要用市场化的方式获得收入，你活不活得下去？”这是传媒集团上市首先要迈过去的一道坎。
2009年9月，国新办下发《关于重点新闻网站转企改制试点工作方案》，对包括新华网股份有限公司等在内10家全国重点新闻网站转企改制试点进行部署，开启了传统媒体转企改制大潮。从转企“断奶”，不再享受财政拨款，被推向市场自负盈亏，到“过五关斩六将”，完成上市，传统媒体将经历脱胎换骨的转变。川网传媒提交上市申请后，证券公司入驻进行上市辅导，按照现代公司的架构，川网传媒从财务制度、法律规范、经营理念进行了全面梳理和规范。张志跃坦言，“这涉及到各个业务板块，对企业来说是一个非常痛苦的阶段”。以财务制度为例，张志跃告诉《传媒茶话会》，以前，单位有了进钱，如何花这笔钱，没有那么多条条框框的限制，但现在不一样了。每笔钱怎么来的？归属于哪一类进项？哪些是扣非后净利润？都有明确的要求。在漆亚林看来，上市将给媒体集团带来至少两个方面的利好：一是，推动媒体集团内部治理机构的调整，改变以往行政化办事规则和管理模式，建立现代企业制度，释放企业发展活力，增强盈利能力。二是，上市将有助于媒体品牌形象的推广，提升品牌价值，开拓市场。《传媒茶话会》了解到，媒体上市将打破吃“大锅饭”收入分配格局，将收入与贡献挂钩，建立更为公平、高效的绩效考核制度；增进媒体的市场化意识、经营意识、服务意识。以服务理念转变为例，张志跃谈道，过去，客户有什么样的需求，我们就机械、单一的满足某方面的需求。现在，客户需求“1”，我们不仅要帮客户做到“1”，还要帮忙想到“2”，延伸到“3”，再带出“4”，让客户获得超值服务，这样才能在行业竞争中立于不败之地。漆亚林建议，传媒集团上市后，要有清晰的战略规划、商业模式，要在履行基本职能、承担社会责任的前提下，发挥地域优势、服务优势、资源优势，将优势转化为核心能力，将企业做大做强，实现社会效益与盈利能力的统一。
5月11日上午，川网传媒以45元/股开盘，较发行价上涨562.74%，交易火爆。当日收盘大涨655.38%，总市值达到68.40亿元。
目前，川网传媒的市盈率超过100。从整个传媒行业来讲，平均市盈率是50倍左右，其他两家媒体企业人民网、新华网的市盈率在60—80之间。“开盘大涨，大超预期，我们整个单位都很惊讶。”张志跃讲道，高股价、高估值背后是巨大的经营压力，这也是上市面临的最大挑战。一是，业绩不能下滑，这样才能维系股价的稳定，对股民负责。二是，市场高期待下，要对得起这样的估值，光守着主营业务还不行，还得拓展新业务。招股书显示：川网传媒2019年营收2.07亿元，归母净利润7634万元，营收同比微跌，利润同比增长15%。2020疫情之年，营收、净利润都同比微跌。抛开2020年受疫情影响的财报数据，来看一下2017年—2019年人民网、新华网的财报数据。
2017年，人民网营收和净利润同比呈下滑状况，分别下降2.18%、15.65%；2018年营收和净利润同比增长20.96%、139.23%；2019年营收同比增长26.95%、净利润同比增长57.48%。2017年—2019年，新华网营收同比小幅增长，但三年的净利润大致相当。其中，2017年营收和利润同比增长10.36%、1.37%；2018年营收和利润同比增长4.5%、0.4%；2019年营收和利润同比增长0.04%、0.98%。从行业探路者的发展情况来看，川网传媒未来的业绩增长也有待市场检验。
除此以外，营收结构单一也会增加传媒企业的市场风险。以新华网为例，其主要营业收入来自于网络广告。2020年受疫情和市场环境影响，且投资项目的相关收益减少，新华网网络广告业务收入同比下降 20.37%，净利润同比下降了42.71%。就川网传媒而言，营收的38.24%来自手机报订阅及其增值服务收入。若手机报产品市场竞争力持续下降，或产品无法适应用户需求变化，川网传媒的经营业绩可能受到不利影响。但是，张志跃对手机报业务的增长充满信心。他告诉《传媒茶话会》，在未来相当长一段时间，四川手机报依然能持续发展。“经过多年的深耕，四川手机报已经做到了行业第一，有6800万用户，付费订阅用户达300多万，2020年手机报营收达到7432万元，已经形成了较稳定的增长态势。同时，四川手机报的产品形态也在不断丰富、创新，以应对手机报用户的流失，并吸引新用户。”本文图片由花瓣美素提供
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